Nanatiling pabagu-bago ang mga crypto market, kung saan ang Bitcoin ay umiikot sa $94K at ang Ethereum ay nasa $3,140. Sa nakaraang linggo, bumaba ng higit sa 11% ang Bitcoin, habang ang Ethereum ay bumagsak ng 13%, na sumasalamin sa mas malawak na paggalaw ng merkado.
Sa kabila ng mga kamakailang pagkalugi, binanggit ng ilang mga analyst na ang karamihan sa volatility ay pangunahing dulot ng panic selling ng mga short-term holders at pag-ikot ng mga long-term holders. Habang patuloy na lumalahok ang mga institusyonal na manlalaro at mga long-term holders, malamang na itutulak ng liquidity support na ito ang presyo pataas sa paglipas ng panahon.
Ipinaliwanag ng CEO ng Cryptoquant, Ki Young Ju na ang kasalukuyang pagbaba ay pangunahing sanhi ng pag-ikot ng mga long-term holders sa isa't isa. “Ang mga lumang Bitcoiner ay nagbebenta sa mga tradisyonal na finance players, na magho-hold din sa mahabang panahon,” aniya.
Noong mas maaga sa taong ito, hinulaan niya na naabot na ng Bitcoin ang market top, na binanggit na ang mga OG whales ay agresibong nagbebenta. Gayunpaman, malaki na ang naging pagbabago ng estruktura ng merkado mula noon. Ang mga bagong channel ng liquidity tulad ng ETFs, mga kumpanyang gaya ng MicroStrategy, at iba pang institusyonal na manlalaro ay patuloy na naglalagay ng bagong kapital sa merkado.
Ipinapakita rin ng on-chain data ang malalakas na inflows. “Ang pagbaba na ito ay pangunahing dulot ng mga OG whales na hinihila ang merkado pababa,” dagdag pa niya.
Binanggit niya na ang mga sovereign wealth fund, pension fund, multi-asset fund, at corporate treasury ay ngayon ay lumilikha ng mas malalaking channel ng liquidity sa merkado. Sa kanyang pananaw, hindi na naaangkop ang tradisyonal na crypto cycle theory hangga't patuloy ang daloy ng mga channel ng liquidity na ito.
Binanggit ng mga analyst ng Cryptoquant na ang kamakailang pagbaba ng Bitcoin mula $126K ay pangunahing dulot ng panic selling at deleveraging ng mga short-term holders (STH), habang ang mga long-term holders (LTH) ay patuloy na kumukuha ng tipikal na mid-cycle na kita.
Samantala, ang bagong kapital mula sa mga bagong STH ay patuloy pa ring pumapasok sa merkado. Gayunpaman, hindi sapat ang mga inflow na ito upang balansehin ang pinagsamang epekto ng STH capitulation at patuloy na distribusyon ng LTH.
Ipinapahiwatig ng on-chain data na ito ay sumasalamin sa isang normal na bull-market correction sa halip na isang cycle-top reversal.
Samantala, sinabi ng CEO ng JAN3, Samson Mow na hindi ito ang panahon para maging bearish, na itinuturo ang isang malaking grupo ng mga mamimili na halos hindi sensitibo sa presyo at may halos walang limitasyong kapital. Kabilang dito hindi lamang ang mga treasury firm tulad ng MicroStrategy, kundi pati na rin ang mga kumpanyang may napakalaking revenue stream gaya ng Tether.
Sa $95k, maaaring kumatawan ang Bitcoin ng humigit-kumulang 20% na “discount” sa mga mamimiling ito, na magpapabilis sa kanilang pag-iipon ng isang limitadong asset. Gayunpaman, binigyang-diin niya na ito ay pansamantala at hindi magtatagal nang matagal.
“Ang Bitcoin ay may ganap na kakulangan. Ang tanging paraan upang mapagkasundo ang hindi matitinag na demand sa supply ay ang pagtaas ng presyo,” dagdag pa niya.
Kaya ang kamakailang pagbaba ng Bitcoin ay pangunahing dulot ng short-term panic at paggalaw ng mga long-term holders ng kanilang mga coin. Gayunpaman, dahil sa limitadong supply ng Bitcoin, maaaring itulak ng malakas na demand ang presyo pataas sa paglipas ng panahon.



