Le marché crypto s’effondre en novembre 2025 : Qu’est-ce qui a déclenché cette vente massive ?
Le marché des cryptomonnaies est entré dans le mois de novembre 2025 avec un optimisme prudent—Bitcoin évoluait au-dessus de 120 000 $, Ethereum avait retrouvé le seuil des 4 000 $, et la capitalisation totale du marché crypto avait brièvement frôlé les 4,3 trillions de dollars début octobre. Mais quelques semaines plus tard, l’optimisme a laissé place à la panique. À la mi-novembre, le Bitcoin avait plongé autour de 95 000 $, tandis qu’Ethereum passait sous les 3 200 $. Près de 1 trillion de dollars de capitalisation boursière s’est envolé en quelques jours, déclenchant l’alarme aussi bien chez les investisseurs particuliers qu’institutionnels.
Les altcoins s’en sont encore moins bien sortis. Des cryptos comme Solana, Cardano et Avalanche ont enregistré des baisses à deux chiffres en pourcentage en l’espace de 48 heures, tandis que les meme coins et tokens à faible liquidité se sont complètement effondrés. Le Crypto Fear & Greed Index s’est effondré en zone « Extreme Fear », et les liquidations ont explosé à mesure que les positions longues à effet de levier étaient supprimées. Mais il ne s’agissait pas d’un simple flash crash : c’était une vente massive, complexe, guidée par la macroéconomie, qui a pris de nombreux investisseurs au dépourvu. Dans cet article, nous décryptons les causes du krach de novembre 2025 et analysons ses implications pour l’avenir.
Crypto vs. la Fed : comment la remontée des taux a plombé le marché
Bien que les marchés crypto suivent souvent leur propre tempo, la chute de novembre était indéniablement liée aux évolutions macroéconomiques mondiales. Au cœur de la tempête : le ton faucon de la Réserve fédérale américaine. Début novembre, les investisseurs intégraient encore une possible baisse des taux avant la fin de l’année. Mais à la mi-novembre, le sentiment a radicalement changé. La probabilité d’une baisse en décembre est tombée sous les 40 %, alors que des responsables de la Fed avertissaient que l’inflation restait « inconfortablement persistante ». J. Randall Schmid, président de la Fed de Kansas City, a déclaré sans détour qu’il était « trop tôt » pour envisager un assouplissement, et d'autres banques centrales se sont montrées toutes aussi prudentes.
Ce changement a durement frappé les actifs risqués. Les rendements des obligations américaines ont bondi, le dollar s’est renforcé et les actions technologiques ont corrigé – autant de conditions qui mettent traditionnellement sous pression le Bitcoin et les actifs numériques. Comme l’a résumé un analyste : « La crypto ne se comporte plus comme une couverture. Elle réagit comme le Nasdaq avec effet de levier. » Le Bitcoin a perdu environ 10 % à la suite des nouvelles orientations de la Fed, et l’ensemble du marché crypto a suivi ce mouvement. Même des événements positifs, comme la fin du shutdown du gouvernement américain le 12 novembre, n’ont pas permis de redresser la tendance, rappelant la chute similaire à l’issue d’un shutdown en 2019. Le message macroéconomique était clair : les taux élevés n’allaient pas disparaître de sitôt, et la crypto allait devoir s’adapter.
L’effet de levier : comment le trading sur marge a aggravé le krach crypto
Une fois la correction amorcée, la culture du levier élevé propre à la crypto a attisé l’incendie. Le 16 novembre, plus de 617 millions de dollars de positions crypto ont été liquidées en seulement 24 heures – l’une des journées de liquidation les plus intenses de l’année. Selon CoinGlass, plus de 240 millions provenaient de positions longues sur Bitcoin et 169 millions d’autres sur Ethereum. Il ne s’agissait pas de sorties volontaires, mais bien d’appels de marge, liquidations forcées alors que les prix baissaient et que les collatéraux disparaissaient.
Cette vague de liquidations a déclenché une spirale auto-entretenue. À mesure que les traders étaient éliminés, de nouveaux ordres de vente arrivaient sur le marché, accentuant la baisse. Un flash crash similaire survenu en octobre avait déjà effacé 19 milliards de dollars de capitalisation, mais le contexte de novembre était encore plus fragile. La volatilité était maximale, la liquidité rare, et la confiance vacillante. Les ETF spot sur Bitcoin — clé de voûte de la demande institutionnelle — sont passés de la force à la faiblesse. Le 11 novembre, ils affichaient 524 millions de dollars d’entrées nettes. Dès le 12 novembre, le mouvement s’inversait avec une sortie nette de 278 millions. Privé de l’appui des acheteurs institutionnels, le marché a été submergé par les ventes dictées par l’effet de levier.
Crypto Fear & Greed Index à 10 : signal de capitulation ou prélude à de nouvelles douleurs ?
Au cœur de la chute de novembre 2025, le sentiment des investisseurs s’est effondré à une vitesse vertigineuse. Le Crypto Fear & Greed Index, indicateur populaire du climat émotionnel du marché, a plongé à 10 le 13 novembre – en pleine zone de « Extreme Fear ». C’est le niveau le plus bas observé depuis la chute des marchés liée au COVID en mars 2020, témoignant d’un renversement total par rapport à l’optimisme qui régnait quelques semaines auparavant.
Historiquement, de tels scores extrêmes peuvent signaler une capitulation – le point où la peur culmine et où la pression vendeuse s’épuise. Mais dans les faits, la réaction reste rarement aussi tranchée. Plutôt que d’attirer les acheteurs, la peur généralisée a laissé les traders en retrait. Crypto Twitter s’est mis en mode défensif, les memes « buy the dip » ont disparu, et même les détenteurs de long terme ont commencé à montrer des signes de stress. Avec Bitcoin glissant autour de 95 000 $ et les altcoins saignant encore plus, beaucoup ont préféré réduire leur exposition plutôt que de tenter d’attraper un couteau qui tombe. Difficile de savoir alors si c’était le point bas, ou seulement une étape vers une correction encore plus profonde.
Flux institutionnels et ETF : quand les gros porteurs se retirent
Alors que le moral des particuliers s’effondrait, les investisseurs institutionnels ne sont pas intervenus pour stabiliser le marché – au contraire, beaucoup ont accentué l’exode. Les ETF Bitcoin spot, longtemps perçus comme une passerelle vers la finance traditionnelle, ont connu un retournement brutal des flux sur la première quinzaine de novembre. Le 11 novembre, ces fonds affichaient 524 millions de dollars d’entrées nettes, signe d’un fort intérêt institutionnel. Mais seulement 24 heures plus tard, le vent tournait. Au 12 novembre, les sorties nettes atteignaient 278 millions, et rien que le 13 novembre, les rachats d’ETF grimpaient à 870 millions, selon CryptoSlate et BitMEX Research.
Ce retrait massif de capitaux a eu l’effet d’un tapis tiré sous le Bitcoin. Habituellement, les institutionnels, considérés comme la « smart money », servent de soutien lors des phases de volatilité. Leur retrait a creusé un vide. Les analystes ont relié cette inversion à la dégradation du contexte macro, notamment aux inquiétudes sur une adjudication de bons du Trésor faible et les propos fermes de la Fed. Faute de demande ETF pour absorber le surplus, la pression baissière s’est accélérée. Plus encore, cette fuite des institutions ne s’est pas limitée à Bitcoin : les fonds multi-actifs crypto et les produits basés sur Ethereum ont aussi subi des flux négatifs, soulignant une révision globale de l’appétit au risque sur l’ensemble de la classe d’actifs.
Indicateurs techniques et signaux graphiques : Death Cross et zones de rupture
Si la macro et le sentiment captent l’attention, les signaux techniques n’avaient pas attendu pour alerter avant que la correction s’emballe. À la mi-novembre, Bitcoin était officiellement entré en bear market, ayant perdu plus de 20 % depuis son sommet récent au-dessus de 125 000 $. L’un des signaux les plus surveillés — le « death cross », croisement à la baisse de la moyenne mobile 50 jours sous la 200 jours — se dessinait rapidement. Historiquement considéré comme de mauvais augure, il s’agirait du quatrième death cross de ce cycle pour Bitcoin.
BTC : Modèles de valorisation technique
Source : CoinDesk
Fait intéressant : lors des précédents cas – autour de 25 000 $, 49 000 $ et 75 000 $ – chaque death cross a plutôt coïncidé avec des points bas locaux qu’avec des corrections prolongées. Mais ce coup-ci, le contexte global était plus fragile. Le Bitcoin peinait à tenir la zone de support 94 000–100 000 dollars, des analystes avertissant qu’une cassure nette pourrait ouvrir la voie à une baisse plus profonde. L’Ethereum aussi est descendu vers les 3 100 $, en-dessous de ses principales moyennes mobiles. D’autres indicateurs graphiques – comme le RSI ou les bandes de Bollinger – signalaient une volatilité exacerbée et des conditions de survente, alors que les métriques on-chain révélaient une confiance déclinante chez les détenteurs. En résumé, les graphiques n’ont pas seulement reflété la baisse : ils y ont aussi contribué.
Altcoins et impact global : une chute généralisée
Si le Bitcoin a fait la une, les dégâts ailleurs sur le marché crypto ont été encore plus marqués. À la mi-novembre, la capitalisation totale du marché crypto était passée de plus de 4,3 trillions de dollars début octobre à 3,27 trillions environ, soit une chute supérieure à 1 trillion en à peine plus d’un mois. Les blue chips des altcoins – comme Ethereum, Solana, Cardano et Avalanche – ont essuyé des reculs à deux chiffres, certaines perdant 30 à 40 % par rapport à leurs sommets récents.
Rien qu’Ethereum est descendu dans la zone des 3 100 $, soit près de 36 % sous son sommet de 2025. Solana et Cardano ont connu des pertes journalières dépassant les 12 % au plus fort de la crise. Même des tokens réputés « résilients » – tels que BNB ou XRP – n’ont pas été épargnés. Les meme coins comme DOGE et PEPE, qui avaient flambé plus tôt dans l’année, se sont effondrés, PEPE chutant d’environ 80 % depuis le début de l’année. Les analystes ont constaté qu’à mesure que la liquidité se tarissait, les capitaux se sont repliés sur Bitcoin comme valeur refuge, accélérant la détérioration des paires altcoin/BTC. Il en a résulté une capitulation généralisée – pratiquement aucun actif n’a été épargné.
Et maintenant ? L’avenir du Bitcoin, d’Ethereum et des altcoins
Alors que la poussière retombe, les investisseurs se posent désormais la question essentielle : était-ce le point bas – ou seulement le début d’une baisse plus profonde ? Tout dépendra du contexte macroéconomique général. Tous les regards sont tournés vers la prochaine réunion de décembre de la Réserve fédérale qui pourrait confirmer – ou reporter – les baisses de taux anticipées. Si les autorités maintiennent un discours ferme, la crypto pourrait peiner à retrouver sa dynamique haussière à court terme. Inversement, tout pivot dovish ou des chiffres d’inflation plus modérés pourraient relâcher la pression sur les actifs risqués et déclencher un rebond technique.
Les indicateurs techniques et comportementaux seront également déterminants. Si le Bitcoin parvient à se maintenir dans la zone de support 94-100K$, cela pourrait constituer une base de consolidation. Le suivi des flux sur les ETF permettra d’évaluer l’appétit institutionnel – des entrées soutenues pourraient restaurer la confiance, tandis que des sorties persistantes signaleraient une faiblesse durable. Les investisseurs devront aussi surveiller les métriques on-chain comme les réserves d’exchange, les taux de financement et les pertes réalisées, qui indiquent le passage de la capitulation à l’accumulation. Pour l’instant, le krach de novembre rappelle de manière brutale que la crypto n’évolue pas dans un vide. Contexte macro, sentiment et structure comptent tous – et accepter la volatilité reste le prix à payer pour participer au marché.
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