La prossima fase rialzista dell’argento: tensioni geopolitiche e domanda di energia verde si uniscono per spingere l’aumento dei prezzi

Il mercato globale dell’argento si trova in un punto di svolta cruciale, modellato da una collisione tra instabilità geopolitica, impennate della domanda industriale e cambiamenti nelle politiche monetarie. Mentre il mondo si orienta verso l’energia verde e le banche centrali affrontano l’inflazione, l’argento—un metallo storicamente legato sia ai cicli industriali che monetari—è pronto per una rivalutazione drammatica. Questo articolo analizza le forze che stanno convergendo per creare un caso convincente di sovraperformance a breve termine dell’argento, offrendo al contempo strategie operative per gli investitori che navigano nella sua volatilità.

Fragilità geopolitica e vincoli di offerta

La catena di approvvigionamento dell’argento è diventata una linea di faglia geopolitica. Il Messico, il più grande produttore mondiale (24% della produzione globale), affronta una tempesta perfetta di revisioni normative, miniere invecchiate e incertezza sulle politiche commerciali degli Stati Uniti. La minaccia del Rappresentante per il Commercio degli Stati Uniti nel 2024 di imporre dazi sulle esportazioni messicane ha scosso il mercato, aggravando un calo della produzione del 5% dovuto a politiche di nazionalizzazione e a mandati ESG più severi. Nel frattempo, la Cina—sia grande produttrice che maggiore consumatrice di argento—è diventata un collo di bottiglia per le catene di approvvigionamento di pannelli solari ed EV. Le tensioni commerciali tra Stati Uniti e Cina hanno interrotto i flussi di terre rare, limitando indirettamente la produzione di pannelli solari ed EV, che ora rappresentano insieme il 45% della domanda globale di argento.

La svolta della Russia verso il blocco BRICS ha ulteriormente frammentato il mercato. Con la creazione di una borsa dei metalli preziosi basata sui BRICS, Mosca ha isolato il proprio argento dai meccanismi di prezzo globali, creando opacità e distorcendo i segnali di domanda e offerta. Questa frammentazione, unita al nazionalismo delle risorse in Perù e Cina, ha reso la produzione di argento sempre più anelastica. Ad esempio, gli scioperi dei lavoratori peruviani nel 2024 hanno ridotto la produzione di 15 milioni di once, mentre i proposti aumenti delle royalty minerarie in Cina minacciano di scoraggiare gli investimenti esteri.

Transizione verso l’energia verde: una spinta strutturale

La rivoluzione dell’energia verde è il catalizzatore più potente per la domanda di argento. Si prevede che la sola tecnologia fotovoltaica solare (PV) consumerà 273 milioni di once di argento all’anno entro il 2025, passando dal 15% della domanda totale nel 2024 al 30% entro il 2030. Con 20 grammi per pannello, questo settore rappresenta ormai quasi un quinto del consumo globale. I veicoli elettrici (EV), che richiedono 25–50 grammi di argento per unità per i sistemi di gestione delle batterie, aggiungono un ulteriore livello di domanda. Con gli EV destinati a dominare il 40% delle vendite automobilistiche globali entro il 2030, il consumo industriale di argento è avviato verso una traiettoria di crescita pluridecennale.

Eppure l’offerta non riesce a tenere il passo. Oltre il 70% dell’argento è un sottoprodotto dell’estrazione di rame, piombo e zinco, limitando la capacità dei produttori di rispondere ai segnali di prezzo. Si prevede che la produzione mineraria crescerà solo del 2% nel 2025, mentre il riciclo, sebbene in aumento del 5%, resta insufficiente a colmare il divario. Il risultato è un deficit strutturale di 149 milioni di once nel 2025—il quinto deficit consecutivo—che spinge i prezzi a 38,55 dollari per oncia nell’agosto 2025.

Politica monetaria e declino del dollaro

La politica monetaria è un altro vento favorevole. Le banche centrali, tra cui la Federal Reserve e la Banca Centrale Europea, hanno mantenuto tassi d’interesse elevati per combattere l’inflazione persistente, ma ciò non ha ridotto la domanda di argento come copertura. Il rapporto oro-argento, ora a 91:1 (ben al di sopra della media storica di 67:1), suggerisce che l’argento sia sottovalutato rispetto all’oro. Nel frattempo, il dominio del dollaro statunitense si sta erodendo poiché le banche centrali dei mercati emergenti diversificano le riserve in oro e argento. Il bilancio della Fed, passato da 800 miliardi nel 2008 a 8 trilioni, ha alimentato preoccupazioni sul potere d’acquisto a lungo termine del dollaro, aumentando ulteriormente l’attrattiva dei metalli preziosi.

Punti di ingresso tecnici e strategici

Da una prospettiva tecnica, l’argento si trova in una configurazione rialzista. Un canale parallelo ascendente formatosi dal 2016 suggerisce un obiettivo di 41 dollari per oncia, con il prezzo attuale vicino a 35,97 dollari. Questo livello rappresenta una confluenza di resistenze storiche e domanda strutturale. Tuttavia, la storia avverte di bruschi ribaltoni a soglie chiave—nel 1980 e nel 2011 si sono verificate correzioni violente dopo simili breakout.

Per gli investitori, la chiave è una gestione disciplinata del rischio. Le posizioni long dovrebbero essere protette da stop sotto i 28–29 dollari, mentre è consigliabile una presa di profitto aggressiva man mano che si avvicina quota 41 dollari. Strategie con opzioni, come i put spread, offrono un’esposizione con leva a potenziali inversioni. Inoltre, l’attuale squilibrio del rapporto oro-argento (80:1) implica un ulteriore potenziale rialzista per l’argento man mano che il rapporto ritorna verso le medie storiche.

Conclusione: una tesi ad alta convinzione con cautela

La prossima fase rialzista dell’argento è guidata da un raro allineamento di forze geopolitiche, industriali e monetarie. La transizione verso l’energia verde ha creato un’impennata strutturale della domanda, mentre i vincoli di offerta e la debolezza del dollaro hanno amplificato le pressioni sui prezzi. Tuttavia, la volatilità del metallo e la sua storia di bruschi ribaltoni richiedono un approccio misurato. Gli investitori che combinano disciplina tecnica con una profonda comprensione dei fondamentali—come i megatrend del solare PV e degli EV—possono posizionarsi per capitalizzare questo momento cruciale nella storia dell’argento.

Per chi è disposto a navigare i rischi, l’argento offre un’asimmetria interessante: un grande potenziale di rendimento in un contesto di offerta limitata e adozione industriale in accelerazione. La domanda non è se l’argento salirà, ma quanto rapidamente—e quanto in alto.