L’initiative de stablecoin adossé au yuan en Chine et ses implications pour la finance mondiale

Le pivot stratégique de la Chine vers un stablecoin adossé au yuan marque un moment charnière dans le paysage financier mondial. En s’appuyant sur la technologie blockchain et l’innovation réglementaire, Pékin vise à remettre en cause la domination enracinée des stablecoins adossés au dollar américain dans le commerce et les paiements transfrontaliers. Cette initiative, qui entre désormais en phase pilote à Hong Kong et Shanghai, représente non seulement un saut technologique mais aussi un réajustement géopolitique. Pour les investisseurs, les implications sont profondes : l’essor d’une infrastructure de paiement numérique parallèle pourrait redéfinir la dynamique du commerce mondial, créant des opportunités dans la fintech, l’infrastructure blockchain et les systèmes de règlement transfrontaliers.

Évolutions politiques : de l’interdiction à l’adoption stratégique

L’approche de la Chine envers les actifs numériques a longtemps été prudente, avec des interdictions strictes sur le trading de cryptomonnaies et les offres initiales de jetons. Cependant, l’initiative de stablecoin adossé au yuan signale un changement calculé vers une innovation contrôlée. Le Conseil d’État finalise un cadre réglementaire qui permettra aux institutions liées à l’État d’émettre ces stablecoins, initialement limités aux règlements commerciaux transfrontaliers [1]. Cette stratégie à double hub — offshore à Hong Kong et onshore à Shanghai — permet à Pékin de tester la viabilité du stablecoin tout en maintenant un contrôle strict sur les flux de capitaux domestiques [5]. Ce mouvement est motivé par des préoccupations croissantes concernant la domination des stablecoins adossés au dollar américain, qui représentent actuellement 99 % du marché mondial des stablecoins [3]. En introduisant une alternative contrôlée par l’État, la Chine cherche à réduire la dépendance au dollar et au système SWIFT, en particulier dans les régions alignées avec son initiative Belt and Road (BRI) [6].

Cadres réglementaires : Hong Kong et Shanghai comme laboratoires d’essai

Hong Kong s’est imposée comme le fer de lance réglementaire de cette initiative. La Stablecoins Ordinance de la ville, effective à partir du 1er août 2025, exige une réserve à 100 % pour les tokens indexés sur le CNH (yuan offshore) et requiert une licence délivrée par la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) [2]. Ce cadre privilégie la stabilité et la conformité, avec une surveillance en temps réel pour garantir que les transactions respectent les contrôles de capitaux [5]. Shanghai, de son côté, intègre les stablecoins adossés au yuan à son infrastructure existante du yuan numérique (e-CNY), visant à harmoniser les systèmes monétaires traditionnels et numériques [2]. L’approche duale permet à Pékin d’expérimenter différents modèles réglementaires tout en minimisant les risques pour la stabilité financière domestique.

Engagement du secteur privé : la blockchain et l’énergie en tête de file

L’implication du secteur privé accélère le déploiement de l’initiative. Conflux, une entreprise leader de la blockchain, a lancé AxCNH, un stablecoin offshore adossé au yuan, via un partenariat avec la fintech AnchorX. Construit sur Conflux 3.0, qui supporte 15 000 transactions par seconde, AxCNH vise une expansion dans 10 pays de la BRI d’ici 2026 [4]. PetroChina, un géant énergétique d’État, utilise également des stablecoins adossés au yuan pour les transactions pétrolières transfrontalières, cherchant à réduire les pertes de change par rapport aux transferts SWIFT traditionnels [2]. Parallèlement, Ant International et JD.com font pression pour obtenir des licences de stablecoin sur les marchés offshore, signalant un intérêt croissant du secteur privé pour l’écosystème adossé au yuan [2]. Ces développements soulignent le potentiel pour l’infrastructure blockchain et les entreprises fintech de bénéficier de l’adoption du stablecoin.

Contexte géopolitique : un défi stratégique à la domination du dollar

Le stablecoin adossé au yuan n’est pas seulement un outil économique mais aussi une arme géopolitique. En créant un canal parallèle pour les transactions transfrontalières, la Chine vise à réduire la dépendance au dollar américain, en particulier dans les corridors BRI couvrant l’Asie, l’Afrique et l’Amérique latine [3]. La part actuelle du yuan dans les paiements mondiaux, de 2,88 % [5], devrait croître à mesure que le stablecoin gagne du terrain. Cependant, des défis structurels subsistent, notamment les stricts contrôles de capitaux de la Chine et la convertibilité limitée du yuan. De plus, les États-Unis et leurs alliés pourraient réagir par des mesures réglementaires, telles que le projet de loi GENIUS, qui vise à restreindre l’utilisation des stablecoins non adossés au dollar [6]. Malgré ces obstacles, le déploiement contrôlé via Hong Kong et Shanghai offre à la Chine un tampon stratégique pour affiner son approche.

Opportunités d’investissement : se positionner dans la fintech et les écosystèmes du yuan numérique

Pour les investisseurs, l’initiative de stablecoin adossé au yuan présente des opportunités dans trois domaines clés :
1. Infrastructure blockchain : Des entreprises comme Conflux et AnchorX construisent des plateformes à haut débit pour soutenir les transactions transfrontalières.
2. Partenariats fintech : Les sociétés exposées aux corridors BRI, telles que Ant International et JD.com, pourraient bénéficier de l’expansion des règlements commerciaux.
3. Services de conformité réglementaire : À mesure que Hong Kong et Shanghai renforcent la surveillance, la demande pour des outils de conformité et des systèmes de suivi en temps réel augmentera.

Les projections de marché suggèrent que le secteur des stablecoins adossés au yuan pourrait atteindre 2 trillions de dollars d’ici 2028 [4], porté par l’adoption dans l’énergie, l’infrastructure et le commerce de détail. Cependant, les investisseurs doivent tempérer leur optimisme par la prudence, en tenant compte des risques tels que les évolutions réglementaires et les réactions internationales.

Conclusion

L’initiative de stablecoin adossé au yuan de la Chine est un mouvement stratégique aux implications considérables pour la finance mondiale. En combinant innovation réglementaire, collaboration avec le secteur privé et ambition géopolitique, Pékin positionne le yuan comme une alternative viable au dollar américain dans le commerce transfrontalier. Pour les investisseurs, l’essentiel est de se positionner tôt dans les écosystèmes fintech et du yuan numérique, où la prochaine vague d’infrastructures financières devrait émerger. Alors que le monde observe Hong Kong et Shanghai tester ce nouveau paradigme, les gagnants seront ceux qui reconnaîtront le changement — et agiront avec détermination.

Source :
[1] China considering yuan-backed stablecoins to boost global currency usage
[2] China's Strategic Shift Toward Yuan-Backed Stablecoins
[3] China and Japan propose yuan- and yen-backed stablecoins
[4] Yuan-Backed Stablecoins and the Future of Cross-Border Energy Trade
[5] China's Strategic Move Toward Yuan-Backed Stablecoins
[6] China's Strategic Pivot to Stablecoins and the Rise of Yuan