NOWY JORK, styczeń 2025 – Przełomowa amerykańska ustawa dotycząca kryptowalut jest obecnie najważniejszym czynnikiem mogącym odblokować biliony dolarów instytucjonalnego kapitału, według kluczowej nowej analizy Goldman Sachs. Gigant bankowości inwestycyjnej przewiduje, że proponowana legislacja, formalnie znana jako CLARITY Act, bezpośrednio przyspieszy napływ kapitału instytucjonalnego i znacząco obniży długotrwałe bariery inwestycyjne, które ograniczały największych graczy finansowych. Ocena ta pojawia się w momencie, gdy Senat przygotowuje się do decydującego przesłuchania, stawiając przyszłą strukturę amerykańskiego rynku aktywów cyfrowych w historycznym punkcie zwrotnym.
Goldman Sachs uznaje amerykańską ustawę o kryptowalutach za katalizator inwestycji
Najnowszy raport Goldman Sachs, cytowany przez branżowy portal Coindesk, przedstawia jasny, oparty na danych argument. Bank wskazuje utrzymującą się niepewność regulacyjną jako największą przeszkodę powstrzymującą szeroką instytucjonalną obecność na rynkach kryptowalut. W związku z tym firma opisuje CLARITY Act jako „kluczową podstawę” niezbędną dla systematycznych napływów kapitału. Raport podkreśla, że przyjęcie ustawy w pierwszej połowie tego roku miałoby „wyjątkowo istotne” implikacje dla dojrzewania rynku. Ta analiza dostarcza rzadkiego, ilościowego wglądu w sposób myślenia instytucji, wypełniając lukę między zainteresowaniem Wall Street a konkretną polityką.
Dla kontekstu, obecne działania legislacyjne następują po latach regulacyjnej niejasności, w których aktywa cyfrowe funkcjonowały w jurysdykcyjnym szarym obszarze między SEC a CFTC. Brak jasności tworzył znaczne ryzyka zgodności dla tradycyjnych zarządzających aktywami i banków. CLARITY Act ma rozwiązać ten problem poprzez określenie odpowiedzialności regulacyjnych, sklasyfikowanie wybranych aktywów cyfrowych jako towarów oraz ustanowienie jasnych zasad dla platform handlowych i przechowywania. Poparcie Goldman Sachs sygnalizuje, że ramy te są zgodne z instytucjonalnymi wymaganiami dotyczącymi pewności prawnej i bezpieczeństwa operacyjnego.
Dane stojące za instytucjonalną powściągliwością
Goldman Sachs popiera swoje stanowisko bezpośrednimi danymi ankietowymi pochodzącymi od swojej bazy klientów instytucjonalnych. Wyniki są wymowne:
- 35% inwestorów instytucjonalnych wskazało niepewność regulacyjną jako największą barierę inwestycyjną.
- Mimo rosnącego zainteresowania, aktywa kryptowalutowe stanowią obecnie tylko 7% ich całości zarządzanych aktywów.
- Znaczące 71% respondentów planuje zwiększyć swoje zaangażowanie w ciągu najbliższych 12 miesięcy.
Dane te pokazują obraz stłumionego popytu, ograniczonego nie brakiem zainteresowania, lecz brakiem regulacyjnych zabezpieczeń. Planowane przez 71% zwiększenie ekspozycji wskazuje na silny zwrot kierunkowy, uzależniony od postępu legislacyjnego.
Rozszyfrowanie CLARITY Act i jej wpływu na rynek
Ustawa Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency (CLARITY Act) ma na celu stworzenie kompleksowej federalnej struktury regulacyjnej. Jej kluczowe postanowienia mają odpowiedzieć na te same obawy, które wskazuje ankieta Goldman Sachs. Przede wszystkim ustawa ma jasno określić, które aktywa cyfrowe są papierami wartościowymi podlegającymi SEC, a które towarami podlegającymi CFTC. Ta klasyfikacja jest fundamentalna dla instytucji, które muszą działać w ścisłych ramach zgodności.
Dodatkowo legislacja proponuje zasady dla licencjonowanych giełd kryptowalutowych i depozytariuszy, wymagając solidnych standardów ochrony konsumenta i przejrzystości, podobnych do tych w tradycyjnych finansach. Dla inwestorów instytucjonalnych zasady te ograniczają ryzyko kontrahenta i ryzyko operacyjne – dwa główne wyzwania przy współpracy z młodymi, natywnymi dla kryptowalut firmami. Poniższa tabela podsumowuje kluczowe spodziewane skutki ustawy:
| Niejasna klasyfikacja aktywów (papier wartościowy/towar) | Jasne definicje ustawowe i przypisanie jurysdykcji | Definitywne ścieżki zgodności, umożliwiające strukturyzację produktów |
| Brak federalnych standardów dla giełd/depozytariuszy | System licencjonowania z wymogami kapitałowymi, depozytowymi i informacyjnymi | Zmniejszone ryzyko kontrahenta, umożliwiające współpracę z regulowanymi podmiotami |
| Rozdrobnione regulacje stanowe | Federalna nadrzędność zapewniająca jednolite ramy krajowe | Usprawniona skala operacyjna w całych Stanach Zjednoczonych |
Przewidywany efekt, zgodnie z analizą Goldman Sachs, to obniżenie barier. Oznacza to nie tylko większe inwestycje od obecnych graczy. Może to otworzyć drzwi dla zupełnie nowych klas inwestorów instytucjonalnych – takich jak fundusze emerytalne, duże fundacje czy bardziej konserwatywni zarządzający aktywami – którzy dotąd pozostawali całkowicie na uboczu z powodu obaw powierniczych i regulacyjnych.
Harmonogram legislacyjny i kontekst polityczny
Następnym bezpośrednim krokiem dla amerykańskiej ustawy o kryptowalutach jest przesłuchanie zaplanowane na 15 stycznia w Senacie kontrolowanym przez Republikanów. To przesłuchanie stanowi kluczowy etap procesu legislacyjnego, oferując platformę do debaty, wysłuchania ekspertów oraz ewentualnych poprawek. Kontekst polityczny jest zniuansowany – pojawia się ponadpartyjne poparcie dla potrzeby jasności, choć wciąż istnieją spory co do konkretnych podejść regulacyjnych i zakresu uprawnień agencji.
Dotychczasowe próby podobnej legislacji utknęły w martwym punkcie, co czyni obecny impet szczególnie istotnym. Udział głównych instytucji finansowych, takich jak Goldman Sachs, publicznie opowiadających się za ramami regulacyjnymi, nadaje sprawie dodatkową wagę. Ich argumentacja jest zasadniczo ekonomiczna: jasne zasady są warunkiem powstawania kapitału i stabilności rynku. To ujęcie może wybrzmieć po obu stronach sceny politycznej, wpisując się w cele dotyczące przywództwa innowacyjnego i ochrony inwestorów.
Analitycy będą śledzić styczniowe przesłuchanie pod kątem dwóch aspektów: poziomu merytorycznej debaty oraz potencjału dla ponadpartyjnego konsensusu. Sprawne przesłuchanie może przyspieszyć skierowanie ustawy do prac komisji, podczas gdy znaczny sprzeciw może ją opóźnić lub zmienić. Podkreślony przez Goldman Sachs termin „pierwsza połowa tego roku” jest więc ambitny, odzwierciedlając optymistyczny, choć realny scenariusz uzależniony od kompromisu politycznego.
Globalny krajobraz konkurencyjny
Stany Zjednoczone nie działają w próżni. Inne główne jurysdykcje finansowe, w tym Unia Europejska z ramami MiCA oraz Hongkong z nowym systemem licencjonowania, aktywnie tworzą swoje własne regulacje dotyczące kryptowalut. Przewlekłe opóźnienie amerykańskiej legislacji grozi oddaniem rozwoju rynku, talentów i innowacji tym regionom. Raport Goldman Sachs pośrednio to podkreśla, ponieważ kapitał instytucjonalny ma charakter globalny i będzie płynął tam, gdzie środowisko jest najbardziej przewidywalne i bezpieczne. Przyjęcie CLARITY Act jest więc przedstawiane nie tylko jako krajowa naprawa regulacyjna, ale także jako strategiczny ruch mający na celu utrzymanie przewagi finansowej w erze cyfrowej.
Podsumowanie: Przełomowy moment dla kryptowalut i tradycyjnych finansów
Analiza Goldman Sachs krystalizuje przełomowy moment dla ekosystemu aktywów cyfrowych. Amerykańska ustawa o kryptowalutach, CLARITY Act, to znacznie więcej niż techniczna legislacja; jest określana jako klucz do odblokowania inwestycji instytucjonalnych na dużą skalę. Bezpośrednio mierząc się z główną przeszkodą, jaką jest niepewność regulacyjna, ustawa obiecuje zbudować podstawowe zaufanie wymagane, by biliony zarządzanego kapitału mogły zaangażować się w aktywa kryptowalutowe. Nadchodzące przesłuchanie w Senacie 15 stycznia będzie kluczowym testem dla tego potencjału. Jeśli się powiedzie, 2025 rok może stać się rokiem, w którym kryptowaluty przeszły z niszowej, zmiennej klasy aktywów do regulowanego, integralnego elementu strategii portfela instytucjonalnego – a wszystko to za sprawą uchwalenia kluczowej amerykańskiej ustawy o kryptowalutach.
Najczęściej zadawane pytania
P1: Czym jest CLARITY Act?
CLARITY Act (Crypto Asset Regulatory Framework and Investor Transparency Act) to proponowana amerykańska ustawa mająca na celu stworzenie kompleksowej federalnej struktury regulacyjnej dla aktywów cyfrowych. Ma ona wyjaśnić, czy kryptowaluty są papierami wartościowymi czy towarami oraz ustanowić zasady dla giełd i depozytariuszy.
P2: Dlaczego Goldman Sachs uważa tę ustawę za tak ważną?
Goldman Sachs wskazuje niepewność regulacyjną jako największą barierę powstrzymującą duże instytucje przed znaczącymi inwestycjami w kryptowaluty. Raport banku stwierdza, że CLARITY Act zapewnia „kluczową podstawę” jasności prawnej niezbędną, aby te firmy mogły bezpiecznie alokować kapitał na dużą skalę.
P3: Co wykazała ankieta Goldman Sachs wśród inwestorów instytucjonalnych?
Ankieta wykazała, że 35% inwestorów instytucjonalnych uważa niepewność regulacyjną za największą przeszkodę. Obecnie kryptowaluty stanowią tylko 7% ich zarządzanych aktywów, ale 71% planuje zwiększyć swoje zaangażowanie w ciągu najbliższego roku, co wskazuje na silny, ukryty popyt.
P4: Jaki jest następny krok dla ustawy o kryptowalutach?
Kolejnym ważnym krokiem jest przesłuchanie zaplanowane na 15 stycznia w Senacie kontrolowanym przez Republikanów. Przesłuchanie to umożliwi debatę i wysłuchanie opinii ekspertów na temat postanowień ustawy i jest kluczowym elementem procesu legislacyjnego.
P5: Jak ta ustawa może wpłynąć na przeciętnego inwestora kryptowalutowego?
Chociaż ustawa jest skierowana do instytucji, bardziej przejrzyste ramy regulacyjne mogą prowadzić do większej stabilności rynku, pojawienia się produktów instytucjonalnych (takich jak ETF-y), wzmocnionej ochrony konsumentów na giełdach oraz potencjalnie większej adopcji rynkowej, wpływając na ogólną dynamikę rynku.
