Risques comptables et juridiques liés au Bitcoin Treasury pour les investisseurs institutionnels : résolution juridique stratégique et transparence d'entreprise dans la gestion des crypto-actifs

L’essor des trésoreries d’entreprise en Bitcoin a ouvert une nouvelle frontière pour les investisseurs institutionnels, mêlant innovation financière et complexité réglementaire. Au cœur de cette évolution se trouve la tension entre une adoption agressive des crypto-monnaies et la nécessité de pratiques comptables transparentes. Le récent rejet d’un recours collectif très médiatisé contre Strategy Inc. offre une étude de cas essentielle sur la manière dont les normes juridiques et comptables façonnent le paysage de la gestion institutionnelle du Bitcoin.

L’affaire Strategy Inc. : un tournant juridique

En mai 2025, des investisseurs ont intenté un recours collectif contre Strategy Inc., alléguant que l’entreprise avait mal représenté les risques de sa stratégie de trésorerie en Bitcoin et les implications de l’adoption de la comptabilité à la juste valeur selon l’ASU n° 2023-08 du FASB [1]. Les plaignants affirmaient que la société avait exagéré les avantages de l’évaluation à la valeur de marché de ses avoirs en Bitcoin de 68,5 milliards de dollars, tout en omettant de divulguer la volatilité et les obligations fiscales inhérentes à la nouvelle norme [2]. Le procès a pris de l’ampleur après que Strategy a annoncé une perte nette de 4,22 milliards de dollars au premier trimestre 2025, attribuée à des pertes non réalisées selon les règles actualisées [3].

Cependant, l’affaire a été volontairement rejetée avec préjudice en août 2025, une victoire juridique pour Strategy et ses dirigeants [4]. Les tribunaux ont semblé privilégier la conformité technique à l’ASU 2023-08 face aux allégations de fausse représentation, à condition que les divulgations soient jugées exactes. Ce résultat souligne une leçon clé pour les investisseurs institutionnels : les défenses juridiques dans les litiges liés aux trésoreries crypto reposent de plus en plus sur le respect des normes comptables en évolution.

ASU 2023-08 : une arme à double tranchant pour la transparence

La nouvelle directive du FASB exige que les crypto-actifs soient évalués à la juste valeur, les variations de valeur ayant un impact direct sur le résultat net [2]. Si cela offre une vision en temps réel de la santé financière d’une entreprise, cela amplifie également la volatilité et complique les attentes des actionnaires. Par exemple, l’accumulation agressive de Bitcoin par Strategy — désormais plus de 632 457 BTC — l’expose à d’importantes fluctuations dans les résultats déclarés, même si la valeur stratégique à long terme reste intacte [1].

La norme introduit également des exigences de divulgation strictes, incluant le coût d’acquisition et la juste valeur des avoirs significatifs [2]. Ces règles visent à renforcer la transparence mais créent des défis opérationnels pour les entreprises gérant d’importants portefeuilles crypto. L’affaire Strategy met en lumière la nécessité pour les entreprises d’équilibrer ces divulgations avec une communication stratégique afin d’éviter les écueils juridiques.

Implications plus larges pour les investisseurs institutionnels

Avec plus de 152 sociétés cotées détenant désormais 110 milliards de dollars en Bitcoin d’entreprise, le litige Strategy signale une tendance plus large : les risques juridiques se déplacent de la mauvaise gestion opérationnelle vers la conformité comptable [3]. Les investisseurs institutionnels doivent désormais évaluer non seulement la stratégie Bitcoin d’une entreprise, mais aussi sa capacité à naviguer dans des cadres réglementaires tels que l’ASU 2023-08.

Le rejet du procès soulève également des questions sur la force exécutoire des revendications des actionnaires dans les litiges liés aux trésoreries crypto. Si les tribunaux continuent de privilégier la conformité technique aux allégations subjectives de fausse représentation, les entreprises pourraient bénéficier d’une plus grande marge de manœuvre dans la structuration de leurs stratégies Bitcoin — à condition de respecter les seuils de divulgation. Cela pourrait inciter les sociétés à adopter des allocations crypto plus agressives, convaincues que les obstacles juridiques sont moins importants qu’on ne le pensait auparavant.

Conclusion : naviguer dans la nouvelle normalité

L’affaire Strategy illustre l’équilibre délicat entre innovation et responsabilité dans la gestion des crypto-actifs. Pour les investisseurs institutionnels, la leçon est claire : la transparence d’entreprise doit évoluer en même temps que les normes réglementaires. Si l’ASU 2023-08 introduit de la complexité, elle crée aussi un cadre permettant d’évaluer les véritables risques et récompenses économiques des trésoreries en Bitcoin. À mesure que le paysage juridique mûrit, les entreprises qui privilégient la conformité rigoureuse et la divulgation proactive émergeront probablement comme des leaders dans cette arène à enjeux élevés.

Source :
[1] Investors drop class action over Strategy's Bitcoin accounting
[2] FASB issues final ASU on crypto asset accounting
[3] Strategy investors drop class action alleging Bitcoin ...
[4] Bitcoin Firm Strategy Wins Lawsuit with Prejudice After ...