Robinhood bihirang tumaya, Lighter at ang henyo nitong tagapagtatag

Orihinal na Pamagat: 《Robinhood 罕见下注，Lighter 与它的天才创始人》

Orihinal na May-akda: Eric, Foresight News

Ang Perp DEX ay walang duda na isa sa mga pinakainit na paksa nitong mga nakaraang buwan. Matapos sumikat ang HyperLiquid, ang mga pangunahing proyekto ay nagpakitang-gilas. Ang HyperLiquid ay namukod-tangi sa kabila ng kawalan ng pondo dahil sa kakayahan ng kanilang team sa operasyon, samantalang si Aster ay sumandal sa Binance at mabilis na nakuha ang bahagi ng merkado gamit ang impluwensya ng "big brother". Samantala, pinili naman ng Lighter na yakapin ang kapital.

Noong Nobyembre 11, iniulat ng Fortune Magazine ang pinakabagong round ng Lighter na nagkakahalaga ng 68 milyong dolyar, na may napakalakas na hanay ng mga mamumuhunan, kabilang ang Founders Fund, Ribbit Capital, at Haun Ventures. Maging ang Robinhood, na bihirang mamuhunan, ay hindi napigilang sumali.

Maliban sa pagpopondo, ipinakita rin ng ulat ang mga hindi kilalang kuwento sa likod ng Lighter.

Mula sa Trading, patungong AI, at Bumalik sa Trading

Ipinakita sa atin ng tagapagtatag ng Lighter na si Vladimir Novakovski ang isang mahalagang aral: kahit ang mga henyo ay kailangang magpokus sa larangang kanilang kabisado. Hindi tulad ng maraming negosyanteng lumipat mula Web3 patungong AI, pinili ni Vlad na gawin ang kabaligtaran.

Nang bata pa si Vlad, lumipat siya mula Russia patungong Estados Unidos. Sa edad na ang karamihan ay nag-aaral pa ng quadratic equations, napili na siyang maging bahagi ng pambansang koponan ng US para sa International Olympiad sa Informatics at Physics. Sa edad na 16, pumasok siya sa Harvard University at nagtapos nang maaga makalipas ang tatlong taon. Sa edad na 18, personal siyang inimbitahan ng CEO ng Citadel na si Ken Griffin, isa sa pinakamalaking hedge fund at market maker sa mundo, upang sumali.

Matapos ang halos 15 taon bilang engineer at trader, noong 2017, itinatag ni Vlad at ng kanyang kasamahan sa Addepar na si Scott Wu ang AI social network platform na Lunchclub.

Nakakuha ang Lunchclub ng humigit-kumulang 30 milyong dolyar na pondo. Sa simula ng pandemya, maraming user na naghahangad ng bagong kaibigan ang naakit sa kanilang produkto. Ngunit pagsapit ng 2022, nagsimulang huminto ang paglago. "Noon, may tatlong opsyon kami: Una, pilitin itong maging kumikita ngunit maliit ang saklaw; Ikalawa, subukang gawing isang platform na parang TikTok o Snapchat, ngunit mukhang hindi iyon praktikal," ani Vlad. "Ikatlong opsyon: mag-pivot at gawin ang tunay naming kinahihiligan."

Noong taon ding iyon, naghiwalay ng landas ang dalawang tagapagtatag. Umalis si Wu sa Lunchclub at itinatag ang AI coding company na Cognition, na ngayon ay may valuation na higit sa 10 bilyong dolyar. Si Vlad, na nanatili sa Lunchclub, ay nagpasya na i-pivot ang kumpanya patungo sa trading, ang larangang kanyang pinakakabisado. Matapos ang pivot, naging Lighter ang Lunchclub, pinanatili ni Vlad ang 80% ng orihinal na team, at noong 2024, nakumpleto nila ang 21 milyong dolyar na pondo na pinangunahan ng Haun Ventures at Craft Ventures, at sinundan ng Dragonfly at Robot Ventures. Hindi lang ito agad isinapubliko noon.

Sa katunayan, hindi agad tinarget ng Lighter ang perp DEX. Noong huling bahagi ng 2022, inilunsad ang Lighter bilang isang spot DEX sa Arbitrum. Noong 2023 lang sila nagsimulang mag-pivot sa perp DEX at nagsimulang bumuo ng sarili nilang ZK Rollup. Ang mainnet ay opisyal na inilunsad nitong Oktubre lang. Ngunit sa mahigit isang buwan pa lang mula nang ilunsad, ang Lighter ay naging ika-apat na pinakamalaking L2 sa TVL, kasunod ng Arbitrum One, Base, at OP Mainnet. Maging ang OG na si Blue Fox ay namangha na ang custom L2 ay nauna pang sumikat kaysa sa general-purpose L2.

Ano nga ba ang Lighter bilang isang ZK L2?

Noong nangingibabaw ang OP Rollup, maraming visionary sa industriya ang nagsabing "ZK ang tunay na End Game." Ngayon, mula Brevis hanggang ZKsync Airbender, nauunawaan na natin ang ibig sabihin nito, at malinaw na matagal nang nakita ni Vlad ang lahat ng ito.

Bilang isang tagapagtatag na may karanasan bilang engineer at trader, ang L2 na inilunsad ni Vlad ay halos idinisenyo para sa DEX.

Sa madaling salita, isinama ng Lighter ang lahat ng core logic tulad ng matching, clearing, at risk control sa isang custom SNARK circuit, at ang final state ay batch na naka-anchor sa Ethereum L1. Ibig sabihin, ang disenyo ng Lighter L2 ay isinulat ang "exchange logic" sa ZKP circuit, at lahat ng disenyo ay umiikot sa kung paano mapapabilis ang execution at verification ng trades. Maging ang sequencer ng Lighter ay may "sorting rights" lamang; ang matching logic ay naka-hardcode sa circuit, kaya hindi maaaring pumili o mag-insert ng order ang sequencer.

Pinangalanan ng Lighter ang arkitekturang ito bilang "Lighter Core". Sa kanilang dokumentasyon, sinabi nila, "Ang scalability ng Lighter Core ay nagmumula sa bagong proof engine na mula sa simula ay idinisenyo para sa exchange-specific workloads. Gumagamit ito ng mga bagong algorithm at optimized data structures upang mabilis na makabuo ng proofs para sa exchange operations. Lahat ng exchange operations ay deterministic na isinasagawa gamit ang user-signed transactions. Ang isang batch ng ganitong transactions ay magreresulta sa bagong post-execution state at concise cryptographic proof."

Ipinaliwanag ko sa artikulong "ZKsync na Pinuri ni Vitalik, Maaaring Talagang Undervalued" ang mga benepisyo ng ZK sa verification. Sa teorya, kapag na-verify na ng ZKP ang isang trade, ito ay may finality na, at ang pag-submit sa Ethereum L1 ay procedural na lang. Para makabuo ng simple proof, pinataas ng Lighter ang complexity ng proof process mismo, ngunit na-optimize ang bilis ng trading.

Isa pa, ang zero-fee trading para sa retail users ng Lighter ay usap-usapan din sa merkado. Hindi eksaktong ipinaliwanag ng Lighter kung bakit walang fee, ngunit mula sa disenyo ng mekanismo at investment ng Robinhood, mahuhulaan natin ang dahilan.

Ayon sa dokumentasyon ng Lighter, walang trading fee para sa retail traders, ngunit may delay na 300 milliseconds para sa taker at 200 milliseconds para sa maker. Para naman sa mga market maker at high-frequency traders na may advanced accounts, may fee na 0.002% para sa maker at 0.02% para sa taker, ngunit ang delay ay 0 at 150 milliseconds lamang. Sa aking palagay, ang libreng ngunit mataas na latency para sa retail traders na hindi sensitibo sa presyo ay maaaring ginaya mula sa order flow payment (PFOF) mechanism ng Robinhood, kung saan ang fee na kinokolekta mula sa advanced accounts ay katulad ng komisyon na kinukuha ng Robinhood mula sa market makers.

Sa ganitong paraan, mataas ang trading enthusiasm ng retail users, at kumikita ang high-frequency trading ng advanced accounts. Kailangan lang ng Lighter na maningil ng fee mula sa advanced accounts upang mapabuti ang user experience at makakuha ng malaking kita mula sa market makers. Ang ganitong win-win setup ay nagdudulot din ng malaking pagbaba sa gas fees habang lumalaki ang bilang ng trades.

Sa kasalukuyan, isinasagawa ang ikalawang season ng Lighter points program, kung saan may kaukulang points policy para sa retail at market makers. Para sa retail, may 200,000 total points kada linggo, at ang points na matatanggap ay ibabatay sa trading volume, open contracts, at kita ng user, na ipapamahagi tuwing Biyernes. Dahil binanggit sa ulat ng Fortune na ang pagpopondo ay may kasamang token warrants, malamang na ang Lighter points ay magiging mahalagang batayan para sa mga airdrop sa hinaharap.

Kahit ang Henyo ay Hindi Perpekto

Sa edad na 16 ay pumasok sa Harvard, nagtapos ng tatlong taon, at personal na ni-recruit ng Citadel CEO—isang kwento na parang kathang-isip ngunit totoo para kay Vladimir Novakovski, tagapagtatag ng Lighter. Ngunit kahit si Vlad ay nabigo sa AI social startup.

Taglay ang talento sa engineering at trading, pumasok si Vlad sa Web3 sa pamamagitan ng Lighter, at nagdala ito ng pila ng kapital na gustong mamuhunan. Ayon kay Joey Krug, partner ng Founders Fund, si Vlad at ang kanyang team ay may 85% hanggang 90% na bahagi sa investment decision.

Ayon sa datos ng DefiLlama, kamakailan ay umakyat sa unang pwesto ang trading volume ng Lighter. Bagamat dahil sa zero-fee, hindi natin maikakaila ang pagdagsa ng mga airdrop hunters. Ngunit nakakatuwang isipin na ang final battle ng perp DEX, na inakala nating tinapos na ng HyperLiquid, ay maaaring nagsisimula pa lamang.