Rapporto settimanale del settore TRON: "Aumentano le probabilità di un taglio dei tassi a dicembre?" Potrebbe alleviare la debolezza del mercato, analisi dettagliata del motore ZK per la privacy DA, Orochi Network

I. Prospettive

1. Sommario macroeconomico e previsioni future

La scorsa settimana, l'economia macroamericana ha continuato a trovarsi sotto la pressione combinata di "dati deboli + alta incertezza". L'interruzione della raccolta dati causata dalla chiusura del governo continua a influenzare la trasparenza degli indicatori economici; la pubblicazione dell'indice CPI di ottobre e di alcuni dati sull'occupazione è stata ufficialmente cancellata, costringendo il mercato a fare affidamento su istituti privati e dati ad alta frequenza per valutare la situazione economica. La fiducia dei consumatori è scesa ai minimi storici, le attività di vendita al dettaglio e la dinamica manifatturiera sono deboli, aumentando i timori che l'economia sia entrata in una fase di rallentamento sostanziale. Nel frattempo, i funzionari della Federal Reserve hanno riconosciuto nelle loro dichiarazioni che la crescita è sotto pressione, ma rimangono cauti riguardo ai tagli dei tassi, sottolineando la necessità di attendere il ripristino dei dati prima di prendere decisioni politiche; il tono generale è "in attesa ma non impaziente di allentare".

Guardando al futuro, con la probabile ripresa delle normali attività governative entro la fine del mese e la ripubblicazione dei dati economici chiave, l'attenzione del mercato tornerà su tre questioni centrali: "l'inflazione si raffredderà ulteriormente, l'occupazione inizierà a peggiorare, i tagli dei tassi saranno anticipati". In generale, la volatilità a breve termine rimarrà accentuata e la direzione della tendenza dipenderà dalla reale performance economica dopo il ripristino dei dati.

2. Cambiamenti e avvisi nel mercato delle criptovalute

La scorsa settimana, il mercato delle criptovalute ha continuato a subire pesanti colpi, in particolare Bitcoin è sceso sotto la soglia dei 100.000 dollari, scatenando un panico diffuso. Bitcoin è sceso fino a circa 80.000 dollari, raggiungendo il minimo degli ultimi mesi; la capitalizzazione totale del mercato delle criptovalute ha perso oltre 1 trilione di dollari dal picco di inizio ottobre, portando il sentiment del mercato a uno stato di paura estrema. La maggior parte degli investitori è stata costretta a ridurre le posizioni, con liquidazioni significative delle posizioni a leva; la quota di stablecoin e asset rifugio è aumentata, mentre altcoin e settori speculativi hanno subito ulteriori deflussi di capitali.

Guardando avanti, se Bitcoin non riuscirà a risalire rapidamente sopra i 100.000 dollari e mantenere questo supporto psicologico, il mercato rischia di entrare in una fase di bear market ancora più profonda. Attualmente, occorre prestare attenzione a tre rischi principali: primo, se le aspettative di allentamento delle politiche macroeconomiche saranno ritardate, la liquidità delle criptovalute sarà compressa; secondo, se i deflussi di capitali e le liquidazioni a leva continueranno ad aumentare, il ribasso sarà ulteriormente accentuato; terzo, l'accentuarsi della divergenza strutturale, con le principali criptovalute che potrebbero difendersi meglio, mentre i progetti di piccole e medie dimensioni rischiano di diventare il "bersaglio delle vendite".

3. Tendenze e settori caldi dell'industria

Grass, un livello dati decentralizzato guidato da Polychain con un finanziamento di 10 milioni di dollari, è progettato specificamente per l'intelligenza artificiale (AI) come Data Layer, costruito sotto forma di Sovereign Data Rollup; Better Payment Network (BPN), con un finanziamento totale di 50 milioni di dollari guidato da YZilabs, è una nuova generazione di livello di pagamento programmabile cross-border nativo su BNB Chain, progettato per pagamenti transfrontalieri senza confini e multi-stablecoin/multi-valuta.

II. Settori caldi di mercato e progetti potenziali della settimana

1. Panoramica dei progetti potenziali

1.1. Analisi di Grass, guidato da Polychain con un finanziamento di 10 milioni di dollari — costruzione di un livello dati decentralizzato aperto a tutti

Introduzione

Grass è un Data Layer progettato specificamente per l'intelligenza artificiale (AI), costruito sotto forma di Sovereign Data Rollup.

La rete collega oltre 2 milioni di utenti che, eseguendo nodi Grass (Grass Nodes), contribuiscono con le proprie risorse di rete inutilizzate, aiutando gli sviluppatori AI ad acquisire dati in modo efficiente.

Il Sovereign Data Rollup è composto da nodi (Nodes), router (Routers), validatori (Validators) e processori a conoscenza zero (ZK Processor); trasforma dati di rete non strutturati in dataset strutturati, fornendo una base dati verificabile e di alta qualità per l'intelligenza artificiale.

Questo metodo decentralizzato di aggregazione dati previene efficacemente la concentrazione del potere AI, consentendo alle persone comuni di beneficiare dello sviluppo dell'intelligenza artificiale e promuovendo un ecosistema AI più equo e aperto.

 

Breve descrizione dell'architettura del protocollo

Grass sta costruendo il primo Sovereign Data Rollup globale.

Attraverso una rete globale distribuita di nodi Grass, Grass automatizza e struttura il processo di acquisizione e trasformazione dei dati, consentendo all'intelligenza artificiale (AI) di accedere in modo universale ed efficiente a dati di rete organizzati.

Architettura Sovereign Data Rollup

 

1. Validatore (Validator)

I validatori sono responsabili della ricezione, verifica ed elaborazione in batch delle transazioni di rete provenienti dai router.
Successivamente generano una prova a conoscenza zero (ZK Proof), registrando i checkpoint delle sessioni dati sulla blockchain.
Le prove on-chain possono essere referenziate nei dataset per verificare la provenienza dei dati e tracciare l'intero ciclo di vita dei dati.

Il set di validatori inizialmente adotta un framework centralizzato (con un solo validatore), ma passerà gradualmente a una struttura di comitato multi-validatore decentralizzato per una maggiore sicurezza e autonomia.

2. Router (Router)

I router Grass sono lo strato intermedio che collega i nodi Grass e i validatori.
I router sono responsabili di:

• Mantenere la tracciabilità e l'affidabilità della rete di nodi;

• Instradare la larghezza di banda di rete;

• Ricevere incentivi e ricompense in base alla quota di larghezza di banda verificata instradata.

Questo meccanismo garantisce che il traffico e la trasmissione dati nella rete siano verificabili, regolabili e incentiva il funzionamento stabile e a lungo termine dei router.

3. Nodo Grass (Grass Node)

I nodi Grass utilizzano la larghezza di banda inutilizzata degli utenti per aiutare la rete a raccoglieredati web pubblici (escludendo i dati privati personali).
L'esecuzione dei nodi è gratuita e semplice; chiunque può contribuire con larghezza di banda alla rete eseguendo un nodo e ricevere compensi in base al traffico dati instradato.

Questo meccanismo consente a milioni di utenti comuni di partecipare all'ecosistema dati AI come "micro-nodi", diventando beneficiari diretti dell'economia dei dati.

4. Processore a conoscenza zero (ZK Processor)

Il ZK Processor è responsabile dell'elaborazione batch delle prove di validità dei dati di sessione di tutte le richieste web e della loro sottomissione a una blockchain di livello 1 (Layer 1).
Questa operazione crea una registrazione permanente on-chain per ogni azione di raccolta dati.

Pone le basi per la provenienza dei dati di addestramento AI e la trasparenza totale, garantendo che tutte le fonti e gli utilizzi dei dati siano verificabili e auditabili.

5. Registro dati Grass (Grass Data Ledger)

Il registro dati Grass è il ponte che collega i "dati raccolti" e il "livello di regolamento Layer 1". Questo registro è una struttura dati immutabile,

• che contiene dataset completi;

• e collega i dati alle relative prove a conoscenza zero on-chain.

In sostanza, è il magazzino di archiviazione e tracciamento dati della rete Grass, garantendo la verificabilità e l'immutabilità della provenienza dei dati.

6. Modelli di embedding edge (Edge Embedding Models)

L'embedding edge è il processo di trasformazione dei dati di rete non strutturati in modelli strutturati. Questo include tutti i passaggi necessari di pre-elaborazione dei dati grezzi:

• Pulizia dei dati (Cleaning)

• Normalizzazione (Normalization)

• Strutturazione (Structuring)

Alla fine, si ottiene un formato dati conforme alle esigenze dei modelli AI, consentendo ai dati raccolti di essere utilizzati direttamente per l'addestramento e il ragionamento AI.

 

Commento di Tron

Il vantaggio di Grass risiede nell'innovativo concetto di "Sovereign Data Rollup", che, tramite una rete di nodi decentralizzata, trasforma risorse Internet disperse in dati strutturati utilizzabili dall'AI, realizzando un processo completamente verificabile on-chain di raccolta, verifica, archiviazione e tracciabilità dei dati. Non solo migliora la qualità e la trasparenza dei dati AI, ma consente anche agli utenti comuni di partecipare e beneficiare direttamente dell'economia AI, combinando innovazione tecnologica e inclusività sociale.

Lo svantaggio è che l'ecosistema è ancora in una fase iniziale; la qualità dei nodi, la conformità dei dati, le prestazioni e il controllo dei costi del trattamento ZK devono ancora essere verificate; inoltre, l'incertezza normativa sui limiti della raccolta dati e della privacy potrebbe rappresentare un rischio principale per l'espansione futura.

1.2.Analisi di Better Payment Network (BPN), con un finanziamento totale di 50 milioni di dollari guidato da YZilabs — nuova generazione di livello di pagamento programmabile cross-border su BNB Chain

Introduzione

Better Payment Network (BPN) è un livello di pagamento programmabile nativo su BNB Chain, progettato per pagamenti transfrontalieri senza confini e multi-stablecoin/multi-valuta.

A differenza delle reti tradizionali basate su bridge cross-chain, BPN interagisce direttamente con la liquidità nativa di stablecoin e combina capacità di regolamento on-chain e off-chain per supportare il cambio valuta reale e l'orchestrazione dei pagamenti globali.

Questa architettura consente a BPN di mantenere la sicurezza decentralizzata, offrendo al contempo una circolazione di capitali transfrontaliera efficiente, a basso costo e scalabile, fornendo un'infrastruttura di pagamento più intelligente e aperta per la rete finanziaria globale.

 

Ecosistema Better Payment Network (BPN)

Architettura a uno strato · Un set di API · Multi-token e multi-scenario

BPN è costruito secondo il concetto di "leggero ma infinitamente scalabile":

• Un layer (One Layer):
  Utilizza BNB Chain come layer di base, garantendo sicurezza leader di settore, logica di regolamento unificata ed efficienza operativa di livello minuti.

• Un set di API (One API Suite):
  Interfacce modulari, assemblabili secondo necessità, per fornire soluzioni di pagamento flessibili a utenti, wallet, fornitori di servizi di pagamento (PSP) e plugin e-commerce.

• Multi-token e multi-scenario (Multiple Tokens and Use Cases):
  Ridefinisce pagamenti globali, gestione dei fondi e cambio valuta tramite una rete locale di stablecoin, realizzando la circolazione senza confini degli asset digitali.

 

1. Sistema di regolamento a doppio livello (The Dual-Layer Clearing House)

2. Autostrada della liquidità (The Liquidity Superhighway)

BPN trasformerà l'attuale frammentazione della liquidità in un sistema unificato e profondo.

I suoi meccanismi chiave includono:

• Pool di liquidità standardizzati (Canonical Pools):
  Pool di liquidità di stablecoin principali di proprietà del protocollo, fornendo una base di capitale stabile e profonda alla rete.

• Flusso di ordini istituzionali (Institutional Order Flow):
  Integrazione profonda con market maker TradFi, aumentando la liquidità e la profondità di mercato.

• Aggregazione cross-chain (Cross-Chain Aggregation):
  Acquisizione e integrazione di liquidità da BNB Chain, Ethereum e altre blockchain pubbliche, realizzando una vera base di pagamento multi-chain interoperabile.

 

3. Partecipanti a Better Payment Network (BPN)

BPN è senza permessi a livello di protocollo, ma in scenari che richiedono conformità, offre ancheingressi regolamentati strutturati.

Efficienza economica

1. Volano economico (Economic Flywheel)

Domanda di pagamenti transfrontalieri → Cambio stablecoin → Cambio valuta → Layer dei derivati

↑                                                                                   ↘

Maggiore domanda di derivati ← Migliore price discovery ← Maggiore liquidità ← Più partecipanti di mercato

Questo meccanismo crea un ciclo economico auto-rinforzante:

• Le attività di pagamento transfrontaliero stimolano l'uso di stablecoin;

• Il cambio stablecoin genera domanda di cambio valuta;

• Il cambio valuta stimola lo sviluppo del mercato dei derivati;

• Una maggiore liquidità e trasparenza dei prezzi attirano più partecipanti, ampliando ulteriormente la scala e la stabilità dell'economia.

 

2. Cattura del valore (Value Capture)

Le fonti di reddito di BPN includono:

• Commissioni di base (Base Fee):
  Commissioni di base su tutte le transazioni stablecoin on-chain e off-chain.

• Commissioni per servizi premium (Premium Charges):
  Commissioni premium per funzionalità avanzate come Earn, Hedge, Distribute, ecc.

• Leasing di liquidità (Liquidity Leasing):
  Affitto della liquidità del protocollo a protocolli o istituzioni esterne per ottenere ricavi.

• Arbitraggio stablecoin (Stable Pairs Arbitrage):
  Guadagno di spread tramite operazioni di arbitraggio sulle coppie di stablecoin.

Queste entrate costituiscono il ciclo di reddito sostenibile di BPN, supportando il funzionamento del protocollo, lo sviluppo dell'ecosistema e la distribuzione degli incentivi.

 

3. Reinvestimento del valore (Value Reinvest)

L'80% delle entrate del protocollo sarà redistribuito per incentivi ecologici e crescita sostenibile:

• Fornitori di liquidità (Liquidity Providers):
  Ricompense per chi fornisce liquidità alle coppie di stablecoin e al mercato valutario, garantendo profondità di mercato.

• Validatori (Validators):
  Incentivi per i nodi che mantengono il consenso e la sicurezza del regolamento della rete.

• Sviluppo dell'ecosistema (Ecosystem Development):
  Sostegno a programmi di partnership, innovazione di prodotto, crescita degli utenti e finanziamento degli sviluppatori, promuovendo la costruzione a lungo termine dell'ecosistema BPN.

Commento di Tron

Il vantaggio di BPN risiede nell'innovativa combinazione di livello di pagamento programmabile e meccanismo di regolamento a doppio livello, nativamente costruito su BNB Chain, che offre la flessibilità della decentralizzazione e la possibilità di collegarsi al mondo fiat tramite ingressi regolamentati (on-ramp). Il suo design offre vantaggi significativi in termini di efficienza nei pagamenti transfrontalieri, cambio stablecoin, aggregazione di liquidità e regolamento multi-valuta, e realizza un'infrastruttura di pagamento globale scalabile tramite API unificate e pool di liquidità condivisi.

Lo svantaggio è che l'ecosistema è ancora in una fase iniziale; l'integrazione con il sistema finanziario tradizionale, la conformità e il coordinamento normativo tra più paesi sono ancora incerti; inoltre, la rete deve bilanciare sicurezza, profondità di liquidità e adozione degli utenti per garantire una cattura di valore sostenibile a lungo termine.

 

2. Analisi dettagliata dei progetti chiave della settimana

2.1. Analisi dettagliata di Orochi Network, con un finanziamento totale di 20 milioni di dollari guidato da Ethereum Foundation e co-finanziato da MEXC — motore a conoscenza zero per infrastrutture dati verificabili

Introduzione

Orochi Network è una infrastruttura dati verificabile (Verifiable Data Infrastructure) che, tramite tecnologie crittografiche avanzate, garantisce integrità dei dati (Data Integrity) e protezione della privacy (Privacy).

Orochi Network offre un'architettura di base sicura, in grado di elaborare e fornire prove verificabili dei dati senza divulgare informazioni riservate.

Questo meccanismo, composto da primitive crittografiche all'avanguardia, consente agli utenti di fidarsi dei risultati del sistema pur proteggendo le informazioni sensibili.
Di conseguenza, Orochi Network diventa una soluzione potente che bilancia trasparenza e confidenzialità, particolarmente adatta per scenari che richiedono elevati livelli di fiducia e privacy.

Orochi Network è un'infrastruttura dati verificabile innovativa che sta ridefinendo il modo in cui i dati vengono gestiti nell'era digitale.
Con sicurezza e trustlessness come principi fondamentali, Orochi Network utilizza tecnologie crittografiche avanzate tra cui zero-knowledge proofs (ZKP), fully homomorphic encryption (FHE) e trusted execution environments (TEE) per garantire integrità e privacy dei dati a livello fondamentale.

Che si tratti di aziende, sviluppatori o utenti privati, Orochi Network offre una piattaforma sicura e robusta per elaborare e verificare dati senza divulgare la privacy, raggiungendo un perfetto equilibrio tra trasparenza e confidenzialità. Fornisce una soluzione di base orientata al futuro per un mondo sempre più dipendente da sistemi di dati affidabili e privati.

Immagine: Orochi Network trasforma i dati in dati verificabili, diventando il pilastro centrale della nuova generazione di Internet

 

Breve descrizione dell'architettura

Orochi Network offre un forte supporto a vari commitment schemes e proof systems, distinguendosi nel campo delle infrastrutture dati sicure.
Il sistema adotta meccanismi come Merkle tree e polynomial commitments per garantire efficienza e verificabilità nell'elaborazione dei dati.

Inoltre, Orochi Network integra diversi zero-knowledge proof systems avanzati, tra cui Halo2, Pickles, ZK-STARK e Plonky3.
Questi sistemi offrono succinctness, scalabilità e persino sicurezza post-quantum.

Questa diversità e flessibilità aumentano notevolmente la privacy, interoperabilità ed efficienza del sistema, rendendo Orochi Network una potente soluzione di base per blockchain e dApps che utilizzano strumenti crittografici all'avanguardia.

Pipeline dati verificabile (Verifiable Data Pipeline)

Orochi Network non offre solo disponibilità dei dati, ma la sua verifiable data pipeline fornisce prove crittografiche per ogni fase dell'elaborazione dati — dal campionamento all'archiviazione e al recupero.

Questa end-to-end verifiability aumenta notevolmente la fiducia e trasparenza nelle applicazioni blockchain.

1. Campionamento verificabile (Verifiable Sampling)

Dimostra l'autenticità dei campioni di dati, che possono provenire da blockchain, API o database. Il prover genera una succinct proof per verificare l'integrità dei campioni (ad esempio, verifica dei certificati TLS) e la conformità all'algoritmo di campionamento.

2. Elaborazione verificabile (Verifiable Processing)

Dopo il campionamento, dimostra che i dati grezzi sono stati accuratamente trasformati in dati strutturati secondo algoritmi predefiniti.

3. Prover di ricerca (Lookup Prover)

Verifica la correttezza delle operazioni di ricerca nella struttura dati BTree, combinandole con le prove di appartenenza dei commitment schemes (come Merkle tree). Garantisce che la coppia chiave-valore cercata esista effettivamente nel dataset impegnato, generando una succinct proof che verifica sia la correttezza della ricerca che l'inclusione dei dati.

4. Prover di trasformazione (Transformation Prover)

Verifica la correttezza degli aggiornamenti e delle trasformazioni strutturali dei dati. Garantisce che i record siano stati modificati accuratamente (inserimento, eliminazione o modifica del formato) e che rispettino lo schema dati predefinito, generando infine una zero-knowledge proof legata al commitment scheme (ad esempio, root Merkle).

 

Archiviazione distribuita (Distributed Storage)

L'archiviazione distribuita è composta da tre componenti principali:

1. Merkle DAG (Merkle Directed Acyclic Graph)

Una struttura gerarchica di nodi hash che realizza l'archiviazione basata su content addressing. Collega i dati tramite hash crittografici, garantendo integrità e recupero efficiente tra sistemi.
Ogni nodo può verificare la correttezza del proprio sottoalbero, garantendo la coerenza globale.

2. Commitment schemes

Strumenti crittografici come Merkle tree o polynomial commitments, utilizzati per vincolare i dati a un singolo valore (ad esempio, root hash). In questo modo, il prover può verificare autenticità o appartenenza senza rivelare l'intero dataset, stabilendo fiducia in forma succinct.

3. ZK-Data-Rollups

Una soluzione scalabile basata su zero-knowledge proof (ZKP), che comprime gli aggiornamenti dei dati off-chain in succinct proof on-chain,
consentendo la verifica efficiente delle operazioni di archiviazione mantenendo la privacy e realizzando un sistema di archiviazione decentralizzato ad alta capacità.

 

Consenso aBFT succinct (Succinct aBFT Consensus)

A differenza dei meccanismi di consenso tradizionali, il consenso aBFT succinct di Orochi Network realizza una finalità rapida tramite meccanismi asincroni.
Questo meccanismo può confermare rapidamente le transazioni tollerando i guasti e utilizza zero-knowledge proof (ZKP) per verificare crittograficamente l'integrità dello stato della blockchain, garantendo la sicurezza delle prove in forma succinct e verificabile.

• Gossip DAG (Directed Acyclic Graph di gossip)

Utilizzato per registrare le transazioni e i messaggi diffusi tra i nodi. Tramite il protocollo Gossip, le informazioni vengono organizzate in una struttura DAG resistente alla manomissione, dove ogni hash di nodo è collegato agli eventi precedenti, garantendo tracciabilità e verificabilità delle attività di rete.

• Consenso Orochi (Orochi Consensus)

Meccanismo aBFT asincrono proprietario di Orochi Network, che raggiunge la coerenza tra nodi distribuiti anche in ambienti di rete avversi senza ipotesi di sincronizzazione, combinando alta resilienza e velocità.

• Composizione delle prove (Proof Composition)

Aggregando più zero-knowledge proof in una sola succinct proof, si può verificare in modo efficiente l'intero processo di consenso e lo stato della blockchain, riducendo significativamente il carico computazionale per validatori e utenti.

 

Architettura ZK-Centric (Zero-Knowledge Centric Approach)

Orochi Network si posiziona come la prima infrastruttura dati verificabile, enfatizzando l'uso centrale delle zero-knowledge proof (ZKP) per un'elaborazione dati efficiente e verificabile. Questa architettura è particolarmente adatta per applicazioni con elevati requisiti di privacy e fiducia.

• Proof-System Agnostic

Orochi Network supporta vari sistemi di zero-knowledge proof come Halo2, ZK-STARK, Pickles, ecc.; gli sviluppatori possono scegliere liberamente la soluzione più adatta in base allo scenario, offrendo grande flessibilità.

• Blockchain Agnostic

La rete è progettata per essere blockchain-agnostic, integrabile con diverse blockchain pubbliche per compatibilità e scalabilità cross-ecosistema.

• Consenso ibrido aBFT succinct (Succinct Hybrid aBFT Consensus)

Questo meccanismo di consenso supporta la finalizzazione asincrona dello stato, migliorando notevolmente efficienza e throughput rispetto alle architetture sincrone adottate da alcuni concorrenti.

 

Commento di Tron

Il vantaggio di Orochi Network risiede nell'innovativa combinazione di zero-knowledge proof (ZKP), fully homomorphic encryption (FHE) e trusted execution environments (TEE), creando un'infrastruttura dati verificabile e rispettosa della privacy. La sua pipeline dati verificabile e i ZK-Data-Rollups realizzano la verificabilità end-to-end dalla raccolta all'elaborazione e archiviazione dei dati, fornendo un supporto di base altamente sicuro, trasparente e scalabile per blockchain e dApps.

Lo svantaggio è l'elevata complessità tecnica, che rappresenta una barriera per sviluppatori e operatori di nodi; inoltre, il costo computazionale e l'ottimizzazione delle prestazioni di ZKP e FHE rimangono una sfida per il settore. Come bilanciare privacy ed efficienza determinerà la velocità di adozione e implementazione su larga scala dell'ecosistema.

III. Analisi dei dati di settore

1. Performance complessiva del mercato

1.1. Andamento dei prezzi spot di BTC vs ETH

BTC

ETH

2. Sommario dei settori caldi

IV. Revisione dei dati macroeconomici e pubblicazione dei dati chiave della prossima settimana

La scorsa settimana, i dati sull'inflazione e sull'occupazione di settembre negli Stati Uniti pubblicati il 20 novembre hanno mostrato una situazione complessa di "inflazione ancora appiccicosa e occupazione debole": il tasso annuo del CPI di settembre si è attestato intorno al 3,0%, con un incremento mensile dello 0,3%; il core CPI è anch'esso al 3,0%. L'inflazione, sebbene leggermente inferiore alle attese, rimane significativamente superiore all'obiettivo del 2% della Federal Reserve; allo stesso tempo, l'occupazione non agricola di settembre è aumentata di 119.000 unità, superiore alle attese di mercato, ma il tasso di disoccupazione è salito al 4,4%, riflettendo una minore resilienza del mercato del lavoro.

Questi dati nel complesso trasmettono il segnale che "i prezzi non scendono e l'occupazione non è forte", restringendo lo spazio di manovra della Federal Reserve e suggerendo che il percorso di taglio dei tassi potrebbe essere più cauto rispetto alle aspettative precedenti del mercato.

V. Politiche di regolamentazione

Collaborazione globale

• Gruppo G20: al vertice del 2025, i leader del G20 hanno raggiunto una dichiarazione volta a coordinare la regolamentazione globale delle criptovalute, con particolare attenzione alla definizione di standard per stablecoin e finanza decentralizzata (DeFi), al fine di bilanciare innovazione e mitigazione dei rischi sistemici.

Stati Uniti

Questa settimana, gli Stati Uniti hanno inviato segnali multilivello in materia di regolamentazione delle criptovalute.

• Progresso della regolamentazione federale:

• Office of the Comptroller of the Currency (OCC): ha pubblicato nuove linee guida che consentono alle banche nazionali di detenere e utilizzare criptovalute (ad esempio per pagare le commissioni di rete blockchain) quando necessario, a supporto delle attività bancarie legittime. Questo è visto come un allentamento delle restrizioni sulla partecipazione diretta delle banche alle attività in criptovalute.

• Commodity Futures Trading Commission (CFTC): il presidente designato Michael Selig ha promesso in un'audizione al Senato che, se autorizzato, istituirà un quadro regolamentare chiaro e basato su principi per il mercato spot degli asset digitali.

• Securities and Exchange Commission (SEC): nel suo piano di revisione per l'anno fiscale 2026, non ha più menzionato le criptovalute, a differenza degli ultimi due anni, il che potrebbe riflettere un cambiamento nelle priorità regolamentari.

• Innovazione delle politiche a livello statale:

• New Hampshire: ha approvato il primo bond municipale sostenuto da Bitcoin, per un valore di 100 milioni di dollari. Questa struttura consente ai mutuatari di finanziarsi con Bitcoin sovracollateralizzati, protegge gli investitori tramite meccanismi di liquidazione e isola i rischi dai contribuenti.

Asia

I principali paesi e regioni asiatiche continuano a perfezionare i propri quadri regolamentari sugli asset crittografici.

• Giappone: la Financial Services Agency (FSA) propone di classificare 105 criptovalute, tra cui Bitcoin ed Ethereum, come prodotti finanziari, rendendole soggette allo stesso quadro regolamentare di azioni e obbligazioni, e prevede di modificare la legge fiscale per fissare l'aliquota sui profitti delle criptovalute al 20%.

• Hong Kong: sulla base del quadro per le stablecoin lanciato a giugno, la Hong Kong Monetary Authority (HKMA) sta valutando di estendere le misure antiriciclaggio e di contrasto al finanziamento del terrorismo anche ai wallet self-custody.

• Singapore: la Monetary Authority ha chiarito che solo le stablecoin completamente regolamentate e sostenute da riserve possono essere utilizzate come asset di regolamento.

• Tailandia & Malesia:

• La Tailandia ha revocato il divieto sui "token di conflitto di interessi" utilizzati all'interno degli exchange, ma richiede rigorosi obblighi di disclosure e monitoraggio.

• La Malesia ha introdotto un nuovo "framework di quotazione liberalizzata", consentendo agli exchange di quotare token senza previa approvazione, a condizione che rispettino requisiti di governance e capitale rafforzati.

• Corea del Sud: sta includendo le società di asset virtuali nel proprio ecosistema di imprese a rischio, consentendo loro di accedere a finanziamenti di rischio e agevolazioni fiscali.