Pamamahala ng Legal na Panganib sa mga Crypto Ventures: Ang Mahalagang Papel ng mga Law Firm sa Paghubog ng Pananagutan at Regulatory Exposure

Ang mabilis na pag-unlad ng industriya ng cryptocurrency ay lumikha ng masalimuot na hanay ng mga legal at regulasyong hamon. Sa sentro ng landscape na ito ay ang mga law firm tulad ng Fenwick & West, na ang mga estratehiya at aksyon ay may malaking impluwensya kung paano tinatahak ng mga crypto firm ang pananagutan at pagsunod. Habang nagmamature ang sektor, ang ugnayan sa pagitan ng legal na payo, pagbabago sa regulasyon, at dinamika ng merkado ay naging kritikal na salik para sa mga mamumuhunan at operator.

Fenwick & West: Pagdidisenyo ng Pagsunod sa Nagbabagong Regulasyong Kapaligiran

Itinayo ng Fenwick & West ang sarili bilang pangunahing manlalaro sa pamamahala ng legal na panganib para sa mga crypto venture. Ang kamakailang pagkakasangkot ng firm sa FTX collapse litigation ay nagpapakita ng dalawahang papel nito bilang parehong akusado at tagapagtanggol ng mga legal na pamantayan. Ang mga nagrereklamo sa FTX investor multidistrict litigation (MDL) ay inakusahan ang Fenwick ng pagpapahintulot sa mapanlinlang na aktibidad sa pamamagitan ng advisory work nito sa founder loans at sa promosyon ng token ng FTX, FTT, sa ilalim ng mga batas ng state securities [3]. Mariing itinanggi ng Fenwick ang mga alegasyong ito, binibigyang-diin na ito ay nagbigay lamang ng “karaniwang legal na serbisyo” at walang kaalaman sa maling gawain ng FTX [2]. Ipinapakita ng kasong ito ang maselang linya na kailangang tahakin ng mga law firm sa pagitan ng pagbibigay ng estratehikong payo at pag-iwas sa pakikilahok sa maling gawain.

Higit pa sa litigation, nakabuo ang Fenwick ng mga proaktibong estratehiya upang tulungan ang mga crypto firm na umayon sa nagbabagong regulasyon. Halimbawa, ang REBA Solution ng firm—isang risk-mitigation framework para sa Decentralized Autonomous Organizations (DAOs)—ay nag-aalok ng insurance at legal na estruktura upang protektahan ang mga kalahok mula sa pananagutan [3]. Ang inobasyong ito ay sumasalamin sa mas malawak na trend: ang mga law firm ay hindi lamang tumutugon sa mga pagbabago sa regulasyon kundi aktibong humuhubog ng mga balangkas na nagpapababa ng exposure para sa kanilang mga kliyente.

Pagbabago sa Regulasyon: Mula Enforcement Patungo sa Gabay

Ipinahiwatig ng U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) ang isang estratehikong pagbabago sa 2025, mula sa agresibong enforcement actions patungo sa pagbibigay ng mas malinaw na gabay sa mga isyu ng crypto. Kabilang sa pagbabagong ito ang pagbawi ng mga naunang interpretasyon ng custodied crypto assets at paglilinaw na ang self-mining at mining pools ay hindi itinuturing na securities sa ilalim ng Howey test [1]. Habang ito ay lumilikha ng mga oportunidad para sa mga crypto firm na muling suriin ang mga dating pinuna na business model, nagdadala rin ito ng kawalang-katiyakan. Kailangang manatiling mapagmatyag ang mga firm, dahil maaaring magbago muli ang enforcement priorities, at ang statutes of limitations para sa mga nakaraang paglabag ay nananatiling mahaba [1].

Samantala, patuloy na inuuna ng Department of Justice (DOJ) ang criminal enforcement, na tumututok sa market manipulation at panlilinlang. Ang mga kamakailang prosekusyon para sa wash trading at pagsasamantala sa mga kahinaan ng blockchain ay nagpapakita ng pokus ng DOJ sa criminal accountability [1]. Para sa mga crypto firm, ang dualidad na ito—gabay mula sa SEC kasabay ng enforcement mula sa DOJ—ay nangangailangan ng matibay na compliance programs na tumutugon sa parehong regulasyong inaasahan at kriminal na panganib.

Pribadong Litigation at ang Suliranin ng DAO

Lumitaw ang pribadong litigation bilang isang mahalagang panganib para sa mga crypto venture, partikular sa paligid ng DAOs. Ang kaso ng Samuels v. Lido DAO, na itinuring ang DAOs bilang general partnerships, ay naglantad sa mga kalahok sa joint at several liability [1]. Pinilit ng hatol na ito ang mga firm na muling suriin ang kanilang legal na estruktura, kung saan ang REBA framework ng Fenwick ay nag-aalok ng potensyal na solusyon. Sa pamamagitan ng pag-insure sa mga kalahok ng DAO laban sa operational at legal na panganib, ipinapakita ng REBA model kung paano nag-iinobate ang mga law firm upang tugunan ang mga kakulangan sa tradisyunal na liability frameworks [3].

Umusad din ang regulatory clarity sa pagpasa ng GENIUS Act, na nagtatag ng federal framework para sa regulasyon ng stablecoin. Binabalangkas ng batas ang tatlong landas para sa stablecoin issuance—sa pamamagitan ng bank subsidiaries, federal licenses, o state licenses—na nagpapababa ng kalabuan para sa mga firm na gumagana sa larangang ito [2]. Ang mga ganitong pag-unlad sa batas, kasabay ng gabay ng SEC sa staking rewards at mining, ay nagbibigay ng mas predictable na kapaligiran para sa mga crypto business [1].

Pagbabalanse ng Inobasyon at Pag-iingat

Para sa mga mamumuhunan, ang pangunahing aral ay ang pamamahala ng legal na panganib sa mga crypto venture ay hindi na opsyonal—ito ay pundamental. Ang mga law firm tulad ng Fenwick & West ay mahalaga sa prosesong ito, nag-aalok ng mga estratehiya na nagbabalanse ng inobasyon at pagsunod. Kabilang sa kanilang mga payo ay:
- Structural Overhauls: Pag-aayon ng mga legal na entity sa mga inaasahan ng regulasyon upang mabawasan ang panganib ng litigation [1].
- Compliance Programs: Pagpapatupad ng mga hakbang laban sa panlilinlang upang tugunan ang mga prayoridad ng DOJ [1].
- Documentation: Pagtiyak na ang mga aktibidad ng proof-of-work mining ay sumusunod sa gabay ng SEC [1].
- Insurance Solutions: Paggamit ng mga framework tulad ng REBA upang protektahan ang mga stakeholder sa decentralized organizations [3].

Konklusyon

Ang legal na landscape ng crypto industry ay isang dinamikong larangan kung saan ang mga law firm ay may malaking impluwensya. Ang papel ng Fenwick & West sa FTX litigation, ang regulatory guidance nito, at ang mga makabagong risk-mitigation tools ay halimbawa kung paano hinuhubog ng legal counsel ang direksyon ng mga crypto venture. Habang nagbabago ang regulatory clarity at enforcement priorities, ang mga firm na inuuna ang proaktibong legal na estratehiya ay mas magiging handa upang umunlad. Para sa mga mamumuhunan, ang pag-unawa sa mga dinamikang ito ay mahalaga sa pagtatasa ng pangmatagalang kakayahang mabuhay ng mga investment na may kaugnayan sa crypto.

Source:
[1] Crypto Litigation and Enforcement: Q1 2025 – Key Takeaways and Updates
[2] Fenwick Crypto Review
[3] Blockchain & Cryptocurrency - Fenwick