Innovazione del debito nei mercati emergenti: efficienza del capitale e diversificazione del rischio nelle economie ad alta crescita

Il panorama globale del debito dei mercati emergenti (EM) ha subito una trasformazione significativa nel periodo 2023–2025, guidata da innovazioni che migliorano l’efficienza del capitale e la diversificazione del rischio. Con il mercato del debito EM che si prevede raggiungerà i 105 trilioni di dollari entro il 2025, gli investitori stanno sfruttando sempre più i progressi strutturali e tecnologici per navigare la volatilità macroeconomica e cogliere opportunità di alta crescita [1]. Questa evoluzione è particolarmente evidente in economie ad alta crescita come India, Brasile e Vietnam, dove strumenti di debito innovativi stanno rimodellando l’allocazione del capitale e la resilienza dei portafogli.

Progressi tecnologici ed efficienza del capitale

Blockchain e intelligenza artificiale (AI) sono emersi come strumenti fondamentali nell’ottimizzazione dei mercati del debito EM. Le piattaforme basate su blockchain stanno consentendo la proprietà frazionata delle obbligazioni EM, democratizzando l’accesso a strumenti precedentemente illiquidi e riducendo i costi di transazione [1]. Ad esempio, i green bond legati alla sostenibilità (SLGBs) dell’India hanno integrato sistemi di valutazione del credito basati su AI per valutare la fattibilità dei progetti, garantendo un’efficiente allocazione del capitale verso iniziative di energia rinnovabile e resilienza climatica [2]. Entro il 2024, il mercato del debito sostenibile dell’India era cresciuto a 55,9 miliardi di dollari, con un aumento del 186% dal 2021, e i green bond rappresentavano l’83% del totale [2].

L’AI sta anche rivoluzionando la gestione del rischio. In Brasile, modelli di machine learning vengono utilizzati per analizzare in tempo reale l’affidabilità creditizia delle aziende, consentendo decisioni di rifinanziamento più rapide e riducendo i rischi di default [1]. Questo ha permesso alle aziende di estendere le scadenze e ridurre la leva finanziaria, come dimostrato dall’emissione di obbligazioni sostenibili per 17,6 miliardi di dollari nel mercato del debito societario nel 2024 [4].

Obbligazioni tematiche e integrazione ESG

Le obbligazioni tematiche, in particolare quelle allineate ai criteri ambientali, sociali e di governance (ESG), sono diventate una pietra miliare dell’innovazione nel debito EM. Questi strumenti non solo affrontano obiettivi di sostenibilità, ma offrono anche benefici di diversificazione. Ad esempio, il forum sul mercato dei capitali di debito del Vietnam nel 2025 ha sottolineato il ruolo dei green bond nel finanziare progetti infrastrutturali, sostenuti da riforme normative che standardizzano la rendicontazione ESG [3]. Allo stesso modo, gli SLGBs dell’India stanno riconvertendo centrali a carbone in impianti di energia rinnovabile, collegando il finanziamento a metriche di performance come la dismissione della capacità a carbone e l’aggiunta di generazione solare/eolica [2].

Il mercato globale delle obbligazioni ESG nei mercati emergenti dovrebbe raggiungere 1,5 trilioni di dollari entro il 2025, trainato dalla domanda degli investitori per rendimento e impatto [1]. Questa crescita è sostenuta da riforme strutturali, come i green bond sovrani indiani da 477 miliardi di INR, che finanziano progetti di energia pulita e trasporti [2].

Strategie miste per la diversificazione del rischio

Le strategie miste di debito dei mercati emergenti (EMD)—che combinano esposizioni in valuta forte e locale—si sono dimostrate efficaci nel mitigare i rischi macroeconomici. Ad esempio, i tagli dei tassi in Brasile e Cile nel 2024 hanno creato un contrappeso alle condizioni monetarie restrittive dei mercati sviluppati, consentendo agli investitori di coprirsi dalla volatilità valutaria pur accedendo alla crescita [5]. Le obbligazioni in valuta locale, se coperte, hanno dimostrato caratteristiche difensive, offrendo esposizione alla politica delle banche centrali EM senza eccessivo rischio valutario [5].

La gestione attiva migliora ulteriormente la diversificazione. In Vietnam, strutture di finanza mista che coinvolgono prestiti agevolati da banche di sviluppo hanno ridotto i costi di finanziamento per progetti di riconversione del carbone, garantendo trasparenza e uso credibile dei fondi [2]. Questo approccio riflette tendenze più ampie nel debito EM, dove riforme fiscali e programmi di supporto internazionale (ad esempio, G20 Common Framework) stanno migliorando la sostenibilità del debito [1].

Case study: India, Brasile e Vietnam

India ha sfruttato gli SLGBs per allineare la sua transizione energetica con l’efficienza del capitale. Una struttura proposta a doppia tranche per la riconversione delle centrali a carbone combina finanziamenti commerciali e agevolati, risparmiando circa 750 miliardi di INR (9,08 miliardi di dollari) in un decennio solo nel Maharashtra [2].

Il mercato del debito sostenibile del Brasile, con 94,5 miliardi di BRL in debenture verdi emesse nel 2024, evidenzia il ruolo delle obbligazioni tematiche nell’efficienza del capitale. Anche le blue bond, a sostegno degli ecosistemi marini, stanno guadagnando terreno, riflettendo profili di rischio diversificati [4].

La Risoluzione n. 68-NQ/TW del Vietnam dà priorità alla crescita del settore privato attraverso un maggiore accesso ai finanziamenti non bancari. Il forum sul mercato dei capitali di debito del 2025 ha sottolineato riforme come la trasparenza dei rating creditizi e le collocazioni private, affrontando la storica dipendenza dal credito bancario [3].

Conclusione

L’innovazione nel debito dei mercati emergenti sta ridefinendo l’efficienza del capitale e la diversificazione del rischio nelle economie ad alta crescita. Integrando tecnologia, criteri ESG e strategie miste, gli EM non solo attraggono capitale ma costruiscono anche portafogli resilienti. Con la maturazione del mercato, gli investitori devono dare priorità alla gestione attiva e alle riforme strutturali per sfruttare queste opportunità mitigando al contempo rischi come la sostenibilità del debito e la volatilità geopolitica.

Fonte:
[1] Emerging Market Trends in Global Debt Capital Markets
[2] India Sustainable Debt State of the Market 2024
[3] Vietnam Debt Capital Market Forum 2025
[4] Capital Markets Insight: The Brazilian Sustainable Debt Market
[5] Emerging Market Debt: Extracting Potential Amidst Complexity