[English Long Tweet] Ang bagong posisyon ng global crypto market: Sino ang magiging "middle platform"?

Chainfeeds Panimula:

Kung ang mga patakaran sa buwis ay makakasabay sa direksyon ng mga polisiya, may potensyal ang Japan na maging "middle platform" ng crypto industry: isang lugar kung saan ang kapital ay nagiging produkto, ang produkto ay nagiging distribusyon, at ang distribusyon ay higit pang nagiging bargaining chip sa mga polisiya.

Pinagmulan ng Artikulo:

May-akda ng Artikulo:

arndxt

Pananaw:

arndxt: Sa mga nakaraang taon, tahimik na lumilipat ang sentro ng crypto industry sa Asia-Pacific, at ang pagbabago ng polisiya ng Japan ay isa sa mga pangunahing salik. Dati, ang posisyon ng Japan sa crypto assets ay mas katulad ng "pagpaparaya," ngunit ngayon ay malinaw na itong lumilipat sa "kompetisyon," at nagpapahayag ng intensyon na maging compliance hub ng East Asia. Kung babaguhin ng Japan ang crypto asset tax mula sa hanggang 55% na "miscellaneous income" rate patungo sa halos 20% na unified financial tax (ang tax rate para sa compliant na corporate entities ay mga 15%), bilang ikatlong pinakamalaking ekonomiya sa mundo, hayagang nakikipagkumpitensya ang Japan para sa katumbas na digital asset financial status ng East Asia, kapantay ng US. Bukod sa mga polisiya, pinapadali rin ng Japan ang visa pathways, binabawasan ang gastos ng employee visas, kaya mas maraming international teams ang handang mag-expand sa Tokyo. Dahil dito, hindi lamang ang mga pangunahing exchange ay nagpapabilis ng local hiring, kundi pati na rin ang mga North American funds at mga kaugnay na tao mula sa Tokyo Stock Exchange ay madalas na nakikita sa mga industry events. Sa kabuuan, binubuo ng Japan ang isang compliant, ligtas, at praktikal na "middle platform city" na kaakit-akit para sa mga founder, exchange, at capital providers. Sa ganitong konteksto, maaasahan na sa hinaharap ay lilitaw sa merkado ang mga yen-denominated staking notes, digital assets na naka-configure sa mga financial report ng mga crypto company na nakalista sa stock market, at maging ang Japan-packaged LST ETF products. Kung magtatagal ang US sa mga kaugnay na approvals, may pagkakataon ang Japan na mauna. Sa larangan ng cross-chain bridges, nagiging laban sa distribusyon ang kompetisyon. Nanalo ang LayerZero sa Stargate governance vote, habang ang Wormhole ay gumanti ng mas mataas na cash offer, at parehong naglalaban para sa cross-chain liquidity routing rights. Kung sino ang makokontrol ang liquidity path, siya ang makakakuha ng fee sharing, user experience entry, at developer mindshare. Ibig sabihin, ang moat ng protocol ay unti-unting lumilipat mula sa technical advantage patungo sa market expansion at reputasyon sa seguridad. Kasabay nito, ang market structure ay bumibilis din ang professionalization. Ang "Dual-Flow Batch Auction" (DFBA) mechanism na inilunsad ng Jump Crypto ay gumagamit ng parallel millisecond-level auctions at unified clearing, sinusubukang alisin ang "latency rent" ng high-frequency trading, upang mabawasan ang toxic flow at mapabuti ang quote quality at depth. Kung tatanggapin ang ganitong mekanismo, ang mga decentralized exchange (DEX) sa hinaharap ay unti-unting lalapit sa execution quality ng top prime broker dark pools, ngunit mananatiling open at transparent on-chain. Ang ultimate goal ng pagbabagong ito ay ilipat ang DeFi mula sa "speed game" patungo sa matured market na "quality of price and liquidity" ang labanan. Sa madaling salita, ang susunod na henerasyon ng paglago ng DEX ay magmumula sa mekanismong inobasyon at market structure optimization, hindi lang sa simpleng liquidity subsidy. Sa kabuuan, ang pangunahing driving force ng susunod na yugto ng crypto market ay hindi na "global liquidity level rise," kundi ang "pagbuo ng institutionalized tracks." Ang patuloy na ETF subscription, corporate treasury strategies (tulad ng ETHZilla accumulation at buyback), exchange secure staking modules, restaking yield distribution, at compliant-packaged LST products ay pumapalit na sa lumang "money supply increase → price rise" na single logic. Mas mahalaga, ang pagbabago ng mga polisiya at institusyon ay muling binibigyang-kahulugan ang capital flow path: sino ang araw-araw na rigid buyer, at kaya bang magbigay ng maaasahan, compliant, at low-friction na access channel ang market para sa kanila. Ito rin ang dahilan kung bakit nakahikayat ang WebX Summit sa Tokyo ngayong tag-init ng mahigit 12,000 katao, kung saan 80% ng exhibitors ay mula sa ibang bansa, higit sa 50% ng participants ay local users, at may halos 90 side events na ginanap. Ang kombinasyon ng "external supply + local demand + friendly regulation" ay tipikal na senyales ng pabilis na capital formation. Sa hinaharap, hindi kailangang maging pinakamalaking risk investment venue ang Tokyo, kailangan lang nitong maging pinaka-"custodiable" na lugar — dito, nagrerehistro ng kumpanya ang mga founder, nag-aapply ng lisensya ang mga exchange, nakikipagkita ang mga pondo sa mga regulator, at nag-i-issue at nagdi-distribute ng structured products ang mga kumpanya sa ilalim ng compliant na kapaligiran. Sa ganitong paraan, malamang na gampanan ng Japan ang papel ng "global crypto middle platform" sa susunod na cycle. 【Ang orihinal na teksto ay nasa Ingles】