SolanaとXRPのETFは、Bitcoinが過去最高の流出に直面する中で耐えている

BitcoinとEthereumが大規模な流出に直面する中、2つの新興勢力が市場を揺るがしています。SolanaとXRPのETFは、市場が全面的に崩壊しているにもかかわらず、純流入額が合計で約9億ドルに達しています。私たちは暗号資産エコシステムにおける新たなヒエラルキーの誕生を目撃しているのでしょうか？

SolanaとXRP、暗号資産市場崩壊にもかかわらず大量の資金流入を集める

2025年11月21日、暗号資産市場が過去最悪の時期の一つを迎える中、2つのオルタナティブETFが揺るぎない強さを見せています。SolanaとXRPは、全面的な出血状態の業界の論理に逆らい、日々安定した流入を積み重ねています。

数字が物語っています。これら2つのプロダクトは、ローンチ以来純流出が一度もなく、合計で約9億ドルを集めています。

このパフォーマンスは、Bitcoin ETFが記録的な流出を経験している状況下で際立っています。11月は主力商品にとって特に厳しい月となり、米国のBitcoin ETFからは37.9億ドルが消失し、BlackRock（IBIT）とFidelity（FBTC）が流出の91%を占めました。11月20日は、1日で9億300万ドルが消失したことで記憶されるでしょう。

Solana ETFは今週、1日あたり800万ドルから5,600万ドルの流入を維持しています。11月19日は、24時間で5,561万ドルを集め、ピークを記録しました。

XRP側では、熱狂が感じられます。新たにローンチされたBitwiseのETF（ティッカー「XRP」）は、初日に1億500万ドルという華々しいスタートを切りました。Canary Capitalも同日に1,280万ドルを追加し、合計で1億1,800万ドルとなりました。

CanaryのCEOであるSteven McClurgは、BitwiseのXRP ETFローンチを公に祝福し、中堅プレイヤーでもBlackRockのような大手と年間トップETFランキングで競えることを指摘しました。

彼のXRPCファンドも、11月14日に2億4,300万ドルの流入という絶対記録を保持しています。これらの数字は、投資家の間で稀有な確信があることを示しており、明らかにBitcoinやEthereum以外への分散を求めていることが分かります。

11月におけるSolana ETFへの資金流入の推移。出典：Farside Investors

フローのパラドックス：好調なETFと苦戦するアセット

この状況の皮肉は明らかです。SolanaとXRPのETFが大量の資金を集める一方で、基礎となる暗号資産は大きく下落しています。Solanaは1ヶ月で32.5%、1週間で10.9%の暴落です。

現在122.94ドルで推移しているこのトークンは、1年で52.3%という目もくらむような下落を記録しています。XRPも同様の軌跡をたどり、30日間で21.2%、週次で16.6%下落しています。唯一の慰めは、年初来で49.9%上昇し、1.86ドルで取引されていることです。

ETFのパフォーマンスとアセット価格のこの乖離は興味深いものです。これはおそらく、機関投資家によるトレンドに逆行した蓄積戦略を示唆しています。長期的な賭けと見る向きもあれば、単なる新規性効果と捉える人もいます。

一方、Bitcoinは大規模なレバレッジポジションの清算後、83,000ドル付近で推移しています。11月21日には、1時間で10億ドルのロングポジションが消失しました。

アナリストたちは、暗号資産エコシステムにおけるリーダーシップの移行の可能性を問いかけています。Alliance DAOの共同創設者QwQiaoは、「市場が堅固な基盤を築くには、新たな50%の調整が必要かもしれない」と警告しています。

一方、Michael Saylorは、これらの混乱を「大衆採用への道のりにおけるバックグラウンドノイズ」として軽視しています。

SolanaとXRPのETFのこのレジリエンスは、根本的な疑問を投げかけます。これは単なる一時的な現象なのか、それとも暗号資産ヒエラルキーの本格的な変化なのか。これら2つのオルタナティブ商品が合計7億ドルを集め、Bitcoinが37.9億ドルを失ったことは、機関投資家の嗜好における変化の始まりを示唆しています。