Wiadomości

Golden Ten Data, 12 marca – Wojna w Iranie nie tylko przerwała trwającą od dziesięcioleci relację pomiędzy ropą naftową a walutami rynków wschodzących, ale także spowodowała jej odwrócenie, a korelacja między nimi spadła do najniższego poziomu od co najmniej 27 lat. W obliczu szoku podażowego w sektorze energetycznym, kontrakty terminowe na ropę Brent odnotowały największy wzrost od 2020 roku, podczas gdy indeks walut rynków wschodzących MSCI zmierza w kierunku najgorszego miesięcznego wyniku od końca 2024 roku; 120-dniowy współczynnik korelacji spadł do -0,34, co stanowi najbardziej wyraźne rozbieżności od 1999 roku. Historycznie te dwie klasy aktywów były zwykle napędzane przez te same czynniki, w tym globalny wzrost gospodarczy, popyt na surowce, płynność dolara amerykańskiego oraz przepływy kapitału transgranicznego, jednak obecnie sytuacja ta uległa zmianie. Od początku tego roku ceny ropy stały się katalizatorem transakcji zabezpieczających przed ryzykiem oraz przepływów kapitału w kierunku bezpiecznych aktywów, ponieważ skala obecnych zakłóceń w dostawach przewyższa te z lat 70. XX wieku. Inwestorzy wracają do amerykańskich aktywów, jednocześnie wyprzedając ryzykowne inwestycje w krajach rozwijających się. W związku z tym wzrost cen ropy coraz częściej oznacza spadek wartości walut krajów rozwijających się.

⑴ W przypadku oleju palmowego, pomimo ogłoszenia przez Stany Zjednoczone oraz Międzynarodową Agencję Energetyczną uwolnienia rezerw strategicznych, tempo uwalniania jest znacznie niższe niż luka podażowa, a niektóre instytucje uważają, że brak drożności cieśniny sprawia, iż uwolnienie rezerw jest nieskuteczne. Operacyjnie, korelacja pomiędzy tłuszczami roślinnymi a ropą naftową jest wysoka, co zwiększa zmienność, jednak średnioterminowy trend wzrostowy pozostaje niezmieniony; konieczne jest rygorystyczne określenie punktów otwarcia pozycji oraz kontrola wielkości pozycji. Na rynku spot, cena oleju palmowego 24° w Guangdong wzrosła o 280 juanów do 9730 juanów.⑵ W przypadku śruty sojowej, gwałtowny wzrost cen ropy naftowej napędza umocnienie olejów roślinnych, co z kolei podnosi koszt importowanej soi – jest to główna przyczyna wzrostu cen śruty sojowej. Dodatkowo, nie można pominąć popytu na produkty rolne jako bezpieczną przystań. W krótkim terminie oczekuje się, że śruta sojowa będzie głównie podążać za rozwojem sytuacji na Bliskim Wschodzie. Krajowe zapasy śruty sojowej wciąż utrzymują się na wysokim poziomie, jednak tempo spadku presji jest stosunkowo szybkie, co wspiera utrzymanie się silnego trendu.⑶ W przypadku kukurydzy, głównym powodem utrzymania się silnych cen jest wciąż niski poziom zapasów w północnych portach w porównaniu do analogicznego okresu ubiegłego roku, jednak straty przedsiębiorstw przetwórczych oraz ocieplenie pogody mogą ograniczyć krótkoterminowy potencjał wzrostowy. Z punktu widzenia wyceny, obecna cena kukurydzy jest już stosunkowo wysoka, zaleca się kupowanie po korekcie cenowej.⑷ W przypadku trzody chlewnej, liczba loch pozostaje powyżej normalnego poziomu, a przy wysokiej wydajności produkcyjnej, podaż w średnim terminie nadal będzie duża. W krótkim terminie, wcześniejsze wejście na rynek drugiego tuczu nie zostało jeszcze w pełni strawione, podaż stopniowo się odbudowuje, a w połączeniu z osłabieniem popytu po Nowym Roku, ceny spot nadal słabną – zaleca się zajmowanie krótkich pozycji przy wzrostach.⑸ W przypadku jaj, po Nowym Roku sprzedaż i zakupy odradzają się powoli, logistyka nie została jeszcze w pełni przywrócona, a obecnie sprzedaż koncentruje się głównie na rynku lokalnym. Z perspektywy podaży i popytu, w lutym i marcu podaż pozostaje duża, a popyt końcowy jest w sezonie niskim – zaleca się zajmowanie krótkich pozycji przy wzrostach oraz monitorowanie tempa uzupełniania zapasów przez handlowców w przyszłości.

⑴ Minister ds. ropy Indii, Hardeep Singh Puri, oświadczył w czwartek, że w obliczu zacieśniających się dostaw z regionu Zatoki Perskiej, Indie – będące drugim co do wielkości importerem LPG na świecie – aktywnie poszerzają źródła importu. Obecnie kraj otrzymuje więcej ładunków LPG ze Stanów Zjednoczonych, Norwegii, Kanady i Rosji, jednocześnie utrzymując dotychczasowe kanały dostaw z regionu Zatoki. ⑵ Aby zapewnić dostawy gazu do gotowania dla 333 milionów gospodarstw domowych, rząd centralny Indii uruchomił nadzwyczajne uprawnienia, nakazując rafineriom maksymalizację produkcji LPG i ograniczenie sprzedaży do sektora przemysłowego, by zagwarantować niezakłócone dostawy dla gospodarstw domowych. Puri podkreślił, że krajowe dostawy LPG są w pełni zabezpieczone, cykl dystrybucji pozostaje niezmieniony, a obecna panika wynika bardziej z niepokoju konsumentów niż z faktycznego niedoboru. ⑶ W odniesieniu do branży gastronomicznej i hotelarskiej, Federalne Ministerstwo Środowiska zaleciło stanowym komisjom ds. kontroli zanieczyszczeń, by w ciągu najbliższego miesiąca zezwoliły na użycie biomasy, nafty i węgla jako paliw alternatywnych, aby więcej LPG mogło trafić do gospodarstw domowych. ⑷ Puri ujawnił w parlamencie, że wcześniej około 60% importu LPG Indii pochodziło z krajów Zatoki Perskiej, obecnie jednak źródła zakupu zostały zdywersyfikowane. Rząd nakazał państwowym spółkom naftowym, by od czwartku, we współpracy z rządami stanowymi, przeznaczały 20% średniomiesięcznego zapotrzebowania na LPG komercyjny, aby zapobiec gromadzeniu zapasów i czarnemu rynkowi. ⑸ Jeśli chodzi o dostawy ropy naftowej, Puri stwierdził, że ogólna sytuacja zaopatrzeniowa Indii jest bezpieczna. W związku z zakłóceniami w ruchu przez Cieśninę Ormuz spowodowanymi konfliktem USA z Izraelem i Iranem, udział importu ropy spoza regionu Ormuz wzrósł do 70% całkowitego importu. Dostawy benzyny i diesla są również w pełni zabezpieczone. ⑹ W kwestii importu LNG, Puri poinformował, że ładunki docierają niemal codziennie alternatywnymi trasami. Podkreślił, że nawet jeśli konflikt będzie się przedłużał, Indie dysponują wystarczającą krajową produkcją gazu ziemnego i ustalonymi dostawami LNG, by utrzymać obecną sytuację.