Tokenizzazione del settore immobiliare: la svolta guidata dalla blockchain di Seazen Group e il futuro dei mercati RWA in Cina

Il settore immobiliare cinese, da tempo afflitto da crisi di liquidità e incertezza normativa, sta assistendo a un cambiamento di paradigma grazie alla tokenizzazione degli asset reali (RWA) basata su blockchain. In prima linea in questa trasformazione c'è Seazen Group, un importante sviluppatore immobiliare che sfrutta l'innovazione digitale per stabilizzare la propria posizione finanziaria e inaugurare una nuova era di liquidità di livello istituzionale. Tokenizzando asset come i suoi centri commerciali Wuyue Plaza ed emettendo debito garantito da blockchain, Seazen non solo affronta le proprie sfide, ma sta anche definendo un modello per il più ampio mercato RWA in Cina.

Innovazione Strategica: La Rinascita di Seazen Guidata dalla Blockchain

L'ingresso di Seazen nella tokenizzazione degli RWA è iniziato con la creazione del Seazen Digital Assets Institute a Hong Kong, una mossa strategica in linea con le politiche progressiste della città sugli asset digitali [1]. Questo istituto ha il compito di esplorare la tokenizzazione della proprietà intellettuale, dei redditi da asset e degli immobili fisici, inclusa l'emissione di non-fungible token (NFT) legati alle proprietà Wuyue Plaza [2]. Convertendo questi asset di alto valore in token digitali negoziabili, Seazen mira a sbloccare la liquidità precedentemente vincolata in immobili illiquidi.

La strategia dell'azienda va oltre gli NFT. Prevede di emettere obbligazioni private e convertibili tokenizzate, una mossa che potrebbe ridurre i costi di finanziamento e attrarre una base di investitori più ampia rispetto agli strumenti di debito tradizionali [3]. Queste obbligazioni tokenizzate, costruite su blockchain autorizzate come la Blockchain-based Service Network (BSN) e AntChain, sono progettate per rispettare il rigoroso quadro normativo cinese, che impone la garanzia di asset-backed security e l'integrazione con e-CNY per regolamenti senza soluzione di continuità [4].

Quadro Normativo e Liquidità Istituzionale

L'approccio normativo della Cina alla tokenizzazione degli RWA è sia cauto che calcolato. La China Securities Regulatory Commission (CSRC) applica regole simili a quelle delle leggi sui titoli, richiedendo la divulgazione dei prospetti e la licenza per gli asset tokenizzati [4]. Nel frattempo, la People’s Bank of China sta testando l'e-CNY per regolamenti programmabili, consentendo distribuzioni automatiche di dividendi ed esecuzioni di smart contract [4]. Questa supervisione a doppio livello garantisce la conformità favorendo al contempo l'innovazione.

Hong Kong è emersa come un banco di prova fondamentale. Il lancio del ChinaAMC HKD Digital Money Market Fund nel febbraio 2025—un fondo tokenizzato che sfrutta la blockchain per la liquidità in tempo reale—dimostra come la tokenizzazione RWA di livello istituzionale possa collegare la cautela della Cina continentale ai mercati globali [5]. Per Seazen, questo sandbox normativo offre un percorso per scalare le sue offerte tokenizzate senza esporsi eccessivamente ai rischi della Cina continentale.

Impatto Finanziario e Proiezioni di Mercato

Le iniziative di tokenizzazione di Seazen stanno già mostrando risultati promettenti. L'azienda ha riportato vendite di obbligazioni in dollari per 300 milioni di dollari nel 2025, la prima emissione di questo tipo da parte di uno sviluppatore privato cinese dal 2023 [6]. Sebbene la sua controllata, Seazen Holdings, abbia registrato un calo dei ricavi del 34,82% nel primo semestre 2025, l'utile netto della capogruppo di 894,9 milioni di yuan sottolinea l'effetto stabilizzante della diversificazione guidata dalla tokenizzazione [7].

A livello globale, si prevede che il mercato della tokenizzazione degli RWA crescerà da 2,6 miliardi di dollari nel 2024 a 21,8 miliardi di dollari entro il 2035, trainato dalla domanda istituzionale e dall'adozione di e-CNY [8]. In Cina, la sola tokenizzazione immobiliare potrebbe raggiungere 4 trilioni di dollari entro il 2035, con gli NFT Wuyue Plaza di Seazen e le obbligazioni tokenizzate che fungono da catalizzatori nelle fasi iniziali [9].

Sfide e Prospettive Future

Nonostante i progressi, Seazen deve affrontare degli ostacoli. La frammentazione normativa, le vulnerabilità degli smart contract e l'illiquidità degli asset sottostanti restano rischi [10]. Ad esempio, gli immobili tokenizzati spesso mostrano bassi volumi di scambio e lunghi periodi di detenzione, mettendo in discussione la promessa di liquidità 24/7 [11]. Tuttavia, la piattaforma proprietaria di trading RWA di Seazen e le partnership con istituzioni con sede a Hong Kong mirano a mitigare questi problemi aumentando la profondità del mercato e la fiducia degli investitori.

Il successo dell'azienda dipenderà anche dalla sua capacità di navigare tra le leggi sulla privacy dei dati previste dalla Personal Information Protection Law (PIPL) e di mantenere la conformità ai protocolli anti-riciclaggio (AML) [4]. I primi adottanti come Seazen che sapranno gestire queste complessità probabilmente domineranno il mercato RWA, creando un vantaggio competitivo in un settore destinato a una crescita esponenziale.

Conclusione: Un Modello per la Ripresa Guidata dagli RWA

La strategia di Seazen Group guidata dalla blockchain esemplifica come la tokenizzazione degli RWA possa catalizzare la ripresa del settore immobiliare e la liquidità istituzionale. Tokenizzando asset, sfruttando l'e-CNY e allineandosi con il sandbox normativo di Hong Kong, l'azienda non solo sta stabilizzando la propria posizione finanziaria, ma sta anche aprendo la strada a una più ampia rivoluzione degli asset digitali in Cina. Con la maturazione del mercato RWA, le iniziative di Seazen potrebbero ridefinire la finanza immobiliare tradizionale, offrendo un modello scalabile per liquidità, democratizzazione e innovazione.

Fonte:
[1] China property developer Seazen says it will explore real-world asset tokenization
[2] Chinese Real Estate Giant Seazen Group to Launch NFTs
[3] China's Seazen Group Bets on Tokenized Bonds and RWA
[4] Unlocking China's Tokenized Real Estate: A New Frontier
[5] Hong Kong sees surge in RWA tokenization as Chinese
[6] China property developer Seazen says it will explore real-world asset (RWA) tokenization
[7] Seazen Holdings Reports Decline in Key Financial Metrics for H1 2025
[8] Unlocking Asia-Pacific's RWA Tokenization Potential
[9] Research Report: Real Estate Blockchain - Q2 2025
[10] RWA Tokenization's Future: Opportunities and Challenges
[11] Tokenize Everything, But Can You Sell It? RWA Liquidity