Wiadomości

Według oficjalnych danych, cytowanych przez ChainCatcher, w ciągu 7 dni do 23 kwietnia Circle wyemitował około 5,1 miliarda USDC i wykupił około 5,8 miliarda USDC, co spowodowało spadek podaży w obiegu o około 700 milionów. Całkowita podaż USDC w obiegu wynosi 78 miliardów, a rezerwy około 78,2 miliarda dolarów. Wśród nich znajduje się około 47,2 miliarda dolarów w overnight reverse repo na amerykańskich obligacjach skarbowych; około 19,4 miliarda dolarów w obligacjach skarbowych z terminem poniżej 3 miesięcy; około 11 miliardów dolarów w depozytach w instytucjach o znaczeniu systemowym; oraz około 600 milionów dolarów w depozytach w innych bankach.

BlockBeats News, 25 kwietnia, nowo mianowany główny ekonomista NewFire Group, Fu Peng, opublikował dziś na platformie X serię wpisów analizujących swoją wizję logiki stojącej za Bitcoinem. Fu Peng stwierdził, że podstawowy model biznesowy kontraktów perpetualnych na Bitcoin oraz ETF-ów zasadniczo odpowiada „opłacie za contango/opłacie overnight” znanej z rynku spot złota/towarów w tradycyjnych finansach, gdzie wieloryby zarabiają na długoterminowym utrzymywaniu pozycji, inwestorzy detaliczni płacą prowizje za lewarowane pozycje długie, a platformy pośrednio generują stabilny przepływ gotówki. Posiadacze spot na dużą skalę nie spekulują zwyczajnie na pozycjach długich, lecz bardziej przypominają „właścicieli”: trzymają długoterminowe pozycje + przeprowadzają operacje hedgingowe, by zarabiać na stawkach finansowania i nieustannie redukować koszty utrzymania pozycji. Tak długo, jak pozycja nie ulegnie zmniejszeniu, im więcej czasu, tym niższy koszt – niemal osiągając „zerowy lub nawet ujemny koszt”. „Wielu mylnie uważa, że wieloryby jedynie grają na krótko, podczas gdy w rzeczywistości są one właścicielami pobierającymi czynsz. Baza kontraktów futures na CME Bitcoin zasadniczo jest rynkową wyceną tego kosztu utrzymania/”czynszu” i w pełni odpowiada logice certyfikatów spot, finansowania i rozliczeń z dawnych czasów.” BlockBeats uważa, że wypowiedzi Fu Penga nie są wyrazem byczego ani niedźwiedziego nastawienia wobec Bitcoina, lecz raczej narracją ewolucji Bitcoina z perspektywy zarządzającego funduszem hedgingowym: Bitcoin przeszedł ewolucję od czysto emocjonalnego, spekulacyjnego aktywa do dojrzałego aktywa podobnego do złota i towarów, generującego strukturalne, dodatnie stopy zwrotu (czynsz/stawki finansowania). Wieloryby i platformy są długoterminowymi beneficjentami tej gry, a długotrwały entuzjazm inwestorów detalicznych wobec lewarowania w gruncie rzeczy oznacza opłacanie czynszu innym podmiotom.

BlockBeats podaje, że 25 kwietnia nowy główny ekonomista Xinhuo Group, Fu Peng, opublikował na platformie X serię wpisów, w których analizuje według siebie podstawową logikę Bitcoina. Fu Peng stwierdził, że podstawowy model biznesowy Bitcoin perpetual contracts oraz ETF jest zasadniczo taki sam jak „opłata za utrzymanie pozycji/noclegowa opłata” na tradycyjnych giełdach złota/przemysłowych instrumentów spot, polega bowiem na stabilnym przepływie gotówki: duzi gracze zarabiają na długoterminowym utrzymywaniu pozycji i pobieraniu opłat, inwestorzy detaliczni płacą za lewarowane pozycje długie, a platformy pośrednio pobierają prowizje. Posiadacze dużych ilości aktywów spot nie spekulują wyłącznie na wzrost, lecz działają jak „wynajmujący”: długoterminowe utrzymywanie pozycji + działania hedgingowe w celu uzyskania stopy finansowania, co nieustannie obniża koszt utrzymania pozycji. Tak długo, jak pozycja pozostaje niezmieniona, im dłużej trwa, tym niższy koszt, co praktycznie oznacza „zerowy lub nawet ujemny koszt”. Wielu ludzi błędnie sądzi, że duzi gracze tylko grają na spadki, podczas gdy w rzeczywistości są jak właściciele wynajmowanych mieszkań. Różnica cen (basis) na kontraktach terminowych CME na Bitcoin odzwierciedla właśnie wycenę tego kosztu utrzymania/wynajmu przez rynek, co jest całkowicie spójne z dawną logiką fizycznych certyfikatów spot, finansowania i rozliczania. Zdaniem BlockBeats, wypowiedź Fu Penga nie jest ani bullish, ani bearish wobec Bitcoina, lecz z perspektywy menedżera funduszu hedgingowego przedstawia ewolucję Bitcoina: Bitcoin przeszedł drogę od aktywa napędzanego czystymi emocjami spekulacyjnymi do dojrzałego instrumentu o strukturalnie dodatniej stopie zwrotu (czynsz/opłata finansowania), tak jak złoto czy surowce przemysłowe. Duzi gracze i platformy są długoterminowymi beneficjentami tej gry, a długotrwały zapał inwestorów detalicznych do lewarowanych pozycji w istocie sprowadza się do płacenia czynszu innym.