Points clés à retenir :
L’appétit croissant de Buffett pour la liquidité a historiquement précédé les krachs boursiers.
Un éventuel repli du Nasdaq entraînera probablement Bitcoin à la baisse également.
Berkshire Hathaway de Warren Buffett a porté ses avoirs en liquidités à environ 350 milliards de dollars d’ici la mi-2025, en combinant bons du Trésor et liquidités. Il s’agit d’un record absolu pour l’entreprise et du montant le plus élevé parmi les sociétés cotées américaines.
Mais que signifie cette montagne de liquidités pour Bitcoin (BTC), dont le prix a presque doublé au cours de l’année écoulée pour atteindre un record de 124 500 $ en août ?
Buffett se tourne vers la liquidité avant les grands krachs boursiers
Les avoirs en liquidités de Berkshire en 2024–2025 — atteignant 347,7 milliards de dollars (50,7 % des fonds propres des actionnaires, 28 %–30 % du total des actifs) au premier trimestre 2025 — signalent la préparation de Buffett à une éventuelle correction du marché.
Buffett a à plusieurs reprises augmenté sa liquidité lors de périodes d’excès sur les marchés. En d’autres termes, il a été craintif lorsque tout le monde était avide.
En 1998, il a conduit Berkshire à réduire son exposition aux actions et à augmenter ses liquidités à 13,1 milliards de dollars, soit environ 23 % du total des actifs.
À la mi-2000, les liquidités ont culminé près de 15 milliards de dollars, soit 25 % des actifs, avant que Buffett ne réduise cette position pour acheter des opportunités après l’éclatement de la bulle Internet.
Puis Buffett a de nouveau accumulé des liquidités. Au premier trimestre 2005, les liquidités et équivalents de Berkshire ont atteint 46,1 milliards de dollars, soit 51 % des fonds propres des actionnaires, le niveau le plus élevé de cette époque et le plus proche des niveaux actuels.
Les liquidités sont restées élevées jusqu’en 2007 à 44,3 milliards de dollars, soit environ 29 % du total des actifs, juste avant la crise financière de 2008.
Un Nasdaq surchauffé accroît les risques baissiers pour Bitcoin
La prudence de Buffett semble d’autant plus pertinente au vu des valorisations actuelles des actions.
La capitalisation boursière du Nasdaq a grimpé à 176 % de la masse monétaire M2 américaine, bien au-dessus du pic de 131 % de la bulle Internet, selon les données de Maverick Equity Research relayées par The Kobeissi Letter.
Par rapport au PIB américain, le Nasdaq atteint désormais 129 %, soit presque le double de son sommet de 2000 à 70 %. Ces niveaux records soulignent à quel point les prix des actions ont dépassé à la fois la masse monétaire et l’économie.
Bitcoin a progressé parallèlement au Nasdaq, avec une corrélation sur 52 semaines de 0,73. Cela signifie que la plupart du temps, la principale crypto évolue dans la même direction que les actions technologiques.
La position record de Buffett en liquidités met en lumière les risques sur les actions et les cryptos, car Bitcoin évolue de façon similaire au Nasdaq.
Expansion de la masse monétaire M2 : le sommet de Bitcoin n’est-il pas encore atteint ?
Cependant, la façon dont la montagne de liquidités record de Buffett et les risques du Nasdaq se matérialiseront dépendra en fin de compte du rythme de croissance de la masse monétaire.
La M2 américaine, qui suit les liquidités et dépôts, a recommencé à croître après être restée stable une grande partie de 2025. En juillet 2025, elle a augmenté de 4,8 % sur un an pour atteindre 22,1 trillions de dollars, le rythme le plus rapide depuis début 2022, selon les données FRED.
Plus tôt dans l’année, la croissance était plus proche de 2,4 %, montrant que la dynamique s’accélère.
À l’échelle mondiale, plus de 20 banques centrales ont baissé leurs taux en 2025, et les prévisions suggèrent que la Federal Reserve pourrait suivre avec un assouplissement qui pourrait ramener la croissance annuelle de la M2 vers 10 %–12 %, selon l’économiste Daniel Lacalle.
Historiquement, Bitcoin a tout à gagner si les décideurs américains sont contraints d’élargir la masse monétaire pour soutenir les marchés actions.
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C’est ce qui s’est produit après 2020, lorsque BTC est passé de 3 800 $ à 69 000 $ alors que la M2 mondiale explosait.
« La M2 mondiale (masse monétaire) a historiquement précédé Bitcoin d’environ 12 semaines », écrit l’analyste CryptoRodo, ajoutant :
« Chaque fois que la liquidité ré-accélère, BTC finit par suivre. »
