Binubuo ng mga Mambabatas ang Hinaharap ng Crypto sa pamamagitan ng CLARITY Act

CLARITY 2026 Framework

Ang “Digital Asset Market Clarity Act of 2025,” na kilala rin bilang H.R. 3633, ay naglalayong ikategorya ang karamihan sa mga cryptocurrency bilang mga kalakal, kaya ilalagay ang mga ito sa ilalim ng pamamahala ng Commodity Futures Trading Commission (CFTC). Dati, sa panahon ni Gensler, karamihan sa mga cryptocurrency ay itinuturing na securities sa ilalim ng Securities and Exchange Commission (SEC).

Sa Senado, dalawang magkaibang bersyon ng CLARITY ang tinatalakay ng Banking at Agriculture Committees, kung saan ang huli ay nakatuon sa pagbibigay ng mas malawak na awtoridad sa CFTC sa ilalim ng isang draft na tinuturing na kamukha ng CLARITY Act ng House.

Noong Hulyo 17, 2025, ipinasa ng House ang batas sa pamamagitan ng malaking mayorya (294-134 boto). Ang kasalukuyang pokus ay lumipat sa Senado, kung saan sina Senator Tim Scott at Agriculture Committee Chairman John Boozman ay naglalayong talakayin ito ngayong buwan. May nabanggit na mga debate sa pagitan ng dalawang partido sa mga naunang ulat.

Mga Session ng Markup at Proseso ng Batas

Inaasahang magsisimula ngayong buwan sa Senado ang mga session ng Markup, kung saan ang Banking at Agriculture Committees ang may kapangyarihan sa mga batas hinggil sa crypto. Ayon kay White House Crypto Advisor David Sacks at mga Senador Tim Scott at John Boozman, inaasahang magpapatuloy ang proseso sa Enero.

Susuriin ng Banking Committee at Agriculture Committee ang kani-kanilang bersyon upang makabuo ng pinag-isang draft sa loob ng Senado.

Ang ikatlong yugto ay ang pagpaplano ng pinag-isang teksto para sa pagboto ng Senate Majority Leader, na nangangailangan ng simpleng mayorya o 51 Senador, upang maipasa sa normal na kalagayan. Gayunpaman, kung susubukan ng mga Demokratiko na hadlangan ang proseso, karaniwan sa pamamagitan ng filibuster, tataas ang kinakailangan sa 60 Senador na sumusuporta sa panukala.

Pagkatapos ng tatlong-yugtong proseso ng Senado, kung magkakaroon ng pagbabago sa teksto ng Senado (na inaasahan), ang anumang hindi pagkakatugma sa bersyon ng House ay aayusin. Isang pinagsamang komite ang maghahanda ng pinal na “Enrolled Bill” na aprubado ng parehong kapulungan.

Ang ikalima at huling yugto na makikita natin sa 2026 ay ang pagsusumite ng panukala kay Trump para sa pagpirma matapos ang mga pag-apruba sa lehislatura. Ang yugtong ito, na itinuturing na pinakamadali, ay sabik na hinihintay ni Trump. Kung maipapasa ang mga diskusyon at botohan ng komite pagsapit ng Enero, maaaring matapos ang botohan ng Senado pagsapit ng Marso. Kung matatapos ang mga kasunduan ng House at Senado sa loob ng 3-4 na buwan, maaaring mapirmahan na ni Trump ang batas bago ang panahon ng eleksyon sa Agosto.

Pag-unawa sa CLARITY

Ang panukala, tulad ng nabanggit sa introduksyon, ay nililimitahan ang kapangyarihan ng SEC habang pinalalawak ang saklaw ng CFTC. Ipinapakita ng mga detalye ng introduksyon na ang batas ay nagbibigay sa CFTC ng sentral na papel sa pag-regulate ng digital commodities at mga intermediary habang pinapanatili ang ilang aspeto ng awtoridad ng SEC sa mga pangunahing crypto na transaksyon at nagpapakilala ng bagong limitadong exemption mula sa SEC registration para sa fundraising. Ang mga digital commodities ay tinutukoy bilang mga digital asset na likas na konektado sa paggamit ng blockchain, hindi kasama ang securities, derivatives, at stablecoins.

Mga Detalye ng Batas

Ang mga depinisyong ito ay nagbibigay ng isang dynamic na regulatory framework para matukoy kung ang isang asset ay security o commodity batay sa mga yugto ng pag-unlad ng blockchain. Dapat matugunan ng cryptocurrency ang tatlong kundisyon upang lumipat mula SEC oversight patungong CFTC bilang isang “mature blockchain:”

• Ang sistema ng blockchain at digital commodity ay hindi dapat kontrolado ng sinumang tao o grupo na kumikilos ng sabay-sabay.
• Ang halaga ay dapat pangunahing nagmumula sa “paggamit at operasyon” ng blockchain.
• Hindi dapat bigyan ng pribilehiyo ang mga user ng mga sistema, at walang may hawak na dapat magkaroon ng mahigit 20% ng kabuuang supply.

Ang mga asset na hindi pumasa sa mga pamantayang ito ay mananatili sa ilalim ng pangangasiwa ng SEC. Layunin ng pagbabago na maiwasan ang mga isyung naranasan noon sa mga token na hawak ng mga team o hindi isiniwalat na mga kasosyo.

Isang kapansin-pansing legal na detalye sa mga pinagmulan ay nagtatangi sa “investment contract” (isang uri ng security) mula sa “investment contract asset.” Ayon sa batas, ang mga digital asset na ibinebenta sa pamamagitan ng investment contracts ay hindi awtomatikong ituturing na investment contract (at kaya ay security). Ito ay lumilihis sa malawak na pahayag ni Gensler na “bawat cryptocurrency ay isang security” kahit na bahagyang pumapasa sa Howey test.

Ang mga Digital Commodity Exchange (DCE), Brokers, at Dealers ay kailangang magparehistro sa CFTC.

Ang mga rebisyon sa Bank Holding Company Act ay magpapahintulot sa mga institusyong pinansyal at kwalipikadong bangko na gumana sa mga digital commodity market, kaya hinihikayat ang mas maraming serbisyong crypto para sa mga kumpanya.

Pangangasiwaan ng SEC ang pagtatasa ng “maturity” ng blockchain, pamamahala sa mga exemption sa pagrerehistro sa pangunahing merkado (hanggang $75 milyon na limitasyon sa benta sa loob ng 12 buwan), at magtatakda ng mga patakaran sa pag-uulat para sa mga immature na sistema. Kaya, SEC ang magpapasya sa status bilang security o commodity ng mga altcoin.

Ang CFTC ang magkakaroon ng eksklusibong awtoridad sa mga matured blockchain-based digital commodity transaction, kabilang na ang spot at cash market.