Solana DeFi TVL zbliża się do rekordowego poziomu 11,7 miliarda dolarów, ale dzienne opłaty pozostają poniżej 2 milionów dolarów

Zwiększony kapitał skupił się wokół Solana w ciągu ostatniego miesiąca, nawet jeśli aktywność użytkowników wykazuje mieszane tempo.

Zgodnie z danymi DeFiLlama, 24-godzinny wolumen DEX na Solana wyniósł ostatnio około 4,6 miliarda dolarów, a wolumen perpetuals zbliżył się do 2,1 miliarda dolarów. Podaż stablecoinów utrzymuje się na poziomie około 12 miliardów dolarów, natywny TVL wrócił w okolice historycznych maksimów na poziomie 11,7 miliarda dolarów, mostkowany TVL wynosi około 57 miliardów dolarów, a liczba aktywnych adresów oscyluje codziennie w niskich i średnich milionach.

Solana DeFi TVL (Źródło: DefiLlama)

Jednocześnie opłaty sieciowe w ciągu 24 godzin wynoszą około 1,6 miliona dolarów, a dzienna liczba transakcji to około 65 milionów, co odzwierciedla głęboką płynność i stabilną przepustowość, a nie przyspieszenie w przechwytywaniu opłat. Jeśli chodzi o kontekst cenowy, SOL był notowany w okolicach 198 dolarów w momencie publikacji.

Solana Chain fees (Źródło: DefiLlama)

Rozbieżność między płynnością a wykorzystaniem narasta od drugiego kwartału. Messari w swoim raporcie Q2 State of Solana poinformował, że średni dzienny wolumen spot DEX spadł o 45,4% kwartał do kwartału do poziomu 2,5 miliarda dolarów po wygaśnięciu szczytu memecoinów, nawet gdy DeFi TVL rosło, pozycjonując Solana jako drugą sieć pod względem TVL.

To tło pomaga wyjaśnić obecny miks: przepływ zleceń i kapitał są dostępne, gdy powraca apetyt na ryzyko. Jednak wzrost opłat i przychodów pozostaje wrażliwy na skład aktywności i cykle rynkowe.

Miks Solana

Rynki instrumentów pochodnych wzmacniają obraz płynności. CoinGlass pokazuje solidną aktywność perpetuals na SOL.

Finansowanie wydaje się uporządkowane, a nie napięte, co jest zgodne ze środowiskiem, w którym dźwignia jest obecna, ale nie przegrzana. Ma to znaczenie dla mikrostruktury; stabilne finansowanie zmniejsza prawdopodobieństwo nadmiernych wymuszonych przepływów i utrzymuje głębokość dostępną dla market makerów, gdy rynek spot prowadzi lub podąża.

Kapitał on-chain i platformy nadal koncentrują się na Solana, nawet bez jednoczesnego wzrostu monetyzacji. Dashboard DeFiLlama dla tej sieci pokazuje stablecoiny powyżej 12 miliardów dolarów i wielomiliardowe dzienne obroty DEX, podczas gdy opłaty aplikacji i przychody sieciowe są wyraźnie poniżej szczytów z początku roku.

Ta kombinacja oznacza, że użytkownicy mogą kierować duże przepływy przez Solana przy niskim koszcie krańcowym, co sprzyja market makingowi, routingowi świadomemu MEV i agregacji oraz arbitrażowi między platformami, ale nie przekłada się automatycznie na wyższe wpływy z opłat dla walidatorów i aplikacji.

Kontekst z raportu Messari za Q2 dodaje warstwę strukturalną. Raport podkreśla, jak dostawcy płynności i agregatory skoncentrowali udziały w pierwszej połowie roku, gdy spekulacyjne wzrosty osłabły, a przychody protokołów pozostawały w tyle za aktywnością handlową.

Tymczasem stablecoiny pozostają kluczowym filarem rozliczeń i zarządzania zapasami na Solana, utrzymując salda on-chain nawet przy umiarkowanej intensywności transakcji.

Krótkoterminowe pytanie dotyczy mniej katalizatorów, a bardziej miksu. Jeśli aktywność nadal będzie przesuwać się w stronę transferów o niskich opłatach i wysoce wydajnego routingu DEX, płynność pozostanie obfita, a spready wąskie, podczas gdy przechwytywanie opłat i przychody na poziomie aplikacji mogą pozostawać w tyle.

Jeśli wolumeny przesuną się w stronę segmentów o wyższych opłatach, przychody i opłaty powinny wzrosnąć bez potrzeby dodatkowej infrastruktury.

Na razie dane pokazują, że Solana absorbuje znaczne wolumeny przy umiarkowanym wzroście opłat, co czyni ją magnesem płynności, podczas gdy monetyzacja użytkowników pozostaje w tyle za przepływem.

Artykuł Solana DeFi TVL nears all-time high at $11.7B but daily fees remain stuck under $2 million pojawił się najpierw na CryptoSlate.