フランス銀行がESMAの管理を要求、MiCAステーブルコイン規制を強化

フランス銀行は、ESMAがMiCAの下で主要な暗号資産企業を直接監督し、ステーブルコインのマルチ発行を制限することを求めている。総裁のFrançois Villeroy de Galhauは、パリで開催されたACPR AMF Fintech Forumでその理由を説明した。彼は、EUの暗号資産規制が分断されることで金融主権が損なわれ、アービトラージを招くリスクがあると警告した。

MiCA下でのESMA監督：フランス銀行、EU暗号資産規制の中央集権化を推進

François Villeroy de Galhauは、EUがESMAに大規模な暗号資産発行者の直接監督権を与えるよう促した。彼は、ヨーロッパによる監督が加盟国間で一貫したMiCAの施行を保証すると述べた。この要請は、単一市場内で暗号資産企業が急速に拡大することを念頭に置いている。

彼は次のように述べた。

「私はAMFの会長とともに、ESMAによる暗号資産発行者のヨーロッパ監督を提唱します。」

フランス銀行は、ESMAによる管理をEUの暗号資産規制を調整する手段と位置付けている。また、各国の制度間のギャップを減らすことにもつながる。

彼は、各国の規制当局に依存することでMiCA規則の適用にばらつきが生じると付け加えた。したがって、MiCAの下でESMAを中核とすることでアービトラージを制限するよう求めた。「MiCAの実施は決定的な前進です。しかし、その効果を発揮するには、ヨーロッパの投資家を保護し、公平な競争環境を維持するために、より統一されたアプローチが必要です」と述べた。

MiCA下のステーブルコイン：マルチ発行リスクとEUの通貨主権

総裁は、MiCAの下でドル建てステーブルコインが増大するリスクであると指摘した。彼は、この枠組みがマルチ発行、すなわち企業が同じステーブルコインをEU内外で発行できることを許容していると述べた。このモデルは部分準備で運用可能である。

彼は、マルチ発行がユーロや決済基盤に圧力をかけると関連付けた。これにより決済が分断され、非欧州の事業体への依存が高まる可能性があると述べた。この懸念は、民間の決済が公的資金や規制されたシステムと競合することに焦点を当てている。

彼は、ステーブルコインの構造に関するMiCA規則の強化を求めた。準備金の質、償還、開示が中核項目であると指摘した。フランス銀行の立場は、ステーブルコインの発行と裏付けに関してEU全体で統一された暗号資産規制を中心に据えている。

EU当局とESRB：マルチ発行に対する協調的な反発

9月19日、イタリア銀行の副総裁Chiara Scottiは、マルチ発行が安定性を脅かす可能性があると警告した。彼女は流動性やスケーラビリティの利点を指摘したが、特に非EU発行者において法的、運用上、安定性のリスクを挙げた。

10月1日、European Systemic Risk Board（ESRB）はマルチ発行を禁止する勧告を採択した。この措置は法的拘束力を持たないが、立法者に対し、MiCAおよびEUの暗号資産規制をステーブルコイン運用に関して厳格化するよう圧力を高めている。

これらの動きはフランス銀行の見解と一致している。ステーブルコインの発行と準備金に単一基準を支持し、MiCAの下でESMAによる越境執行にも言及している。

より厳格なMiCA規則：アービトラージの削減とステーブルコイン準備金の標準化

Villeroy de Galhauは、解決策を完全なヨーロッパ規制枠組みに結び付けた。彼は、法域をまたぐマルチ発行に対してより厳格な制限を求めた。ターゲットは、ギャップが拡大するストレス時期である。

彼は「この枠組みは、EU内外から同じステーブルコインがマルチ発行されることに対して、ストレス時のアービトラージリスクを減らすために、はるかに厳格な規制が必要です」と述べた。この発言は一貫したガードレールを示唆している。MiCAの下での裏付け、償還、報告を強調している。

フランス銀行の立場はESMAを中心に据えている。ESMAの権限を準備金の十分性や開示に結び付け、市場全体で迅速かつ一貫したEU暗号資産規制にも関連付けている。

MiCAパスポート：ESMAがマルタを指摘、AMFが執行ギャップを警告

MiCAパスポートにより、認可を受けた暗号資産企業は1つの加盟国からEU全域で事業を展開できる。障壁が下がり、重複申請を回避できる。しかし、これは各国当局が完全な監督義務を果たすことに依存している。

7月、ESMAはマルタの認可プロセスを批判した。マルタの監督機関が暗号資産企業を認可する際、期待に部分的にしか応えていなかったと述べた。この指摘は、EU全域へのパスポートによる波及リスクを高めた。

9月15日、フランスのAMFはMiCAに関連する執行問題を提起した。規制当局は、特定のケースでパスポートの有効性を拒否することを検討できると述べた。このコメントは、EU暗号資産規制下での監督のばらつきリスクを強調している。

欧州委員会の改革：ESMA議長Verena Rossが統合監督を支持

欧州委員会は、暗号資産を含む金融監督の一部を各国規制当局からESMAへ移管する計画を策定中である。この取り組みは、越境サービスのための統合モデルを目指している。

月曜日、ESMA議長のVerena Rossは、この改革がより統合され競争力のあるEU環境を構築すると述べた。彼女の発言は、フランス銀行による中央集権的なMiCA監督の要請と一致している。この流れは、ESMA、MiCA、ステーブルコイン規則、EU暗号資産規制を結び付けている。