Le PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, présente un plan de croissance du Bitcoin non dilutif

Le PDG de Metaplanet, Simon Gerovich, a dévoilé un plan détaillé. Il a expliqué comment l'entreprise continuera d'accroître ses avoirs en Bitcoin sans diluer la valeur des actionnaires. Dans sa dernière publication, Gerovich a expliqué comment l'émission d'actions privilégiées, au lieu d'actions ordinaires, peut renforcer le bilan de Metaplanet tout en favorisant la croissance du Bitcoin par action (BTC/action).

Cette stratégie intervient alors que Metaplanet entre dans ce que Gerovich appelle sa « prochaine phase de croissance ». L'entreprise cotée à Tokyo, déjà la première société publique japonaise détentrice de Bitcoin, vise à utiliser l'innovation financière pour remodeler la façon dont les trésoreries d'entreprise interagissent avec le Bitcoin.

Actions privilégiées plutôt qu'actions ordinaires

Gerovich a expliqué que l'augmentation des fonds propres ordinaires permet d'accroître les réserves de Bitcoin, mais augmente également le nombre total d'actions, ce qui ralentit la croissance du BTC/action. Les actions privilégiées, en revanche, lèvent des capitaux via des dividendes fixes sans ajouter de nouvelles actions ordinaires. Cela permet à l'entreprise d'accroître ses avoirs sans dilution. Il a souligné que l'objectif de Metaplanet est d'améliorer la valeur nette d'actif de marché (mNAV), une mesure qui reflète la manière dont les investisseurs évaluent l'entreprise par rapport à ses avoirs en Bitcoin. « Notre objectif », a noté Gerovich, « est d'augmenter le Bitcoin par action tout en utilisant le capital de manière efficace. »

La logique est simple. Lorsque le taux de croissance annuel du Bitcoin dépasse le coût du capital, c'est-à-dire le dividende payé sur les actions privilégiées, l'effet de capitalisation augmente la valeur du BTC/action au fil du temps. Gerovich a démontré cela avec une formule simple comparant l'appréciation du Bitcoin et les taux de dividende. Si le Bitcoin croît de 30 % par an alors que le taux de dividende est de 6 %, l'impact équivalent sur la valorisation après dix ans serait 8,6 fois supérieur. Cela signifie qu'émettre aujourd'hui des actions privilégiées à 6 % aurait le même avantage à long terme que d'émettre de nouvelles actions à une mNAV de 8,6x.

Renforcer le marché du crédit Bitcoin au Japon

Le PDG a présenté cette stratégie comme faisant partie de la mission plus large de Metaplanet visant à transformer les marchés du crédit au Japon en introduisant des instruments de rendement adossés au Bitcoin. L'entreprise maintient déjà l'un des bilans les plus solides du Japon, avec une faible dette et des réserves de Bitcoin en augmentation constante. Gerovich estime que les actions privilégiées sont « un outil plus puissant » que les fonds propres ordinaires pour lever des capitaux tout en protégeant la valeur des actionnaires. 

Cette approche, a-t-il ajouté, s'aligne avec la vision de Metaplanet de fusionner la finance traditionnelle avec le modèle décentralisé du Bitcoin. Un graphique partagé avec sa publication, intitulé Metaplanet Phase II, illustrait comment différentes combinaisons de taux d'appréciation du Bitcoin et de rendements de dividende influencent les résultats de la mNAV. Il montrait que même des taux de dividende modestes peuvent générer une croissance substantielle de la valeur lorsque les prix du Bitcoin augmentent de façon régulière.

Approbation des actionnaires et projets de cotation

Les actionnaires de Metaplanet ont approuvé les actions privilégiées perpétuelles de Classe A et de Classe B lors d'une assemblée générale extraordinaire le 1er septembre. Le processus d'enregistrement pour l'émission est terminé, mais aucune action privilégiée n'a encore été émise. Le taux de dividende est plafonné à 6 % par an, bien que les conditions finales soient encore en attente. L'entreprise envisage également la possibilité de coter ces actions privilégiées à l'avenir, mais Gerovich a précisé qu'aucune consultation formelle avec la bourse n'a commencé et que l'approbation de la cotation n'est pas garantie.

Entrer dans une nouvelle phase de croissance

Dans une publication de suivi, Gerovich a réaffirmé que Metaplanet « entre dans la prochaine phase plus forte que jamais », avec une direction claire et une conviction à long terme. Plus tôt, l'entreprise avait temporairement suspendu ses droits d'acquisition d'actions des séries 20 à 22 dans le cadre de sa stratégie d'optimisation du capital. Selon Gerovich, cette décision reflète la « poursuite incessante » de Metaplanet pour accroître ses avoirs en Bitcoin et maximiser l'efficacité du rendement. Alors que Metaplanet affine sa structure de capital, le cadre des actions privilégiées de Gerovich signale un changement stratégique, s'éloignant des modèles traditionnels fortement dilutifs au profit d'un système de finance d'entreprise centré sur le Bitcoin, conçu pour une durabilité à long terme.