Ang Supply Dynamics ng Ethereum at Whale Exposure: Isang Kritikal na Punto para sa mga ETH Bulls

Ang post-Merge na economic model ng Ethereum ay muling nagtakda ng papel nito sa crypto ecosystem, pinaghalo ang deflationary mechanisms at institutional-grade staking yields. Noong Agosto 2025, 36.1 milyong ETH—halos 30% ng kabuuang circulating supply—ang naka-stake, na pinangungunahan ng parehong retail at institutional na partisipasyon [1]. Ang pagtaas na ito ay lumikha ng “supply vacuum,” dahil ang mga institutional treasuries ay nag-iipon ng ETH nang mas mabilis kaysa sa net issuance, na nagpapahigpit ng liquidity at nagpapalakas ng price elasticity [1]. Ang staking yields, na kasalukuyang nasa 2.95% (real yields sa 2.15%), ay nagposisyon sa Ethereum bilang isang competitive yield-bearing asset, na kumukumpleto sa 1.32% annualized burn rate ng EIP-1559 upang makabuo ng deflationary flywheel [1].

Gayunpaman, ang structural shift na ito ay hindi ligtas sa mga panganib. Ang aktibidad ng mga whale at institutional concentration ay nagdala ng systemic vulnerabilities. Pagsapit ng Abril 2025, ang malalaking holders ay may kontrol sa 74.97% ng supply ng Ethereum, na may higit sa 1.8 milyong ETH na nailipat sa cold storage at inalis mula sa exchanges [1]. Ang mga mega whale—mga wallet na may hawak na 100,000+ ETH—ay tumaas ang kanilang hawak ng 9.31% mula Oktubre 2024, na nagpapalakas ng impluwensya [4]. Ang mga galaw na ito, bagamat nagpapahiwatig ng pangmatagalang kumpiyansa, ay naglalantad din ng liquidity imbalances. Halimbawa, sa Q3 2025, 1.2 milyong ETH ($6 billion) ang na-withdraw mula sa exchanges, na nagdudulot ng pag-aalala tungkol sa katatagan ng merkado sa ilalim ng macroeconomic shocks tulad ng Fed rate hikes [4].

Ang ugnayan sa pagitan ng staking dynamics at whale behavior ay lalo pang pinasikip ng regulatory clarity. Ang 2025 reclassification ng U.S. SEC sa Ethereum bilang utility token ay nagbigay-daan sa institutional-grade na mga produkto tulad ng tokenized real-world assets (RWAs), kung saan pinangungunahan ng Ethereum ang 80% ng RWA tokenization pagsapit ng Hulyo 2025 [1]. Ang mga Ethereum ETF ay nakatanggap ng $9.4 billion na inflows pagsapit ng Hulyo 2025, na nagpapakita ng lumalaking institutional adoption [1]. Gayunpaman, ang queued withdrawals na $3.7 billion at ang $28.36 million ETH offload ng Ethereum Foundation ay nagpapahiwatig ng internal uncertainty, na nag-aambag sa isang marupok na market equilibrium [4].

Para sa mga ETH bulls, ang kasalukuyang yugto ay nagdadala ng parehong oportunidad at hamon. Sa isang banda, ang deflationary supply model ng Ethereum, staking yields, at mga scalability improvements pagkatapos ng Dencun/Pectra ay nagpoposisyon dito bilang isang pundamental na asset [4]. Sa kabilang banda, ang konsentrasyon ng supply sa mga whale at ang panganib ng liquidity imbalances ay maaaring magdulot ng volatility. Kailangang timbangin ng mga investor ang mga salik na ito laban sa mga structural advantages ng Ethereum, kabilang ang papel nito sa tokenized RWAs at potensyal na pagsama sa 401(k)s [4].

Sa konklusyon, ang market structure ng Ethereum ay nasa isang kritikal na punto ng pagbabago. Habang ang deflationary flywheel at institutional adoption nito ay nagpapahiwatig ng pangmatagalang paglago, ang mga panganib ng whale-driven liquidity imbalances at regulatory uncertainty ay hindi maaaring balewalain. Kailangang mag-ingat ang mga investor sa pag-navigate sa duality na ito, binabalanse ang optimismo para sa utility-driven na hinaharap ng Ethereum laban sa realidad ng concentrated on-chain dynamics nito.

Source:[1] Ethereum's Supply Dynamics and Staking Surge [2] State of Ethereum Q2 2025 [3] Why Ethereum Is Surging: Expert Forecasts, Whale Buying, and the Future of ETH in 2025 [4] Ethereum's Institutional Sentiment and On-Chain Behavior