Le Royaume-Uni lève l’interdiction sur les cryptomonnaies : Les ETP Bitcoin désormais négociés à la Bourse de Londres
La récente décision de la Financial Conduct Authority (FCA) de lever son interdiction de quatre ans sur les produits négociés en bourse de cryptomonnaies pour les investisseurs particuliers marque une étape majeure pour le marché crypto britannique. À partir d’octobre 2025, les investisseurs britanniques pourront à nouveau s’exposer au Bitcoin via des produits négociés en bourse (ETPs) régulés sur le London Stock Exchange (LSE) — sans avoir à acheter ou stocker directement la cryptomonnaie. Ce revirement de politique met fin à une restriction imposée en janvier 2021, qui interdisait aux investisseurs particuliers de négocier des ETPs et produits dérivés adossés aux cryptomonnaies, en raison de la volatilité perçue du marché et du risque consommateur.
Ce développement représente une étape clé dans l’intégration des actifs numériques à la finance traditionnelle. Avec environ 7 millions de Britanniques (soit environ 12 % des adultes) possédant déjà des cryptoactifs, la décision de la FCA ouvre une nouvelle voie régulée pour les investisseurs souhaitant accéder au Bitcoin de manière plus sûre sur un marché boursier. Cela témoigne également d’un changement d’approche du Royaume-Uni vis-à-vis de la crypto — passant d’une forte restriction à une inclusion prudente. Désormais, grâce à des produits tels que l’iShares Bitcoin ETP (IB1T) de BlackRock et les offres de 21Shares, Bitwise, et WisdomTree, les investisseurs britanniques particuliers comme institutionnels peuvent participer au marché du Bitcoin via des canaux d’investissement familiers et régulés.
Qu’est-ce qu’un Bitcoin ETP ?
Un Bitcoin Exchange-Traded Product (ETP) est un véhicule d’investissement régulé qui permet aux investisseurs de s’exposer aux variations de prix du Bitcoin via la bourse. Au lieu d’acheter et de détenir directement la cryptomonnaie, les investisseurs achètent des parts d’un produit qui reproduit la valeur de marché du Bitcoin. Chaque part représente une portion de Bitcoin détenue par l’émetteur ou le dépositaire, ce qui signifie que le produit est adossé physiquement à du Bitcoin stocké en toute sécurité.
En termes simples, un Bitcoin ETP permet aux investisseurs de s’exposer aux performances du Bitcoin sans gérer de portefeuilles, de plateformes d’échange ou de clés privées. Il se négocie comme une action ou un ETF, et peut être acheté via des comptes courants de courtage ou même au sein d’enveloppes fiscalement avantageuses comme les ISA ou SIPPs au Royaume-Uni. Les investisseurs évitent ainsi la complexité technique de la détention de Bitcoin tout en profitant (ou en pâtissant) de ses fluctuations de prix.
Les Bitcoin ETPs diffèrent légèrement des Exchange-Traded Funds (ETFs) traditionnels. Bien que les deux soient échangés en bourse et reflètent la valeur d’un actif sous-jacent, la plupart des Bitcoin ETPs sont structurés selon le Securities Act de 1933, et non selon l’Investment Company Act de 1940 qui régit la plupart des ETFs. Par conséquent, ils ne sont pas soumis aux mêmes règles opérationnelles ni aux mêmes protections pour les investisseurs. De plus, les Bitcoin ETPs appliquent généralement des frais de gestion plus élevés et n’offrent pas toujours les mêmes garanties réglementaires que les ETFs classiques.
L’avantage principal des ETPs réside dans leur accessibilité et leur simplicité — les investisseurs peuvent s’exposer au Bitcoin sans se soucier des plateformes crypto ou des risques de garde. Cependant, cette commodité a un coût : les investisseurs ne « possèdent » pas réellement du Bitcoin, mais une représentation de celui-ci. Ils dépendent aussi de la capacité de l’émetteur à stocker le Bitcoin en toute sécurité, et la valeur du produit peut fluctuer fortement avec la volatilité du marché. Autrement dit, les Bitcoin ETPs facilitent l’investissement crypto, mais ne le rendent pas moins risqué.
Pourquoi le régulateur britannique a enfin ouvert la voie aux Bitcoin ETPs
Pendant plusieurs années, le Royaume-Uni a adopté l’une des positions les plus strictes au monde envers les produits d’investissement adossés aux cryptomonnaies. En janvier 2021, la Financial Conduct Authority (FCA) a officiellement interdit aux investisseurs particuliers d’acheter, de négocier ou de détenir des dérivés et des notes négociées en bourse (ETNs) adossés aux cryptos. Le régulateur arguait que ces produits étaient « inadaptés aux consommateurs particuliers » à cause de leur forte volatilité, des problèmes d’évaluation et du risque de perte financière. À l’époque, cette interdiction reflétait un scepticisme généralisé envers les actifs numériques, encore perçus comme spéculatifs et largement non régulés.
Cependant, le paysage crypto a profondément changé depuis. L’adoption institutionnelle a explosé, et des économies majeures comme les États-Unis et Hong Kong ont déjà approuvé les ETFs sur Bitcoin, légitimant la classe d’actifs dans les marchés régulés. Parallèlement, l’infrastructure du marché crypto s’est développée, avec des cadres de conservation renforcés, une liquidité accrue et des normes réglementaires plus claires. Ces évolutions ont conduit la FCA à réévaluer sa position, estimant qu’une interdiction généralisée ne protégeait plus les investisseurs — au contraire, elle poussait les traders vers des plateformes offshore non régulées.
En mai 2024, la FCA a levé son interdiction, ouvrant la voie à la négociation de Bitcoin et Ethereum ETPs sur le London Stock Exchange (LSE). Même si ces produits sont actuellement réservés aux investisseurs professionnels et institutionnels, il s’agit d’un changement de politique majeur qui reconnaît la légitimité croissante de la crypto au sein du système financier. La décision s’inscrit dans une stratégie plus large : privilégier la régulation, pas la restriction. En intégrant les Bitcoin ETPs aux places boursières régulées, le Royaume-Uni vise à protéger les investisseurs à travers la gouvernance, les audits et des exigences de transparence, plutôt que par l’exclusion. Cette approche est alignée sur les ambitions du gouvernement de faire du Royaume-Uni un hub mondial de la crypto, en équilibrant innovation, protection des investisseurs et renforcement du statut de Londres comme place financière tournée vers l’avenir.
Les premiers Bitcoin ETPs britanniques sont lancés sur le LSE
Suite à la décision historique de la FCA en mai 2024, le London Stock Exchange (LSE) a officiellement ouvert les négociations des produits négociés en bourse sur Bitcoin et Ethereum, marquant un tournant pour le système financier britannique. Ce lancement représente la première cotation réglementée d’instruments d’investissement crypto sur l’une des plus anciennes et respectées bourses mondiales — un jalon qui place Londres comme acteur sérieux de la finance d’actifs numériques au niveau international.
Parmi les premières cotations, on retrouve les leaders WisdomTree, 21Shares et Invesco, qui gèrent déjà avec succès des ETPs crypto en Europe. Chaque produit est adossé physiquement à la cryptomonnaie correspondante : pour chaque part émise, le fournisseur détient une quantité équivalente de Bitcoin ou d’Ether en conservation sécurisée et institutionnelle. Grâce à cette structure, les investisseurs peuvent s’exposer aux prix des cryptos sans manipulation directe d’actifs numériques, tout en bénéficiant d’un trading régulé, d’une tarification transparente et d’une liquidité quotidienne sur le LSE.
La réaction du marché a été très positive. Les investisseurs institutionnels ont salué la mesure, souvent attendue comme un pont entre la finance traditionnelle et l’économie crypto. Les analystes ont vu dans ce lancement un tournant symbolique pour le Royaume-Uni — signe que Londres réembrasse l’innovation financière. Bien que les investisseurs particuliers demeurent exclus pour l’instant, le succès de ces cotations devrait jeter les bases d’une participation plus large et pourrait même conduire à l’approbation des spot Bitcoin ETFs au Royaume-Uni. En somme, le lancement des Bitcoin ETPs sur le LSE acte le retour officiel du Royaume-Uni dans la course crypto mondiale — cette fois, avec régulation et crédibilité au cœur du dispositif.
Comment les ETPs Bitcoin britanniques se comparent aux ETFs Bitcoin américains
Le lancement des Bitcoin ETPs sur le London Stock Exchange (LSE) invite naturellement à une comparaison avec les ETFs Bitcoin américains, qui ont débuté en janvier 2024, après approbation de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Ces deux produits permettent aux investisseurs de s’exposer au prix du Bitcoin via des marchés régulés, mais ils diffèrent nettement en termes d’accessibilité, de structure et de réglementation. Ces différences illustrent comment chaque pays façonne son approche de l’intégration de la crypto.
L’approche américaine : des ETFs Bitcoin pour tous
Aux États-Unis, les Exchange-Traded Funds (ETFs) Bitcoin sont accessibles aussi bien aux investisseurs particuliers qu’institutionnels. Ces fonds sont adossés à la valeur réelle du Bitcoin, déposé chez des dépositaires régulés. L’approbation en janvier 2024 par la SEC des ETFs Bitcoin spot a constitué un tournant majeur, légitimant l’investissement crypto au sein de la finance traditionnelle. Depuis, les ETFs américains ont attiré une forte demande tant des particuliers que des institutionnels.
Principales caractéristiques des ETFs Bitcoin américains :
Disponibles pour tous les investisseurs via les plateformes de courtage classiques.
Émis par des institutions financières majeures telles que BlackRock, Fidelity et Ark Invest.
Adossés physiquement au Bitcoin, détenu par des dépositaires régulés.
Ont drainé plusieurs milliards de dollars d’investissements depuis leur lancement.
Opèrent sous le régime de l’Investment Company Act de 1940, garantissant de strictes protections des investisseurs.
Le modèle britannique : des ETPs Bitcoin réservés aux institutionnels
Le Royaume-Uni a opté pour une approche plus prudente. Bien que la Financial Conduct Authority (FCA) ait levé son interdiction des cryptos et approuvé en mai 2024 les ETPs sur Bitcoin et Ethereum sur le London Stock Exchange, ces produits sont pour le moment limités aux investisseurs professionnels et institutionnels. La FCA continue de restreindre l’accès aux particuliers en raison de préoccupations concernant la volatilité et le risque pour les investisseurs.
Principales caractéristiques des ETPs Bitcoin britanniques :
Accessibles uniquement aux investisseurs professionnels et institutionnels.
Adossés physiquement au Bitcoin ou à l’Ether, stockés en conservation institutionnelle sécurisée.
Structurés comme des Exchange-Traded Products (ETPs) et non comme des ETFs.
Régulés par la FCA et cotés sur le London Stock Exchange.
Malgré ces différences, les deux marchés partagent un objectif commun : rendre l’investissement Bitcoin plus sûr et transparent. Tandis que les États-Unis privilégient l’accessibilité via des ETFs retail, le Royaume-Uni choisit une approche prudente axée d’abord sur les institutions, qui pourrait à terme ouvrir la voie à une participation plus large.
Ce que ce lancement signifie pour les investisseurs crypto et le marché britannique
Le lancement des Bitcoin ETPs sur le London Stock Exchange marque un tournant pour la finance britannique, en consacrant la crypto parmi les actifs institutionnels. Pour les investisseurs professionnels, il offre un moyen régulé, transparent et sécurisé de s’exposer au Bitcoin sans détenir directement l’actif. Les fonds de pension, gérants d’actifs et hedge funds peuvent désormais accéder au Bitcoin dans le cadre des dispositifs de conformité existants, ce qui pourrait générer d’importants flux de capitaux et renforcer la liquidité sur l’ensemble du marché des actifs numériques.
Si les investisseurs particuliers restent exclus à ce stade, ce développement prépare le terrain pour une ouverture du marché à plus long terme. La FCA teste d’abord le terrain institutionnel, s’assurant que le marché fonctionne en toute sécurité avant de l’ouvrir au grand public. À terme, une adoption réussie et une gouvernance solide pourraient inciter les régulateurs à élargir la participation — positionnant le Royaume-Uni en précurseur mondial alliant tradition financière et innovation digitale.
Défis à venir et perspectives
Malgré l’optimisme suscité par le lancement des Bitcoin ETPs au Royaume-Uni, plusieurs défis subsistent. Le principal reste l’accès limité des investisseurs : en l’absence de la participation des particuliers, la croissance du marché dépendra fortement de l’appétit institutionnel. La prudence réglementaire pourrait également freiner le rythme par rapport aux États-Unis, où les spot Bitcoin ETFs connaissent une demande explosive. Par ailleurs, la volatilité, les risques de cybersécurité et l’évolution des normes internationales continuent de mettre à l’épreuve la confiance des régulateurs dans les produits adossés aux cryptos.
Cependant, les perspectives à long terme demeurent très positives. En autorisant les Bitcoin ETPs sur le London Stock Exchange, le Royaume-Uni s’affirme comme un pionnier de l’intégration des actifs numériques à la finance traditionnelle. Au fur et à mesure que la confiance des investisseurs grandit et que les cadres réglementaires se consolident, la FCA pourrait finalement autoriser l’accès des particuliers — ouvrant alors complètement l’un des plus gros marchés d’investissement du monde. Pour l’heure, l’approche britannique délivre un message clair : la crypto est là pour durer, et il s’agit désormais de la réguler — pas de l’interdire.
Conclusion
La décision du Royaume-Uni de lever l’interdiction des cryptomonnaies et d’autoriser les Bitcoin ETPs sur le London Stock Exchange marque une étape charnière pour la finance traditionnelle comme pour les actifs numériques. Ce signal fort montre que la crypto a dépassé le stade de la spéculation pour entrer dans le champ de l’investissement régulé, offrant aux institutions un moyen plus sûr et transparent de s’exposer au Bitcoin. Cette avancée crédibilise le marché et positionne Londres — aux côtés de New York et Hong Kong — comme un acteur majeur de cette nouvelle phase d’intégration crypto mondiale.
Si les investisseurs particuliers doivent encore patienter, le terrain est désormais préparé pour une inclusion élargie. Si l’adoption institutionnelle s’avère positive et la surveillance efficace, la FCA pourrait à terme ouvrir l’accès à tous les investisseurs, inaugurant une nouvelle ère de participation crypto régulée au Royaume-Uni. En réalité, ce n’est qu’un début — une étape à la fois prudente et déterminée vers la synthèse des atouts de la finance traditionnelle et de l’innovation portée par la blockchain.
