Mula sa Taripa Hanggang sa Mga Counter ng Pagbabayad: Ang Bagong Supply Chain ng Implasyon

Ang core Personal Consumption Expenditures (PCE) Price Index ng U.S., na siyang paboritong sukatan ng Federal Reserve para sa inflation, ay inaasahang magpapakita ng 0.3% na pagtaas buwan-buwan ngayong Hulyo, na magtutulak sa taunang rate sa 2.9%—mas mataas mula sa 2.8% noong Hunyo. Ito ay magmamarka ng ikatlong sunod na buwan ng pagtaas taon-taon, at ang pinakamataas na antas mula noong Pebrero. Ang datos ay nakatakdang ilabas sa Biyernes, Agosto 29, alas-8:30 ng umaga EDT. Kung makumpirma, mananatili ang core PCE inflation rate sa itaas ng 2% target ng Fed, na nagpapakita ng patuloy na presyon ng inflation sa kabila ng unti-unting paglamig mula noong tag-init ng 2022 [1].

Ikinabit ng mga ekonomista ang patuloy na pagtaas ng inflation sa mga polisiya ng taripa ng administrasyong Trump, na nagdulot ng tuloy-tuloy na pagtaas ng presyo ng mga produkto. Ang pagpataw ng White House ng mga taripa ay nagresulta sa pagtaas ng presyo sa iba’t ibang imported na produkto, kung saan ipinapasa ng mga negosyo ang dagdag na gastos sa mga mamimili habang umaangkop ang supply chain. Ayon kay Bill Adams, chief economist ng Comerica Bank, ang inflation ay ngayon ay “dumadaloy mula sa port papunta sa warehouse hanggang sa checkout aisle.” Inaasahang tataas ang goods price component ng PCE sa buwanang rate na 0.35-0.40 percentage points, isang malaking pagbabago mula sa mga nakaraang buwan kung kailan madalas na flat o negatibo ang mga presyong ito [1].

Ang inflation sa sektor ng serbisyo, na karaniwang mas matagal bago bumaba, ay nagpapakita rin ng mga palatandaan ng pagtaas. Kamakailang datos mula sa Producer Price Index (PPI) ay nagpakita ng pagtaas ng presyo sa sektor ng serbisyo, na hindi direktang apektado ng mga taripa ngunit maaaring maimpluwensyahan ng spillover effect mula sa mas mataas na presyo ng mga produkto. Ang patuloy na pagtaas ng inflation sa serbisyo ay maaaring magdulot ng mas malaking hamon para sa Fed, dahil ang mga pagtaas ng presyong ito ay mas mahirap baligtarin. Binibigyang-diin ni Sam Bullard ng Wells Fargo ang kahalagahan ng pagmamasid sa inflation sa serbisyo, na nagsasabing ang tuloy-tuloy na pagtaas ay maaaring magpahiwatig na ang presyon ng inflation ay mas nagiging matatag kaysa inaasahan [1].

Sa kabila ng mga palatandaan ng inflation, nananatiling optimistiko ang mga merkado tungkol sa posibleng rate cut ng Fed sa Setyembre. Matapos ang mahinang datos ng payrolls noong Hulyo at ang pagbabago ng risk balances na binigyang-diin ni Fed Chair Jerome Powell sa Jackson Hole, tumaas sa halos 88% ang posibilidad ng 25-basis-point rate cut sa pulong ng Setyembre 16-17, ayon sa bond futures markets. Ipinahiwatig ng mga pahayag ni Powell na mas nababahala ang central bank sa downside risks sa employment kaysa sa kasalukuyang pananaw sa inflation, na nagpalambot sa agarang epekto ng mas mataas na inflation expectations. Gayunpaman, nananatiling maingat ang ilang analyst, na binabanggit na ang tuloy-tuloy na pagtaas ng core PCE inflation ay maaaring maglimita sa saklaw ng karagdagang rate cuts sa 2025 [1].

Nasa sentro rin ng pansin ang paggastos ng mga mamimili, na tinatayang tataas ng 0.5% ngayong Hulyo, na suportado ng malakas na benta ng mga bagong sasakyan. Gayunpaman, inaasahan ng mga ekonomista na magkakaroon ng paglamig sa mga susunod na buwan habang pinapahina ng mas mataas na presyo at mahinang labor market ang demand ng mga mamimili. Napansin ni Jennifer Lee ng BMO Capital Markets na ang paglago ng sahod ay nananatiling katamtaman, na maaaring magpababa sa purchasing power ng mga sambahayan at magpigil sa hinaharap na paggastos. Sa pansamantalang pagluwag ng tensyon sa kalakalan ng U.S. at China, hindi pa nakakaranas ng matinding pagbagsak ang paggastos ng mga mamimili, ngunit ang patuloy na presyon ng inflation at mahinang datos ng employment ay maaaring magbago ng takbo nito [1].

Hati pa rin ang mga analyst kung ang kasalukuyang pagtaas ng inflation ay pansamantalang epekto lamang ng mga taripa o palatandaan ng mas matagalang pagbabago. Itinuro ni Henry Allen ng Deutsche Bank ang prices-paid component sa ISM services index, na tumaas sa mga antas na historikal na nauugnay sa inflation rates na higit sa 4%. Ipinapahiwatig nito na maaaring lumampas ang hinaharap na inflation sa kasalukuyang inaasahan ng merkado, lalo na kung magpapatuloy ang pagpataw ng mas maraming taripa bilang bahagi ng umiiral na trade agenda. Gayunpaman, hindi pa ganap na nasasalamin ng inflation swaps markets ang mga panganib na ito, na nagdudulot ng pangamba sa posibleng maling pagpepresyo at posibilidad ng hawkish na sorpresa mula sa Fed sa mga susunod na buwan [5].

Sanggunian: [1] July PCE Forecasts Show Inflation Above Fed's Target [2] What economists are watching for in tomorrow's PCE inflation and spending data [3] What economists are watching for in Friday's PCE inflation and spending data [4] Asia upbeat on Wall St boost as markets await US inflation data [5] Investors are ignoring the coming wave of tariff-driven inflation