Volatilité du prix du cuivre : les changements géopolitiques et la demande d'énergie verte alimentent un nouveau scénario haussier

Le marché mondial du cuivre en 2025 se trouve à un carrefour, poussé par une conjonction parfaite de tensions géopolitiques, de changements réglementaires et de l'accélération de la transition vers l'énergie verte. Le cuivre, pilier de l'électrification et de la décarbonation, n'est plus simplement une marchandise — c'est un actif stratégique dans la course à la construction d'un avenir durable. Alors que les gouvernements et les entreprises luttent avec des contraintes d'approvisionnement et une demande en forte hausse, tout est en place pour un scénario haussier prolongé sur les prix du cuivre.

Évolutions géopolitiques : tarifs douaniers, guerres commerciales et restructuration des chaînes d'approvisionnement

Les récentes décisions politiques ont transformé le cuivre en pièce maîtresse du jeu géopolitique. L'administration américaine a imposé un tarif de 25 % sur les importations de cuivre canadien et mexicain, ainsi qu'un tarif de 50 % au titre de la Section 232 sur le cuivre chilien, ce qui a fracturé les mécanismes traditionnels d'arbitrage et provoqué des ondes de choc dans les flux commerciaux mondiaux. Présentées comme des impératifs de sécurité nationale, ces mesures visent à relocaliser les chaînes d'approvisionnement critiques, mais risquent d'entraîner des représailles tarifaires et une volatilité accrue des prix.

Le Chili, premier producteur mondial de cuivre, fait face à ses propres défis. Une loi sur les redevances minières adoptée en 2023, plafonnant les taxes à 46,5 % pour les grands opérateurs, a créé une ambiguïté réglementaire qui décourage les flux de capitaux. Parallèlement, le programme argentin Regime for Large Investments (RIGI), qui offre des crédits d'impôt et des droits réduits, vise à débloquer 1,2 million de tonnes de production annuelle d'ici 2030. Le tarif de 100 % imposé par le Canada sur les véhicules électriques chinois stimule quant à lui la demande de cuivre national pour alimenter le boom de la fabrication de véhicules électriques.

Demande d'énergie verte : le scénario structurellement haussier

La transition énergétique est le moteur le plus puissant de la demande de cuivre. Les véhicules électriques (EV) nécessitent 53 kg de cuivre — soit 2,4 fois plus que les véhicules à combustion interne — tandis qu'une installation solaire de 1 MW requiert 5,5 tonnes. D'ici 2031, le déficit mondial de cuivre devrait atteindre 6,5 millions de tonnes, la seule demande liée aux EV représentant 2,5 millions de tonnes. Les projets éoliens offshore (8 à 15 tonnes par mégawatt) et les centres de données amplifient encore cette tendance.

La constitution stratégique de stocks par la Chine et les restrictions à l'exportation, combinées au vieillissement des infrastructures au Chili et au Pérou, aggravent la fragilité de l'offre. Les initiatives de recyclage et d'économie circulaire, bien que prometteuses, ne pourront pas combler l'écart à court terme. Résultat ? Un marché où la demande croît de 10 % par an, alors que l'offre peine à suivre.

Contraintes d'approvisionnement : mines vieillissantes, pénurie d'eau et retards de permis

La production de cuivre est entravée par une conjonction de défis. Les mines d'Escondida au Chili et d'El Teniente de Codelco font face à des difficultés opérationnelles, tandis que la pénurie d'eau et les grèves au Pérou perturbent la production. Le projet américain Resolution Copper, qui pourrait ajouter 0,5 million de tonnes par an, reste enlisé dans des retards de permis.

Parallèlement, l'investissement de 500 millions de dollars de la U.S. International Development Finance Corporation dans le corridor ferroviaire de Lobito en Afrique centrale vise à stimuler la production régionale, mais de tels projets prennent des années à se concrétiser. Le Critical Minerals Action Plan du G7, qui encourage les contrats de stabilisation des prix et les garanties de volume, constitue une avancée pour atténuer le nationalisme des ressources, mais son succès dépendra de l'alignement géopolitique.

Opportunités d'investissement : mineurs et ETF à surveiller

Pour les investisseurs, l'essentiel est de se positionner sur des entreprises et des fonds disposant de chaînes d'approvisionnement résilientes, de pratiques alignées sur l'ESG et exposées à des catalyseurs de production à court terme.

Principaux mineurs de cuivre :
- Freeport-McMoRan (FCX) : Le géant américain étend ses mines de Phoenix et Morenci, en mettant l'accent sur l'automatisation pilotée par l'IA pour compenser la hausse des coûts. Sa pondération de 23,74 % dans le Sprott Copper Miners ETF (COPP) souligne son importance stratégique.
- BHP Group (BHP) : Tirant parti d'une gouvernance transparente et de technologies bas carbone, les opérations chiliennes de BHP sont cruciales pour l'approvisionnement mondial.
- Codelco (CCO) : Malgré les vents contraires politiques, le mineur public chilien reste une pierre angulaire du marché.

ETF sur le cuivre :
- Global X Copper Miners ETF (COPX) : Un panier diversifié de 39 mineurs, dont FCX et First Quantum Minerals (FM), avec un ratio de frais de 0,65 %.
- Sprott Copper Miners ETF (COPP) : Un fonds pure player avec 54 positions, incluant une exposition au cuivre physique, offrant un rendement de 17,28 % au deuxième trimestre 2025.
- Sprott Physical Copper Trust (COP.U) : Détient 10 157 tonnes de cuivre physique, offrant une exposition directe aux fluctuations de prix.

L'urgence du positionnement

La fenêtre pour profiter du scénario structurellement haussier du cuivre se rétrécit. Avec la fin de l'anticipation des importations américaines et le ralentissement de la demande chinoise, la volatilité à court terme est inévitable. Cependant, les fondamentaux à long terme — portés par l'électrification, les énergies renouvelables et les centres de données pilotés par l'IA — restent solides.

Les investisseurs devraient privilégier les entreprises à la gouvernance transparente, disposant de catalyseurs de production à court terme et alignées sur l'ESG. Les ETF sur le cuivre comme COPP et COPX offrent un accès diversifié, tandis que la détention physique via COP.U constitue une couverture contre la volatilité des actions.

Dans un monde où le cuivre est le moteur de la transition énergétique, la question n'est plus de savoir si les prix vont augmenter — mais quand. Pour ceux qui agissent dès maintenant, les récompenses pourraient être transformatrices.