Stablecoins explodem em 2025 – as bases para a conquista do mercado
Quando a poeira assentou em 2025, o panorama financeiro tinha sido irrevogavelmente alterado. Houve uma classe de ativos que se destacou sobre o ruído, não só como uma utilidade cripto, mas também como a camada fundamental de uma nova economia global: as stablecoins. Não se tratou de uma recuperação pontual, mas sim de uma expansão vasta para pagamentos, salários, tesouraria e garantias de derivados.
Resumo:
1. A capitalização de mercado das stablecoins ultrapassou os 300 mil milhões de dólares, tendo registado cerca 205 mil milhões de dólares no início do ano (uma subida de quase 50% num ano).
2. O volume mensal de transferências de stablecoins ultrapassou os 2 biliões de dólares, provando que as stablecoins não são apenas mantidas como saldo: são também utilizadas.
3. A regulamentação passou de "se" para "como": regras mais claras transformaram as stablecoins desde uma questão de conformidade, para uma categoria pronta para as instituições.
4. A procura por DEX de derivados tornou-se num motor de cunhagem importante: os volumes de perpétuos em DEX ultrapassaram 1 bilião de dólares por mês, bloqueando stablecoins como margem e garantia em plataformas de trading on-chain e sem verificação KYC.
É importante dissipar qualquer ideia de que isto se trata de uma tendência passageira: a ascensão meteórica das stablecoins em 2025 foi uma lição magistral sobre adoção pelo mercado e utilidade implacável. A oferta total não só cresceu, como acelerou. Não se trata apenas de capital parado: é uma reserva estratégica de liquidez pronta para ser usada que alimenta de tudo, desde pagamentos transfronteiriços até derivados on-chain. Isto é mais do que meros números num gráfico. É um sinal para o mercado de que as stablecoins não são um ativo especulativo: são a nova infraestrutura das finanças.
Mapa do ecossistema de stablecoins – Fonte: State of Stablecoins, Messari (dados de julho de 2025)
Domínio por capitalização de mercado – Fonte: State of Stablecoins, Messari (dados de junho de 2025)
Volume mensal de transferências de stablecoins no Ethereum – Fonte: The Block
O ano em que as stablecoins se tornaram populares – Fonte: State of Stablecoins, Messari
O que são stablecoins?
Uma stablecoin é uma criptomoeda concebida para manter um valor estável em relação a um determinado ativo. Esta estabilidade é normalmente projetada de duas formas:
Stablecoins totalmente garantidas por reservas: são garantidas por ativos líquidos do mundo real (como moedas fiat ou ouro) em reserva numa proporção de 1:1. Cada moeda emitida é suportada por um ativo subjacente, o que a ajuda a estabilizar o seu preço.
Stablecoins algorítmicas: em vez de reservas, estas mantêm a sua paridade com smart contracts que respondem aos desequilíbrios entre oferta e procura através da cunhagem ou destruição em burn de moedas. Se uma stablecoin algorítmica for transacionada acima da sua paridade, o protocolo cunha tokens adicionais para reduzir o seu preço. Se for transacionada abaixo do seu valor fixo, o protocolo destrói tokens em burn para aumentar o seu preço.
Stablecoins de 2017 a 2024: de fichas de trading a pilares das finanças
Antes da trajetória histórica de 2025, as stablecoins tiveram que conquistar o seu espaço. O seu caminho para o sucesso foi uma jornada de 8 anos forjada por controvérsias, inovações, uma crise quase fatal e uma reconstrução incansável que criou a classe de ativos imparável que vemos hoje. Façamos uma breve retrospetiva.
De 2017 a 2021: campo de testes
Os anos que antecederam o grande reinício foram um campo de testes caótico e explosivo, onde as stablecoins evoluíram de um nicho de trading para uma força da natureza das finanças.
Stablecoins por capitalização de mercado – Fonte: On the Economic Design of Stablecoins, MIT 2021.
Os anos de 2017 e 2018 foram o início. Tudo começou com um único gigante controverso: o USDT do Tether. Esta não foi uma história sobre confiança: é uma questão de utilidade pura e simples. Como única opção disponível para transações offshore, o USDT resolveu o problema crítico de liquidez das criptomoedas, provando sem sombra de dúvida que o mercado estava sedento por um dólar digital.
Os anos de 2019 e 2020 foram os anos em que as DeFi ganharam impulso. Surgiram os primeiros verdadeiros concorrentes (liderados pelo USDC da Circle) que defendiam a transparência e a regulamentação contra a opacidade do Tether. No entanto, o verdadeiro catalisador foi o Verão das DeFi. De repente, as stablecoins foram transformadas em garantias, ativos de empréstimo e instrumentos de rendimento: deixaram de ser uma mera ferramenta de trading e tornaram-se no combustível para uma nova economia on-chain.
O ano de 2021 foi inebriante. O bull market provocou uma explosão de procura, fazendo com que a oferta de stablecoins disparasse: passou de 29 mil milhões de dólares para mais de 140 mil milhões de dólares num só ano. No entanto, esta euforia cega teve um custo. O mercado ficou obcecado com a "eficiência do capital", o que abriu caminho para o surgimento de stablecoins algorítmicas. Antevisão: o UST do Terra foi o exemplo perfeito desta arrogância, tendo plantado as sementes do colapso de 2022 à vista de toda a gente.
Anos de 2022 a 2024: das cinzas do Terra à base da confiança
Os últimos 3 anos (de 2022 a 2024) foram um verdadeiro teste de fogo, forjando uma nova era em que a confiança, a transparência e a resiliência se tornaram nos únicos indicadores que importam.
Capitalização de mercado total das stablecoins – Fonte: DefiLlama
Capitalização de mercado total das stablecoins com as manchetes principais – Fonte: DefiLlama
O ano de 2022 foi o alerta. O colapso do UST do Terra destruiu a ilusão de que a estabilidade poderia ser alcançada com propaganda e incentivos. O contágio que se seguiu, derrubando gigantes como a 3AC e o Celsius, foi uma lição brutal: a confiança é tudo. O mercado deixou de julgar as stablecoins pelas suas narrativas e passou a julgá-las pela sua durabilidade. Para quem perdeu este momento, fica aqui o resumo: The Crypto Burrito (Volume II): Terra’s Fall From Grace
2023 foi o ano da execução. Com o fim do apetite pelo risco, o mercado passou de expansão para preservação. O capital fluiu para stablecoins "semelhantes ao dinheiro", com reservas sólidas e vias de resgate claras. Os padrões tornaram-se mais exigentes. Foi um ano de menor volume, mas maior convicção.
2024 foi o ano da reconstrução. O crescimento voltou, mas desta vez esteve assente numa base mais saudável. Não se tratou apenas de um crescimento orgânico: foi orientado pela primeira grande barreira regulatória: a regulamentação da UE sobre Mercados de criptoativos (MiCA). A MiCA forçou uma enorme triagem, obrigando as corretoras a favorecerem ativos compatíveis e transparentes e estabelecendo um novo padrão global de legitimidade. As stablecoins tornaram-se na opção padrão para transferências de valores mais rápidas e baratas, provando o seu valor muito além do trading. No final do ano, o setor tinha-se transformado de uma experiência para uma primitiva financeira pronta para uma grande expansão.
O cronograma para 2025: um ano de momentos decisivos
A explosão de 2025 não foi obra do acaso. Foi uma reação em cadeia em que avanços regulatórios, volumes recordes e uma nova geração de concorrentes convergiram para tornar as stablecoins à prova de FUD e dignas de FOMO. Embora o duopólio do Tether (USDT) e da Circle (USDC) ainda controlasse mais de 85% do mercado de stablecoins, a verdadeira história de 2025 foi escrita pelos disruptores.
A panela de pressão on-chain
A primeira metade do ano foi marcada por um rugido incessante nos bastidores. Na blockchain, a pressão aumentou à medida que os volumes mensais de perpétuos nas DEX subiram de forma consistente, criando uma procura insaciável por garantias em stablecoins. Este ambiente foi o terreno fértil perfeito para um novo tipo de concorrente: o USDe da Ethena. O seu modelo sintético tornou-se numa estrela em ascensão. O sinal foi claro: a economia on-chain estava pronta para a próxima fase de crescimento.
A potência de dois motores
O 3.º trimestre marcou o momento em que os 2 motores mais potentes dispararam numa sequência perfeita.
Primeiro entrou em ação o motor jurídico. Em julho de 2025, a assinatura da Lei de Orientação e Estabelecimento de Inovação Nacional para Stablecoins nos EUA (GENIUS) deu o sinal verde institucional que o mercado esperava. A fechadura estava partida.
Foi aí que o motor on-chain rebentou. Em outubro de 2025, a pressão implacável da 1.ª metade do ano culminou num marco histórico: o volume de trading de perpétuos nas DEX ultrapassou oficialmente 1 bilião de dólares num só mês. A economia on-chain estava a funcionar a todo o vapor, validada por regulamentação e apenas à espera que o público geral se ligasse.
Volume de perpétuos – Fonte: DefiLlama
Abrem-se as comportas da adoção geral
Com o quadro jurídico em vigor e as métricas on-chain a disparar, o último trimestre não foi só de crescimento: foi uma onda de adoção generalizada.
A infraestrutura de pagamentos globais foi rescrita: a mudança mais significativa veio através do Visa, que lançou oficialmente uma liquidação em USDC em tempo real nos Estados Unidos. Já não era um projeto piloto. Pela primeira vez, parceiros bancários como o Cross River Bank e o Lead Bank puderam liquidar transações diretamente por Visa no USDC da Circle através da blockchain do Solana. Este feito permitiu liquidações 24 horas por dia, 7 dias por semana, 365 dias por ano, contornando os sistemas tradicionais.
Seguindo o exemplo do Visa, a Stripe adquiriu a Valora, uma aplicação de pagamentos em cripto. Este momento marcou um compromisso profundo com os pagamentos P2P baseados em stablecoins em mercados emergentes, o que demonstra um impulso multifacetado em todo o setor.
As grandes empresas tecnológicas entram em ação: o maior dos sinais veio do Silicon Valley. O YouTube ativou oficialmente pagamentos a criadores em PYUSD do PayPal, uma medida amplificada pela notícia de que a Google Cloud também estava a aceitar o PYUSD para serviços. Não se tratou de uma experiência: foi uma integração em tempo real na maior economia criativa do mundo.
Um fenómeno global: esta história não se resume aos EUA. A Autoridade de conduta financeira (FCA) do Reino Unido confirmou o seu compromisso com uma estrutura de stablecoins em libras para 2026, enquanto a Austrália flexibilizou as suas próprias regulamentações para fomentar inovação. Estes passos servem de consolidação para uma tendência global em direção à adoção.
E aqui tem: uma classe de ativos pronta para o domínio. Projeções da Standard Chartered preveem um mercado de 2 biliões de dólares até 2028. As stablecoins já não podem ser reduzidas a criptomoedas. Neste momento, encontram-se entre os maiores compradores da dívida pública dos EUA, um componente essencial da tesouraria de empresas e a chave para desbloquear liquidações por todo o mundo a qualquer hora.
"Em breve, as pessoas terão agentes de IA para pesquisar, selecionar, comprar e gerir em seu nome. Estes agentes precisarão de ser dignos de confiança para pagamentos, não só de utilizadores, mas também de bancos e vendedores." Jack Forestell, Diretor de produto e estratégia da Visa
Conclusão
2025 foi o ano em que as stablecoins provaram que não são um produto das criptomoedas, mas sim a tecnologia de liquidação para a próxima geração das finanças. Mas isto é só o início.
O debate já não é sobre "se" vai acontecer, mas sim sobre "com que rapidez". A conjugação de clareza regulatória, adoção institucional e cenários de uso explosivos no mundo real transforma isto numa oportunidade única numa geração. Com os bancos a apressarem-se para lançar os seus próprios tokens de depósito, a mensagem é clara: a corrida pelo dólar digital começou e as stablecoins estão a liderar o movimento.
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