Kapan pasokan uang M2 dan dolar benar-benar mempengaruhi harga Bitcoin – Kebenaran yang tidak diberitahukan oleh para influencer

Influencer di X senang menunjukkan grafik M2 yang meningkat atau pelemahan dolar sebagai bukti bahwa Bitcoin akan segera meroket.

Overlay tersebut memang menarik perhatian, namun mereka menyederhanakan hubungan yang jauh lebih kompleks. Faktor-faktor ini memang penting, tetapi tidak dengan cara yang sederhana dan linear seperti yang sering dijual.

Pencetakan uang, yang meningkatkan suplai uang global M2, dikatakan memimpin pergerakan harga Bitcoin sekitar 12 minggu. Pemikirannya adalah bahwa setelah lebih banyak likuiditas masuk ke peredaran, butuh waktu untuk akhirnya mengalir ke Bitcoin.

Bitcoin, suplai uang M2 (84 hari tertinggal), dan dolar sejak 2020

Saya mengidentifikasi bahwa korelasi terdekat sebenarnya terjadi selama 84 hari. Oleh karena itu, grafik di bawah ini menggunakan jendela waktu tersebut sebagai dasar analisis saya.

Likuiditas dan dolar – 2 jam, 1 alarm

Bitcoin memang bergerak mengikuti dua jam tersebut: likuiditas dan dolar. Namun, keduanya jarang berdetak bersamaan.

Saya mengumpulkan data harga harian selama 12 bulan terakhir untuk memetakan interaksi antara Bitcoin, suplai M2 global (digeser maju 84 hari), dan indeks dolar DXY.

Namun, gambaran yang muncul tidak sesuai dengan satu aturan tunggal.

Likuiditas selaras dengan harga pada perubahan yang lambat, dolar memberikan tekanan lebih cepat, dan hubungan antara ketiganya menguat atau melemah tergantung pada rezim pasar.

Hubungan tingkat selama periode penuh sangat jelas. Harga Bitcoin bergerak searah dengan indikator likuiditas dan bergerak berlawanan arah dengan dolar.

Sepanjang tahun ini, korelasi antara Bitcoin dan M2 (digeser mundur 84 hari) adalah 0,78 dan 0,77 untuk versi 84 hari ke depan (menunjukkan harga ke masa depan), sedangkan Bitcoin versus DXY adalah −0,58. M2 dan DXY sendiri berkorelasi negatif sebesar −0,71.

Bitcoin, suplai uang M2 (84 hari tertinggal), dan dolar pada 2025

Angka-angka ini menggambarkan latar belakang, bukan aksi harian, karena serinya cenderung bergerak selama berbulan-bulan. Pada data harian, mereka hampir tidak selaras sama sekali.

Menggunakan log return daripada level, korelasi pada hari yang sama adalah 0,02 untuk Bitcoin versus M2 dan 0,04 untuk Bitcoin versus DXY, yang berarti pepatah umum, dolar naik dan Bitcoin turun, bukanlah fenomena satu hari dalam jendela ini. Waktunya ada pada jeda waktu.

Uji jeda waktu pada return harian menunjukkan dua skala waktu. Dengan minimal 120 pengamatan yang tumpang tindih untuk menghindari kecocokan palsu, return Bitcoin paling berkorelasi dengan pergerakan sebelumnya pada seri likuiditas sekitar enam minggu sebelumnya, dan paling berkorelasi negatif dengan pergerakan sebelumnya pada DXY sekitar satu bulan sebelumnya.

Nilai terbaik dalam batasan ini adalah korelasi 0,16 ketika M2 memimpin selama 42 hari dan −0,20 ketika DXY memimpin selama 33 hari.

Secara sederhana, likuiditas bertindak seperti gravitasi yang lambat, dolar bertindak seperti pedal gas, dan keduanya memberikan dorongan yang terukur, meski sedang, hanya ketika impuls mereka bertahan selama berminggu-minggu.

Hubungan bull run vs bear market

Pemisahan rezim di sekitar puncak Bitcoin tahun 2025 sangat menentukan. Sebelum puncak 6 Oktober, korelasi tingkat Bitcoin dengan M2 adalah 0,89 dan dengan M2 yang digeser ke depan adalah 0,87, sedangkan korelasi dengan DXY adalah −0,58.

Pada periode setelah puncak hingga 20 November, tanda berubah untuk likuiditas, dengan korelasi sekitar −0,49 untuk kedua seri M2, sementara hubungan negatif dengan dolar tetap mendekati −0,60. Pola itu sesuai dengan overlay visual yang diamati trader pada grafik.

Selama pergerakan naik, garis M2 84 hari ke depan mengikuti jalur harga.

Selama penurunan, M2 terus naik sementara harga menyimpang.

Tekanan dari dolar tetap ada di kedua fase.

Saya juga membuat panel korelasi rolling 180 hari, yang didefinisikan sebagai Bitcoin versus M2 yang tertinggal 84 hari, yang menangkap pergantian yang sama dalam satu garis.

Nilainya mencapai puncak di 0,94 pada 26 Desember 2024, kemudian menurun sepanjang kuartal pertama, melintasi mendekati nol, dan mencetak titik terendah −0,16 pada 30 September 2025.

Bacaan pada 20 November adalah −0,12. Lengkungan itu konsisten dengan fase bull yang mengikuti keunggulan M2, diikuti oleh periode akhir siklus di mana dolar yang lebih kuat dan posisi pasar mempersempit hubungan tersebut.

Korelasi Bitcoin ke M2 (84 hari tertinggal) selama 180 hari

Hasilnya bukanlah satu variabel “menjelaskan” Bitcoin. Data menunjukkan hubungan tersebut bersifat kondisional dan berubah seiring waktu.

Likuiditas menambah dorongan lambat yang sering membingkai kenaikan multi-bulan ketika dolar tidak naik, itulah sebabnya overlay yang digeser ke depan tampak akurat di sekitar titik balik.

Dolar menambah dorongan lebih cepat yang mengikuti penurunan harga Bitcoin dan keragu-raguan ketika tren dolar sendiri kuat.

Saat M2 dan DXY selaras, kecenderungannya kuat dan jalurnya lebih mulus.

Saat mereka bertentangan, korelasi runtuh, dan jeda waktu yang berhasil di satu musim gagal di musim berikutnya.

Likuiditas M2 menyebabkan kenaikan lambat selama beberapa bulan — tetapi hanya ketika dolar tidak naik.

Kekuatan dolar menyebabkan tekanan cepat pada Bitcoin — mendinginkan reli dan memperdalam penurunan.

Jadi, secara sederhana, ini berarti:

Untuk tetap menekankan waktu daripada narasi, angka inti dari data ada di bawah ini.

Measure Series Window Value Notes

Korelasi level	BTC vs M2 (84d Shifted)	Sampel penuh	0,78	203 hari
Korelasi level	BTC vs M2 (84d forward)	Sampel ke depan	0,77	203 hari
Korelasi level	BTC vs DXY	Sampel penuh	−0,58	203 hari
Korelasi return	BTC vs M2 (hari yang sama)	Sampel penuh	0,02	162 hari
Korelasi return	BTC vs DXY (hari yang sama)	Sampel penuh	0,04	162 hari
Korelasi lag terbaik	M2 memimpin BTC	Lag 42 hari	0,16	n = 120
Korelasi lag terbaik	DXY memimpin BTC	Lag 33 hari	−0,20	n = 129
Korelasi level pra-puncak	BTC vs M2 (84d Shifted)	Sampai 6 Okt	0,89	kenaikan
Korelasi level pasca-puncak	BTC vs M2 (84d Shifted)	Setelah 6 Okt	−0,49	periode penurunan
Panel korelasi rolling	BTC vs M2 (84d Shifted)	Nilai maksimum	0,94	26 Des 2024
Panel korelasi rolling	BTC vs M2 (84d Shifted)	Nilai minimum	−0,16	30 Sep 2025
Panel korelasi rolling	BTC vs M2 (84d Shifted)	Terbaru	−0,12	20 Nov 2025

Angka-angka ini sesuai dengan apa yang disimpulkan pembaca grafik secara visual, dengan satu penyempurnaan: jeda waktu optimal tidak tetap.

Pilihan 84 hari saya bekerja dengan baik selama kenaikan, dan menurun pada akhir 2025 saat dolar menguat.

Pada data return untuk sampel ini, hubungan M2 terkuat lebih dekat ke enam minggu, sementara hubungan dolar sekitar 1 bulan. Overlay ke depan masih menambah nilai sebagai penunjuk arah, namun jeda waktunya elastis.

Cara menginterpretasikan data

Pandangan praktis adalah memperlakukan M2 sebagai kompas tren lambat dan DXY sebagai penjaga gerbang yang dapat menghalangi atau mempercepat jalur.

Saat kompas menunjuk ke utara dan gerbang terbuka, korelasi meningkat.

Saat kompas menunjuk ke utara dan gerbang tertutup, jalur membelok atau terhenti.

Bagi siapa pun yang ingin memantau tren ini, dua pemeriksaan sederhana mencakup sebagian besar temuan sampel.

1. Monitor kemiringan seri likuiditas dan kemiringan dolar selama satu hingga tiga bulan bergulir, dalam return bukan level, lalu pastikan keduanya selaras sebelum mengandalkan overlay M2.
2. Biarkan jeda waktu mengambang dalam rentang tertentu daripada menguncinya pada satu angka, karena keunggulan yang mendominasi sekitar periode liburan 2024 tidak sama dengan yang paling cocok untuk akhir 2025.

Kedua langkah dapat diterapkan dengan korelasi rolling pada return mingguan dan pencarian jeda waktu sederhana.

Intinya adalah kerangka kerja, bukan slogan.

Likuiditas mendominasi titik balik dan tren multi-bulan saat dolar tenang hingga melemah.

Dolar cenderung mendominasi pergerakan jangka pendek saat trennya naik.

Tahun lalu menghadirkan kedua kondisi tersebut, dan korelasi bergerak bersamanya.