Podczas korekty amerykańskie Bitcoin ETF kupują 3,6 razy więcej niż dzienna emisja, a napływy utrzymują się przez cztery dni z rzędu

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin zakupiły około 1 620 BTC w dniu 28 sierpnia, czyli około 3,6 razy więcej niż wynosi dzienna produkcja nowych bitcoinów przez górników, która wynosi około 450 BTC.

Zgodnie z danymi, napływy netto wyniosły 178,9 milionów dolarów, co oznacza czwartą z rzędu sesję z dodatnim bilansem do 28 sierpnia. Strona podażowa jest ustalona przez zmiany protokołu wprowadzone w kwietniu 2024 roku, kiedy to subsydia za blok spadły do 3,125 BTC, czyli około 450 BTC dziennie przy średnim czasie bloku wynoszącym 10 minut.

Impuls popytowy można bezpośrednio zmierzyć w monetach. Przy cenach zbliżonych do ostatnich poziomów handlowych, netto przepływ dolarowy z 28 sierpnia odpowiada około 1 600 BTC zakupionych przez pojazdy ETF w ciągu jednego dnia, podczas gdy nowa emisja pozostaje na poziomie około 450 BTC.

Jeśli taki popyt powtarza się przez kolejne sesje, bezpośrednio wpływa to na płynność rynkową, ponieważ kreacje ETF są zabezpieczone rzeczywistymi bitcoinami przechowywanymi w depozycie. Od 25 do 28 sierpnia wszystkie dni wykazały dodatnie salda, co zbiegło się z korektą oczekiwań dotyczących stóp procentowych po wystąpieniu przewodniczącego Jerome’a Powella w Jackson Hole, gdzie zasugerował, że warunki polityki mogą wymagać złagodzenia, jak pokazano w opublikowanych uwagach Rezerwy Federalnej.

Pozycjonowanie na czwarty kwartał koncentruje się wokół dwóch powiązanych zmiennych: trwałości napływów i elastyczności cenowej. Proste przeliczenie dziennych dolarów na monety pokazuje skalę zjawiska.

Przy średnich dziennych napływach netto na poziomie 50 milionów dolarów, ETF-y wchłonęłyby około 13 600 BTC w ciągu 30 dni handlowych, 27 100 BTC w ciągu 60 dni i 40 700 BTC w ciągu 90 dni.

Przy 100 milionach dolarów, pobór wynosiłby około 27 100 BTC, 54 200 BTC i 81 300 BTC w tych samych przedziałach czasowych.

Przy 150 milionach dolarów, sumy sięgają około 40 700 BTC, 81 300 BTC i 121 900 BTC. Druga perspektywa ustala popyt w wielokrotnościach emisji, gdzie jeden, dwa i trzy razy dzienna emisja przez 60 dni handlowych odpowiada odpowiednio około 27 000 BTC, 54 000 BTC i 81 000 BTC.

Żadna z tych wartości nie uwzględnia współczynnika przepływu do ceny; pokazują one potencjalne wycofanie monet w stosunku do stałej nowej podaży 450 BTC.

Dane dotyczące posiadanych aktywów określają dostępną płynność. Trackery pokazują, że około 1,292 miliona BTC znajduje się obecnie w amerykańskich spotowych ETF-ach, z czego najwięcej posiada IBIT, który trzyma około 747 000 BTC, według danych.

W miarę jak kreacje zwiększają liczbę udziałów, bazowe monety są konsolidowane u depozytariuszy, co może zwiększać wrażliwość ceny spot, gdy księgi zleceń są płytkie. Efekt ten zmienia się wraz z przepływami, a ostatnie miesiące przyniosły naprzemienne serie kreacji i umorzeń, co jest widoczne w tabelach przetaczających się na stronie.

Polityka makroekonomiczna pozostaje zmienną tła. Przemówienie Powella z 22 sierpnia w Jackson Hole speech podkreśliło gotowość do dostosowania stóp procentowych w miarę zmieniających się warunków na rynku pracy, co rynki odczytały jako wyższe prawdopodobieństwo krótkoterminowego luzowania.

Niższe stopy procentowe mogą zmienić względny popyt na aktywa o dłuższym terminie i zabezpieczające, co historycznie wspierało złoto, a w konsekwencji także fundusze bitcoinowe oparte na spot, gdy napływy są dodatnie.

Ograniczenia tego układu są proste. Przepływy dolarowe są zmienne z dnia na dzień, mechanizmy kreacji różnią się w zależności od emitenta, a zmiany cen modyfikują przelicznik BTC na dolara. Niemniej jednak arytmetyka ostatniego tygodnia wyodrębnia kluczową dynamikę.

28 sierpnia amerykańskie fundusze spotowe dodały 178,9 milionów dolarów, czyli około 1 620 BTC po ostatnich cenach, wobec około 450 BTC nowej emisji. 28 sierpnia był czwartym z rzędu dniem napływów dla tej grupy.

Artykuł Through pullback US Bitcoin ETFs buy 3.6 times daily issuance as inflows streak hits four days pojawił się najpierw na CryptoSlate.