Apa saja hal besar yang sedang dilakukan oleh Perp DEX utama belakangan ini?

Meskipun seluruh pasar kripto tampak seperti kembali ke “bear market”, antusiasme terhadap sektor baru tidak banyak berkurang.

Khususnya di sektor derivatif Perp DEX, banyak trader dan anggota komunitas lebih memfokuskan energi mereka pada pasar perpetual yang berfrekuensi tinggi, terstruktur, dan berbasis poin. Inilah alasan mengapa Perp DEX yang belum meluncurkan token masih mampu mencatatkan data yang mengesankan di tengah kondisi pasar yang lesu.

Tren ini diperkirakan akan meledak pada bulan Desember: dua Perp DEX papan atas yang belum meluncurkan token akan segera melakukan TGE. Apakah mereka bisa mengulangi kegilaan saat Aster diluncurkan, bahkan meniru fenomena pasar tersebut? Banyak pengguna, termasuk penulis, sangat menantikan hal ini.

BlockBeats merangkum Perp DEX dengan volume perdagangan tertinggi dan paling banyak dibicarakan saat ini, serta mengumpulkan peristiwa dan dinamika kunci dalam dua hingga tiga minggu terakhir, untuk membantu semua orang memahami lebih dalam tentang sektor Perp DEX.

edgeX: Meme anjing laut telah hadir

1. Memecoin komunitas $MARU telah hadir

Hal paling viral dari edgeX tentu saja peluncuran memecoin komunitas $MARU. Token yang terinspirasi dari maskot anjing laut edgeX ini langsung menarik banyak perhatian setelah diumumkan.

Total suplai 10 miliar, diperkirakan akan listing setelah Open Season berakhir, yaitu setelah 3 Desember (UTC+8). Distribusi keseluruhan: 70% langsung untuk airdrop dan insentif ekosistem, 20% untuk pool likuiditas (langsung unlock saat listing untuk memudahkan perdagangan), dan 10% sisanya untuk kontributor inti (sepenuhnya terkunci, insentif jangka panjang).

Bagaimana cara mendapatkan $MARU? Ada dua jalur utama:

Pertama adalah poin Open Season, yang juga merupakan jalur utama. Poin-poin ini akan dikonversi menjadi airdrop $MARU setelah 3 Desember (UTC+8). Perlu diperhatikan: platform memiliki persyaratan volume perdagangan minimum, dan perilaku wash trading akan dideteksi dan dihapus. Bobot perolehan poin sebagai berikut:

Perdagangan kontrak perpetual: bobot 60%, merupakan bagian terbesar poin;

Reward referral: bobot 20%;

TVL/penyediaan likuiditas: bobot 10%;

Volume posisi/likuidasi: bobot 10%;

Kedua adalah aktivitas kreator, yang bisa dipahami seperti membuat konten di Kaito untuk mendapatkan reward, dengan banyak format: membuat tweet, video, meme, dan lain-lain serta mention @edgeX_exchange. Konten orisinal berkualitas tinggi yang lolos seleksi resmi (konten AI tidak dihitung; mendukung multi-bahasa: Inggris, Mandarin, Korea, Jepang) berkesempatan membagi pool hadiah 500.000 USDT + 20 juta MARU.

Saat ini beberapa pengguna sudah melihat reward sementara di dashboard (misal 21.370 MARU + 464 USDT), USDT bisa langsung diklaim, sedangkan MARU akan diberikan setelah resmi listing.

2. edgeX Messenger upgrade

Terkait dengan poin sebelumnya, edgeX Messenger juga di-upgrade. Pada 13 November (UTC+8), diumumkan rencana untuk meng-upgrade edgeX Messenger dari sekadar alat komunikasi menjadi pusat kolaborasi DeFi global.

Arah inti: menyediakan platform kolaborasi untuk trader dan influencer; integrasi mendalam dengan mekanisme insentif $MARU. Intinya, ingin membangun platform yang menggabungkan komunitas trader + pembuatan konten + mekanisme insentif.

3. Peluncuran ekosistem edgeXFlow

Pada 19 November (UTC+8), edgeX meluncurkan gebrakan baru: memperkenalkan ekosistem edgeXFlow.

Sederhananya, edgeXFlow adalah lapisan eksekusi modular baru yang berjalan paralel dengan StarkEx yang sudah ada. Spesifikasi teknis: latensi eksekusi <10ms; kapasitas pemrosesan order: 200.000 transaksi/detik; ZK proof untuk transparansi, dll.

Mitra pertama adalah Ave.ai, bersama-sama meluncurkan event trading XPIN (19-26 November) (UTC+8). Desain event ini cukup menarik—bukan sekadar kompetisi PnL tradisional, tetapi menggunakan model insentif campuran: airdrop reward berdasarkan volume trading; leaderboard dengan 200 slot (memperluas peluang menang); 1,1x edgeX point boost.

Ambisi edgeX cukup besar, menargetkan untuk mengintegrasikan 30 mitra ekosistem sebelum Q2 2026. Tampaknya mereka ingin menjadikan infrastruktur ini sebagai standar industri untuk lapisan eksekusi modular.

4. Hitung mundur poin

Open Season sudah memasuki tahap akhir! Saat ini sudah memasuki minggu ke-20 hingga ke-24, diperkirakan tinggal 2-4 minggu lagi akan berakhir. Beberapa minggu terakhir, 300.000 poin dibagikan setiap minggu, mencakup 13.000-14.000 alamat.

Menurut perhitungan komunitas, dengan asumsi pendapatan edgeX sekitar 16% dari Hyperliquid, jika FDV saat TGE mencapai sekitar 2-7 miliar dolar, nilai per poin bisa berada di kisaran 30-300 dolar. Tentu saja ini hanya estimasi, realisasinya tergantung kondisi pasar. Saat ini, probabilitas FDV edgeX pada hari peluncuran di Polymarket adalah sebagai berikut:

5. Kerja sama strategis dengan Polymarket

Ini juga berita besar, kemarin edgeX mengumumkan kerja sama strategis dengan Polymarket: skenario prediksi Polymarket akan terintegrasi mulus ke dalam aplikasi mobile edgeX; pengguna dapat berpartisipasi dalam prediksi event dengan satu klik; kedua belah pihak akan bersama-sama mengembangkan produk prediksi leverage inovatif.

Karena baru diumumkan kemarin, belum ada detail lebih lanjut, namun kita bisa menantikan update berikutnya. Diperkirakan produk hasil kerja sama ini akan menjadi salah satu proyek utama di ekosistem edgeXFlow.

Lighter: Pendanaan 68 juta, valuasi 1,5 miliar

1. Pendanaan besar

Pada 11 November (UTC+8), Lighter mengumumkan telah menyelesaikan pendanaan sebesar 68 juta dolar, langsung masuk ke jajaran unicorn DeFi. Daftar investor pada putaran ini sangat mewah:

Detail pendanaan:

Jumlah: 68 juta dolar (ekuitas + hak pembelian token)

Valuasi: 1,5 miliar dolar (post-money)

Lead investor: Founders Fund (Peter Thiel), Ribbit Capital

Investor lain: Haun Ventures, Robinhood (jarang sekali broker VC ikut berinvestasi)

Total pendanaan: sekitar 90 juta dolar (sebelumnya pada 2024 mendapat 21 juta dolar, dipimpin Haun/Craft)

Ada beberapa poin menarik dari pendanaan ini:

Pertama, daftar investor sangat top. Founders Fund adalah salah satu VC paling bergengsi di Silicon Valley, sementara Robinhood sebagai broker langsung berinvestasi di perp DEX, ini sangat jarang terjadi di industri, menandakan pengakuan keuangan tradisional terhadap derivatif terdesentralisasi semakin meningkat.

Kedua, latar belakang pendiri sangat kuat. Novakovski adalah sosok legendaris—masuk Harvard usia 16, lulus usia 18 dan langsung direkrut oleh pendiri Citadel Ken Griffin, kemudian bekerja sebagai engineer dan trader di berbagai institusi keuangan selama hampir 15 tahun. Partner Founders Fund Joey Krug secara terang-terangan mengatakan, 85%-90% alasan investasi adalah karena pendiri Vladimir Novakovski dan timnya.

2. Satu-satunya perp DEX dengan volume harian tembus 10 miliar

Data pertumbuhan Lighter baru-baru ini sangat luar biasa.

Volume perdagangan 24 jam: sekitar 7,9-11,2 miliar dolar (berfluktuasi tergantung waktu, pernah menjadi satu-satunya perp DEX yang menembus 10 miliar);

TVL: sekitar 1,15 miliar dolar (naik 2000 kali lipat dalam 6 bulan! Dari sekitar 500.000 dolar pada akhir Maret);

Volume posisi: lebih dari 17 miliar dolar;

Peringkat L2: sudah masuk jajaran teratas protokol L2 Ethereum, dianggap sebagai perp DEX native pertama di Ethereum;

Namun beberapa analis juga mengungkapkan kekhawatiran: rasio volume perdagangan/volume posisi Lighter sempat mencapai 27 (nilai sehat industri biasanya ≤5), ini mengindikasikan sebagian volume mungkin berasal dari aktivitas wash trading yang didorong insentif poin. Volume perdagangan sebelum TGE memang sering mengandung wash trading, ini juga ciri khas industri. Volume perdagangan riil Lighter mungkin baru akan terlihat setelah TGE. Namun, mengingat platform baru saja lulus dari versi beta, performa keseluruhan tetap sangat mengesankan.

3. Integrasi Oracle + ekspansi RWA, bidik aset keuangan tradisional

Lighter baru-baru ini mengumumkan kerja sama dengan Chainlink, mengintegrasikan data oracle real-time, dan secara resmi memperluas ke bidang derivatif aset dunia nyata (RWA).

Kategori aset yang didukung meliputi: kontrak berjangka komoditas (emas, minyak, dll.); derivatif indeks saham; pasangan forex; aset dunia nyata lainnya.

Selain itu, karena harga RWA tidak tersedia 24/7 (misal emas, saham hanya ada harga saat jam perdagangan), Lighter juga melakukan beberapa penyesuaian khusus: pada jam non-perdagangan masuk mode “hanya pengurangan posisi”, pengguna hanya bisa mengajukan order pengurangan posisi; funding rate tetap dihitung normal pada jam non-perdagangan; pasar RWA hanya mendukung mode margin terisolasi (karena sifat eksperimental dan volatilitas); pool XLP (penyedia likuiditas eksperimental) khusus untuk pasar RWA, terpisah dari pool utama LLP.

Hyperliquid: Suka dan duka sang raja

1. Upgrade HIP-3, biaya transaksi turun 90%

Pada 19 November (UTC+8), Hyperliquid merilis upgrade besar: HIP-3 Growth Mode.

HIP-3 sendiri memungkinkan siapa pun untuk melakukan staking 500.000 HYPE token dan tanpa izin dapat meluncurkan pasar kontrak perpetual sendiri di Hyperliquid. “Growth Mode” kali ini adalah optimalisasi lebih lanjut di atas HIP-3—khusus memberikan insentif biaya transaksi super rendah untuk pasar baru.

Perubahan inti: biaya taker turun lebih dari 90%, dari 0,045% menjadi 0,0045%-0,009%; pengguna dengan staking tinggi lebih diuntungkan, jika mencapai level staking dan volume tertinggi, biaya bisa serendah 0,00144%-0,00288%; rebate dan kontribusi volume juga bisa turun lebih dari 90%, dll.

Namun untuk mencegah “parasit volume”, pasar growth mode memiliki beberapa aturan pengecualian: tidak boleh mencakup BTC atau pasar operator validator yang sudah ada, keranjang kripto/ETF, indeks harga sintetis, atau aset yang sudah ada di pasar (misal emas sudah ada PAXG-USDC).

Tujuan upgrade ini sangat jelas, menurunkan hambatan peluncuran pasar baru. Pasar baru biasanya trader-nya sedikit, likuiditas tipis, diskon biaya 90% efektif menarik pengguna awal, dan lebih lanjut membantu Hyperliquid bertransformasi dari “satu PerpDEX” menjadi “lapisan infrastruktur keuangan tanpa izin”.

2. Satu lagi whale besar “berakhir sama”

Trader selebriti Andrew Tate baru-baru ini kehilangan seluruh dananya di Hyperliquid, dijuluki “Hyperliquidated”.

Berdasarkan data on-chain Arkham, likuidasi Andrew Tate dapat ditelusuri hampir setahun lalu. Pada 19 Desember 2024 (UTC+8) sudah pernah terjadi likuidasi massal posisi long BTC, ETH, SOL, LINK, HYPE, PENGU, dll.

Pada 18 November (UTC+8), saat BTC turun di bawah 90.000 dolar, posisi terakhir Andrew Tate dilikuidasi seluruhnya, akunnya menjadi nol. Kejadian ini langsung jadi bahan meme, karena dia sering mengaku sebagai master finansial.

Ada analis yang langsung menyebutnya sebagai “salah satu trader terburuk dalam sejarah kripto”, sejajar dengan whale lain yang juga rugi besar di Hyperliquid (James Wynn rugi 23 juta dolar, Qwatio rugi 25,8 juta dolar, 0xa523 rugi 43,4 juta dolar dalam sebulan).

3. Serangan manipulasi POPCAT

Pada 12 November (UTC+8), Hyperliquid mengalami serangan besar kedua tahun ini, sebelumnya XPL, kali ini targetnya memecoin POPCAT.

Penyerang menarik 3 juta USDC dari OKX, membaginya ke 19-26 wallet baru. Di Hyperliquid, mereka membuka posisi long leverage POPCAT sekitar 20-30 juta dolar (leverage 5x), lalu menempatkan buy wall sekitar 20 juta dolar di harga 0,21 dolar, menciptakan ilusi permintaan kuat. Trader lain melihat buy wall, mengira ada support, ikut-ikutan long. Penyerang tiba-tiba menarik buy wall, harga POPCAT anjlok dari 0,21 dolar ke 0,13 dolar.

Akhirnya banyak posisi long leverage dilikuidasi, setidaknya 26 akun dilikuidasi dengan total posisi 25,5 juta dolar, rugi 2,98 juta dolar margin, HLP vault harus menanggung 4,9 juta dolar bad debt. Uniknya, penyerang sendiri juga rugi 3 juta dolar, tampaknya bukan untuk mencari untung.

Ada dua dugaan utama di komunitas: pertama, serangan ini murni untuk merusak reputasi Hyperliquid sebagai “stress test”, tersangka utama adalah Binance/CZ. Kedua, penyerang membuka posisi hedging di exchange terpusat, sehingga secara keseluruhan tetap untung; analisis on-chain mengarah ke BTX Capital, namun pendirinya Vanessa Cao sudah membantah terlibat.

Aster: Bagi-bagi uang sambil buyback

1. Tahap keempat “Aster Harvest” airdrop 120 juta ASTER

Pada 10 November (UTC+8), Aster resmi memulai airdrop tahap keempat, kode Harvest (panen). Skala distribusi 120 juta ASTER (1,5% dari total suplai), berlangsung selama 6 minggu (10 November-21 Desember) (UTC+8), distribusi setiap minggu 0,25%, merata di 6 Epoch.

Dibandingkan tahap sebelumnya (S2 bagi 4%, S3 bagi 2,5%), proporsi S4 memang lebih kecil. Namun analisis komunitas menyebutkan, karena jumlah peserta mungkin berkurang, pendapatan per pengguna justru bisa lebih tinggi, deflasi bisa mendorong harga token naik.

Tips untuk mendapatkan lebih banyak poin di tahap ini: $ASTER bisa digunakan sebagai jaminan kontrak perpetual, menggunakan $ASTER sebagai jaminan mendapat poin ekstra; membayar biaya dengan $ASTER dapat diskon 5%; perdagangan spot juga memenuhi syarat poin; serta anti-wash trading, Aster kini menekankan perdagangan berkualitas, dengan mekanisme order maker dan akselerator simbol untuk memfilter wash trading.

2. Kompetisi trading 10 juta dolar “sekali dayung dua tiga pulau terlampaui”

Pada 17 November (UTC+8), Aster meluncurkan kompetisi trading terbesar dalam sejarahnya: total hadiah 10 juta dolar.

Format kompetisi: dibagi menjadi 5 tahap mingguan (berlangsung hingga 21 Desember) (UTC+8), setiap tahap ada leaderboard terpisah, hadiah tahap pertama 1 juta dolar, maksimal 2 juta dolar per minggu; setiap tahap ada 1.000 pemenang; hanya untuk perdagangan kontrak perpetual, peringkat berdasarkan volume dan PnL.

Poin utama dari kompetisi ini adalah “sekali dayung dua tiga pulau terlampaui”, artinya satu transaksi bisa dihitung untuk kompetisi dan airdrop S4 sekaligus. Misal, top trader bisa dapat 300.000 dolar per minggu, jika 5 minggu berturut-turut juara, secara teori bisa dapat 1,5 juta dolar.

3. Buyback protokol terus berjalan

Buyback Aster termasuk yang paling agresif di sektor perp DEX. Hingga 13 November (UTC+8), total buyback sekitar 214 juta dolar; jumlah token buyback setara 7,11% dari suplai beredar.

Beberapa waktu lalu CZ membeli lebih dari 2 juta dolar ASTER, memicu permintaan spekulatif; selain itu market maker seperti Wintermute juga diam-diam menambah kepemilikan, sehingga analis memprediksi ASTER bisa naik ke 10 dolar.

Namun sebagian komunitas juga khawatir: ASTER masih memiliki sekitar 6,35 miliar token yang terkunci, unlock di masa depan bisa menimbulkan tekanan jual. Diperkirakan hingga 2026 masih ada sekitar 700 juta dolar token menunggu unlock. Perubahan jadwal unlock beberapa waktu lalu juga sempat memicu kepanikan. Namun pihak resmi menyatakan tidak akan mengubah jadwal unlock.

4. Fitur “Machi Mode”

Ini mungkin fitur paling lucu yang diluncurkan Aster. Pada 19 November (UTC+8), Aster mengumumkan akan meluncurkan “Machi Mode”, di mana pengguna yang dilikuidasi bisa mendapatkan poin reward, semacam “hadiah hiburan” untuk trader yang rugi.

Kenapa disebut Machi Mode? Untuk menyindir trader terkenal Jeffrey Huang (Huang Licheng), yang dijuluki “Machi Big Brother”.

Berdasarkan data Lookonchain, sejak 1 November (UTC+8), tiga whale yang paling sering dilikuidasi di Hyperliquid adalah: Machi Big Brother—71 kali likuidasi; James Wynn—26 kali; Andrew Tate—19 kali.

Machi unggul jauh, bisa dibilang “raja likuidasi” yang sial. Ia pernah rugi lebih dari 53 juta dolar dalam sebulan, dikenal dengan gaya trading leverage tinggi dan posisi agresif. Aster menamai fitur ini dengan namanya, dalam arti tertentu juga merangkul budaya degen di dunia kripto.

Lainnya

Selain itu, penulis ingin memperkenalkan dua Perp DEX tanpa token yang juga cukup diperhatikan belakangan ini.

1. Pacifica

Pada 12 November (UTC+8), Pacifica mengumumkan peluncuran tipe order TIF=TOB (Time in Force = Top of Book).

Sederhananya, ketika Anda mengajukan limit order post-only, jika harga terlalu agresif dan menembus order book (langsung match), biasanya order tersebut langsung dibatalkan. Namun TIF=TOB tidak membatalkan, melainkan otomatis menyesuaikan order Anda ke posisi teratas order book.

Contoh, misal harga bid BTC terbaik saat ini $100.000, ask terbaik $100.100, jika Anda mengajukan order TOB buy di $100.200 (menembus ask), sistem otomatis menyesuaikan order Anda ke $100.099—tepat di bawah ask terbaik, menjadi top of book baru. Ini fitur yang sangat bagus untuk market maker.

Saat ini Pacifica telah menjadi salah satu proyek terpenting di jaringan Solana.

2. Variational

Selain itu ada Variational, Perp DEX ini berperan besar dalam strategi kebangkitan Arbitrum DeFi.

Keunggulannya: mesin listing otomatis menghilangkan delay koordinasi dengan market making internal OLP, saat ini mendukung lebih dari 515 token, terbanyak di antara perp DEX; protokol melakukan market making sendiri, biaya hedging hanya 0-2 basis poin, pengguna membayar spread 4-6 basis poin, pada periode tertentu mencapai annualized return 300%+; serta subsidi kerugian: total refund lebih dari 2 juta dolar, mencakup lebih dari 70.000 transaksi, menguntungkan lebih dari 6.500 pengguna, refund tertinggi per transaksi lebih dari 100.000 dolar, sekitar 2% dari total kerugian platform.

Pada 15 November (UTC+8) melakukan airdrop reward lebih dari 1 juta dolar; 17 November (UTC+8) meluncurkan alat indeks sentimen ritel, menunjukkan 89% volume berasal dari pasar long tail. Pertumbuhan data sangat cepat, saat ini belum membuka kompetisi poin, namun ke depannya mungkin akan ada perhitungan volume trading retroaktif.