暗号通貨のジェットコースター：「トランプ・トレード」の復活
トランプ氏による中国への新たな関税警告を受けて、bitcoinの価格は2万ドル急落しましたが、その後すぐに反発しました。このフラッシュクラッシュは大規模な清算の連鎖によって引き起こされました。
Bitcoinおよび暗号通貨は、極端なボラティリティの代名詞となっています。投資家はこれに慣れてきましたが、先週の値動きはこれまでとは異なりました。なぜなら「トランプ・トレード」が再び戻ってきたからです。
わずか数日で、Bitcoinの価格はピークからボトムまで20,000ドル以上も変動しました。一連のマクロ経済的要因がこの激しい値動きを引き起こし、Bitcoinは今週もまた波乱の週を迎えそうです。
新高値から突然の暴落へ
先週はBitcoinにとって好調なスタートとなり、月曜日には価格が126,000ドルを突破し、史上最高値を更新しました。いくつかの要因がこの上昇を後押ししました。
最近Bitcoinと高い相関を示している米国リスク資産の価格が着実に上昇していました。また、10月4日に日本の与党新総裁に高市早苗氏が選出されたことも市場を後押ししました。
彼女は「アベノミクス」の立案者である安倍晋三氏の政治的後継者です。市場は、日本の高いインフレにもかかわらず、彼女が金融緩和政策を追求すると予想しています。
ピークに達した後、Bitcoinは自然な調整を経て、週の大半を122,000ドル付近で推移しました。しかし、金曜日のUTC午後4時ごろ、市場に問題が発生しました。ドナルド・トランプ大統領が突如SNSで中国のレアアース輸出制限について投稿し、この動きを「非常に敵対的な行為」と呼んだのです。
「トランプ・トレード」の再来
彼は、2週間後のAPECサミットで習近平国家主席と会談するかどうか分からないと発表し、中国に対して大幅な追加関税を課すと脅しました。この突然の投稿がリスク資産市場を動揺させました。Bitcoinの価格は即座に118,000ドルまで急落し、Nasdaq、S&P 500、Dow Jonesなどの米国株価指数も約2%下落しました。
しかし、本当の衝撃は米国株式市場の取引終了後に訪れました。トランプ氏が再びSNSに投稿し、全ての中国製品に対して新たに100%の関税を課し、11月1日から全ての主要ソフトウェアの輸出規制を課すと発表したのです。
その時点で唯一稼働していた資産市場である暗号通貨市場が、この影響を全面的に受けました。Bitcoinの価格は一時的に一部の取引所で102,000ドル台まで下落しました。同時に、ほとんどのアルトコインは30%以上下落し、中には50%以上下落したものもありました。
暴落は単なる「清算カスケード」だったのか？
急激な下落の後、暗号通貨市場のムードは沈静化しました。中国への新たな100%関税は明らかにネガティブ要因ですが、それだけでBitcoinが20,000ドルも下落するほど悪材料だったのでしょうか？業界の専門家はそうは考えていません。
彼らは、この突然かつ大幅な下落を、パーペチュアル型分散型取引所（DEX）の先物ポジションの清算カスケードに起因すると考えています。ドミノ効果によって、上昇局面で積み上がった大量のレバレッジロングポジションが一掃され、急激な売りが発生しました。ユーザーの証言によると、一部の取引所ではストップロスのトリガーが機能しなかったとのことです。
推定で192.1億ドルが24時間以内に清算されました。そのうち大半はロングポジション（167.4億ドル）でしたが、ショートポジションも24.7億ドルが一掃されました。これは、FTX暴落時の1日あたりの清算額である過去最高記録16億ドルの12倍に相当します。
この清算により、投資家の資本が大量に蒸発しました。しかし、短期的にはポジティブな側面もあります。暗号通貨デリバティブの未決済建玉が完全にリセットされ、市場への大きな圧力源が解消されました。もしトランプ氏が100%関税の脅しを撤回するなど、新たなポジティブなマクロシグナルが出れば、価格の反発も十分にあり得ます。
ポジティブなニュースは週末に意外と早く訪れました。中国は独自の関税で報復しませんでした。副大統領のJD Vance氏はメディアインタビューで中国との対話の可能性に言及しました。日曜日の朝、トランプ氏はSNSで「中国のことは心配しなくていい、すべてうまくいく！」と投稿しました。この投稿を受けて、Bitcoinの価格はすぐに114,000ドル台まで反発しました。
トランプ氏の一言で資産価格は急落し、また別の一言で回復する。この瞬間、5か月前に経験した「トランプ・トレード」の記憶がよみがえりました。
Source: Donald J. Trump’s Truth Social 緊張感高まる今週
米中関税戦争は以前の状態に戻るのか、それともこれは単なる最初の小競り合いなのか？それは分かりません。明らかなのは、この問題が今週のリスク資産価格にさらなるボラティリティをもたらす可能性が高いということです。「トランプ・トレード」はまだ始まったばかりです。
今週、10月13日は米国のコロンブス・デーです。NYSEやNasdaqなどの主要株式市場は通常通り営業しますが、債券市場は祝日のため休場となります。
今週は主要な経済指標の発表予定はありませんが、FRB議長のJerome Powell氏が水曜日に公開スピーチを行う予定です。政府閉鎖や関税戦争再燃の脅威を受け、多くの市場参加者は利下げを期待しています。
Powell氏が金融政策の今後の方向性についてわずかでも示唆すれば、市場に大きなボラティリティが生じる可能性があります。投資家の皆様が良い一週間を過ごせることを願っています。
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