UNF Q4 Dogłębna analiza: Wyzwania związane z marżą utrzymują się pomimo wzrostu przychodów i kluczowych inwestycji

UniFirst przekracza prognozy przychodów w IV kwartale 2025

UniFirst (NYSE:UNF), wiodący dostawca odzieży roboczej, przekroczył prognozy analityków dotyczące przychodów za czwarty kwartał roku fiskalnego 2025, raportując sprzedaż na poziomie 621,3 mln dolarów — co stanowi wzrost o 2,7% w porównaniu do poprzedniego roku. Prognoza przychodów firmy na cały rok wynosi około 2,49 mld dolarów, co niemal idealnie odpowiada oczekiwaniom rynkowym. Jednak zysk na akcję według GAAP wyniósł 1,89 dolara, co jest wynikiem o 5,1% niższym od konsensusu.

Zastanawiasz się, czy teraz to dobry moment na inwestycję w UNF?

Podsumowanie wyników za IV kwartał 2025

• Przychody: 621,3 mln dolarów, powyżej szacunków analityków (615,3 mln) (wzrost o 2,7% rok do roku, 1% powyżej oczekiwań)
• GAAP EPS: 1,89 dolara, poniżej prognozy analityków (1,99 dolara) (niedobór o 5,1%)
• Skorygowany EBITDA: 82,81 mln dolarów, poniżej prognozy (88,45 mln) (marża 13,3%, 6,4% poniżej oczekiwań)
• Prognoza przychodów na cały rok: Utrzymana na poziomie 2,49 mld dolarów (środek przedziału)
• Prognoza GAAP EPS na cały rok: 6,78 dolara (środek przedziału), zgodnie z oczekiwaniami analityków
• Marża operacyjna: 7,3%, spadek z 9,2% w analogicznym okresie ubiegłego roku
• Kapitalizacja rynkowa: 3,56 mld dolarów

Analiza i reakcja rynku

Pomimo wyższej sprzedaży, najnowszy kwartał UniFirst został przyjęty dość chłodno przez inwestorów, głównie z powodu słabszej rentowności. Zarząd przypisał mieszane wyniki trwającym inwestycjom w infrastrukturę sprzedaży i obsługi, wzrostowi roszczeń zdrowotnych oraz wyższym kosztom prawnym. CEO Steven Sintros podkreślił, że podstawowy dział Uniform and Facility Service Solutions odnotował zdrowy, organiczny wzrost, napędzany pozyskaniem nowych klientów i lepszym utrzymaniem obecnych. Niemniej jednak, pozytywny efekt został zniwelowany przez ciągłe wydatki operacyjne oraz słabszą sytuację zatrudnienia u klientów, co ograniczyło wzrost na istniejących kontach.

Patrząc w przyszłość, perspektywy UniFirst są wspierane przez dalsze cyfrowe usprawnienia i poprawę operacyjną, szczególnie wdrożenie systemu planowania zasobów przedsiębiorstwa (ERP). Kierownictwo oczekuje, że te inicjatywy zwiększą efektywność i skalowalność w dłuższej perspektywie, choć w krótkim terminie marże mogą pozostać pod presją z powodu trwających inwestycji. Jak zauważył Sintros, znaczne środki i zaangażowanie są poświęcane tym projektom, a bardziej wymierne korzyści powinny się pojawić wraz z postępami we wdrażaniu.

Kluczowe wnioski zarządu

Na ostatnie wyniki i przyszłe perspektywy UniFirst wpłynęło kilka inicjatyw strategicznych oraz czynników rynkowych:

• Rozbudowa zespołów sprzedaży i obsługi: Firma zwiększyła zatrudnienie w tych obszarach, by pozyskiwać nowych klientów i wzmacniać lojalność obecnych. Spowodowało to krótkoterminowe obniżenie marż, jednak w dłuższym okresie ma wesprzeć wzrost.
• Transformacja operacyjna i cyfrowa: UniFirst rozwijał swoją ramę „UniFirst Way”, koncentrując się na standaryzacji procesów, optymalizacji zapasów i poprawie zakupów. Trwające wdrożenie ERP jest kluczowym elementem tych działań, przynosząc oczekiwane korzyści w zakresie efektywności i kosztów w nadchodzących latach.
• Wzrost segmentu First Aid: Dział First Aid and Safety Solutions odnotował silny wzrost przychodów, wspierany przez rozbudowę operacji samochodowych i drobne przejęcia. Rentowność jednak została osłabiona przez koszty inwestycyjne i słabsze otoczenie zatrudnienia, wpływające na wolumeny kont.
• Zmiana w strukturze klientów: Odnotowano postęp w segmencie kont średniej wielkości, który był wcześniej niedostatecznie obsługiwany. Zmiany w strukturze sił sprzedaży umożliwiły bardziej ukierunkowane działania, co przyniosło lepsze wyniki w tym obszarze.
• Rosnące koszty: Wyższe niż oczekiwano koszty opieki zdrowotnej i wydatki prawne obciążyły marże, a zarząd zidentyfikował taryfy celne jako potencjalne przyszłe ryzyko kosztowe.

Co napędza przyszły wzrost?

Kierownictwo UniFirst spodziewa się, że trwające inwestycje w technologie, udoskonalenia procesów i pozyskiwanie nowych klientów będą kształtować wyniki firmy w nadchodzącym roku.

• ERP i projekty cyfrowe: Zakończenie wdrożenia kluczowych modułów ERP oraz unowocześnienie procesów łańcucha dostaw powinny umożliwić lepsze dzielenie się zapasami i zakupy, a poprawa marż będzie pojawiać się stopniowo — wiele z nich nie wcześniej niż pod koniec 2027 roku lub później.
• Rozwój segmentu kont średniej wielkości: Firma koncentruje się na wzroście wśród klientów średniej wielkości, wykorzystując przebudowaną organizację sprzedaży do pozyskiwania nowych kontraktów i zwiększania organicznych przychodów. Ulepszone operacje serwisowe mają wspierać utrzymanie klientów i sprzedaż dodatkową.
• Wyzwania marżowe i dźwignia operacyjna: UniFirst nadal zmaga się z krótkoterminową presją na marże z powodu inwestycji, kosztów opieki zdrowotnej i taryf celnych. Zarząd oczekuje, że wraz z zakończeniem kluczowych projektów poprawi się dźwignia operacyjna, co przełoży się na wyższą rentowność w kolejnych latach.

Nadchodzące czynniki, które warto obserwować

W nadchodzących kwartałach StockStory będzie monitorować:

• Tempo i wpływ realizacji kamieni milowych transformacji ERP i cyfrowej przez UniFirst
• Dalszy postęp w pozyskiwaniu i utrzymaniu kont średniej wielkości
• Zdolność firmy do zarządzania presją kosztową wynikającą z taryf celnych i roszczeń zdrowotnych

Chociaż zarząd wspominał o planach wprowadzenia nowych produktów w zakresie usług obiektowych, nie oczekuje się, aby miały one wpływ na krótkoterminowe wyniki. W odniesieniu do propozycji przejęcia Cintas, aktualizacje zostaną przekazane dopiero po zakończeniu przeglądu przez zarząd, więc dalsze szczegóły mogą nie być dostępne w najbliższym czasie.

Ostatnio akcje UniFirst były notowane po 192,90 dolarów, w dół z 202,96 dolarów przed publikacją wyników. Czy obecny poziom cenowy stanowi okazję inwestycyjną?

Odkryj możliwości inwestycji o wysokim wzroście

Nie opieraj swojej strategii inwestycyjnej na przestarzałych trendach. Ryzyko związane z przepełnionymi akcjami rośnie z każdym dniem.

Poznaj nasze Top 5 spółek wzrostowych na ten miesiąc — starannie wyselekcjonowaną listę wysokiej jakości firm, które w ciągu ostatnich pięciu lat (stan na 30 czerwca 2025) osiągnęły imponujący zwrot na poziomie 244%.

Lista zawiera znane nazwy, takie jak Nvidia, która wzrosła o 1326% od czerwca 2020 do czerwca 2025, a także mniej znane sukcesy, jak Exlservice, które osiągnęło 354% zwrotu w pięć lat. Rozpocznij poszukiwania kolejnego dużego zwycięzcy ze StockStory już dziś.