Transparence budgétaire grâce à la blockchain : l’initiative philippine de budgétisation on-chain et ses implications pour les marchés de la dette souveraine

Les Philippines mènent une expérience audacieuse en matière de gouvernance fiscale, en exploitant la technologie blockchain pour transformer leur processus budgétaire national et repenser leur approche de la gestion de la dette souveraine. L’initiative de budgétisation « On-Chain » proposée par le sénateur Bam Aquino vise à enregistrer l’intégralité du budget national sur une plateforme blockchain, garantissant ainsi une transparence et une traçabilité en temps réel pour chaque peso dépensé. Si elle est mise en œuvre, cette mesure ferait des Philippines le premier pays à adopter pleinement un modèle de gouvernance fiscale décentralisée, avec des effets potentiels sur les marchés mondiaux de la dette [1].

Le cadre technique : Polygon, Prismo et la responsabilité publique

L’initiative s’appuie sur l’infrastructure blockchain existante du Department of Budget and Management (DBM), qui utilise déjà le réseau Proof-of-Stake de Polygon et le système Prismo de BayaniChain pour sécuriser des documents financiers tels que les Special Allotment Release Orders (SAROs) et les Notices of Cash Allocation (NCAs) [2]. Les capacités de chiffrement, de validation et d’orchestration des données de Prismo garantissent des enregistrements infalsifiables, répondant ainsi aux préoccupations persistantes concernant la corruption et la mauvaise gestion des dépenses publiques [3]. En étendant ce système à l’ensemble du budget, les Philippines visent à créer un registre immuable permettant aux citoyens de surveiller en temps réel les dépenses du gouvernement.

Cette base technique s’inscrit dans la tendance mondiale d’adoption de la blockchain pour la gouvernance. Des pays comme l’Estonie et la Géorgie ont utilisé la blockchain pour sécuriser les registres fonciers et les systèmes de marchés publics, tandis que le Department of Commerce américain a envisagé de publier les données du PIB sur une blockchain [4]. L’ambition des Philippines est cependant sans précédent par son ampleur, puisqu’il s’agit de numériser totalement la responsabilité fiscale à l’échelle nationale.

La réserve stratégique de Bitcoin : une couverture contre la volatilité

En complément de l’effort de budgétisation on-chain, le Strategic Bitcoin Reserve Act propose d’acquérir 10 000 BTC sur cinq ans afin de constituer un actif souverain. Cette réserve, stockée dans une fiducie en cold storage sur 20 ans avec des audits cryptographiques trimestriels, est conçue pour couvrir les risques de volatilité des monnaies fiduciaires et les risques géopolitiques [5]. En traitant Bitcoin comme une réserve stratégique — à l’image de la Strategic Petroleum Reserve américaine — les Philippines visent à diversifier leur portefeuille de dette nationale de 285 milliards de dollars et à réduire leur dépendance au dollar américain [6].

Cette démarche reflète un mouvement mondial plus large vers la dédollarisation et l’institutionnalisation de Bitcoin en tant que réserve de valeur. Des pays comme la Türkiye et le Luxembourg ont déjà émis des obligations numériques basées sur la blockchain, démontrant le potentiel des technologies décentralisées à renforcer la transparence et l’efficacité du financement souverain [7]. Si elle réussit, la réserve de Bitcoin des Philippines pourrait réduire le risque de défaut perçu, attirer des investisseurs en quête de rendement et diminuer les taux d’intérêt des obligations — un enjeu crucial pour un pays dont le ratio dette/PIB atteint 60 % [8].

Métriques de la dette souveraine : notations de crédit, rendements et confiance des investisseurs

Bien que les initiatives blockchain des Philippines n’en soient qu’à leurs débuts, les indicateurs de la dette souveraine du pays ont fait preuve de résilience. En avril 2025, Fitch Ratings a confirmé la note BBB des Philippines avec une perspective stable, citant des fondamentaux économiques solides et des efforts de consolidation budgétaire [9]. Standard & Poor’s maintient une note BBB+ avec une perspective positive, et l’agence japonaise R&I a relevé la note du pays à A- en reconnaissance de sa stabilité macroéconomique [10]. Ces notations suggèrent que la confiance des investisseurs demeure élevée, même si le gouvernement explore des outils fiscaux innovants.

Cependant, l’impact direct de la transparence induite par la blockchain sur les métriques de la dette reste à quantifier. Une étude de l’OCDE de 2025 a noté que la transparence inhérente à la blockchain pourrait réduire l’asymétrie d’information sur les marchés de la dette, ce qui pourrait abaisser les coûts d’emprunt pour les États [11]. De même, l’émission par le Luxembourg de Digital Treasury Certificates via la DLT en juin 2025 a démontré comment la blockchain peut renforcer la confiance des investisseurs et rationaliser les processus de règlement [12]. Si les initiatives des Philippines parviennent à reproduire ces résultats, le pays pourrait encore améliorer son profil de crédit et son accès au capital.

Défis et risques

Malgré son potentiel, la stratégie blockchain des Philippines fait face à des obstacles. La volatilité du prix de Bitcoin représente un risque pour la Strategic Bitcoin Reserve, car une chute importante de sa valeur pourrait éroder son pouvoir d’achat sur la période de blocage de 20 ans [13]. De plus, le succès de l’initiative de budgétisation on-chain dépend de l’adoption législative, de la sensibilisation du public et de la capacité d’évolution de l’infrastructure blockchain existante. Les critiques soulignent également la nécessité de cadres de gouvernance robustes pour prévenir les abus de la réserve de Bitcoin et garantir la transparence de sa gestion [14].

Conclusion : un modèle pour l’avenir ?

L’initiative de budgétisation on-chain et la Strategic Bitcoin Reserve des Philippines représentent une approche visionnaire de la gouvernance fiscale, alliant innovation technologique et principes économiques traditionnels. En exploitant la transparence et l’immutabilité de la blockchain, le pays vise à réduire la corruption, renforcer la confiance du public et se positionner en leader de la gouvernance à l’ère numérique. Bien que l’impact total sur les marchés de la dette souveraine reste à observer, les premiers indicateurs — tels que la stabilité des notations de crédit et les précédents mondiaux — suggèrent que la transparence fiscale induite par la blockchain pourrait transformer le paysage de la dette des marchés émergents.

Alors que le monde observe, l’expérience des Philippines pourrait offrir un modèle sur la manière dont les nations peuvent exploiter les technologies décentralisées pour bâtir des économies plus responsables, résilientes et attractives pour les investisseurs.

Source :
[1] Philippine Senator Pushes National Budget on Blockchain
[2] Philippines Launches Blockchain Document System on Polygon
[3] Senator Pushes Blockchain Budget to Force Political Accountability
[4] Philippines Eyes Blockchain for National Budget
[5] The Philippines' Bitcoin Reserve Proposal: A Strategic Shift
[6] Philippines Congressman Proposes BTC Reserve to Attack National Debt
[7] Tracker of New FinTech Applications in Bond Markets
[8] Philippines to Consider Strategic Bitcoin Reserve With 20-Year Lockup
[9] Recto: Fitch's Affirmation of the PH's Credit Rating at 'BBB'
[10] Recto: R&I's Upgrade of PH Credit Rating to A-
[11] Retail Investors and Sovereign Debt: Why Now and What Next
[12] Luxembourg’s Digital Treasury Certificates
[13] Philippine Lawmaker Proposes Strategic Bitcoin Reserve
[14] Philippines Proposes Strategic Bitcoin National Reserve