Ethena propõe emitir a stablecoin USDH da Hyperliquid com lastro da Anchorage e Blackrock

A Ethena propôs formalmente gerenciar o USDH, a stablecoin nativa planejada pela Hyperliquid, posicionando-se contra rivais como Sky, Frax, Agora e outros.

De acordo com a proposta de governança da Ethena (ENA) de 9 de setembro, a stablecoin seria lastreada por USDtb, um token de pagamento a ser emitido pelo Anchorage Digital Bank em 1º de outubro, e colateralizada indiretamente pelo fundo BUIDL da BlackRock. 

A Ethena argumentou que essa estrutura combina credibilidade institucional com conformidade e escalabilidade, observando que já cunhou e resgatou mais de US$ 23 bilhões em ativos tokenizados em dólar sem interrupções.

Ancorando o USDH a parceiros institucionais

Segundo o plano, o USDH seria lançado totalmente lastreado por USDtb, que a Ethena afirma ser a única stablecoin aprovada pela BlackRock para colateralização no BUIDL. O Anchorage, o primeiro banco cripto autorizado pelo OCC nos EUA, atuaria como emissor e custodiante.

A Ethena também garantiu apoio público de parceiros. Robert Mitchnick, chefe de ativos digitais da BlackRock, chamou o USDtb de “único em sua posição para oferecer gestão de caixa em nível institucional, bem como liquidez on-chain.” O CEO do Anchorage, Nathan McCauley, acrescentou que o acordo proporcionaria à Hyperliquid “uma stablecoin soberana que ajuda o ecossistema a crescer.”

Para alinhar os incentivos, a Ethena se comprometeu a direcionar pelo menos 95% das receitas líquidas das reservas de USDH de volta para a comunidade Hyperliquid. Isso inclui contribuições para o Assistance Fund e recompras do token Hyperliquid (HYPE), com a opção de distribuir rendimento diretamente para validadores em stake em uma futura votação de governança.

Segurança e fundo de crescimento do ecossistema Hyperliquid

A proposta da Ethena enfatiza fortemente a segurança, citando preocupações de que uma stablecoin mal administrada poderia representar riscos sistêmicos para os mercados da Hyperliquid, onde ativos estáveis lastreiam todos os pares perpétuos de negociação.

Para mitigar isso, a equipe sugeriu governança por uma rede de validadores guardiões eleitos, potencialmente incluindo LayerZero (ZRO), com autoridade para congelar ou reemitir tokens durante crises.

Além da emissão da stablecoin, a Ethena comprometeu-se a investir pelo menos US$ 75 milhões em incentivos para impulsionar os front-ends HIP-3 da Hyperliquid e apoiar novos produtos como o hUSDe, um derivado nativo da Hyperliquid do Ethena USDe (USDE).

A empresa afirmou que seu balanço atual de US$ 13 bilhões em USDe poderia ser utilizado para estabilizar a liquidez nos mercados da Hyperliquid, reforçando sua alegação de ser o parceiro mais capacitado para escalar o USDH para um fornecimento de múltiplos bilhões.

Com mais de US$ 5 bilhões em USD Coin (USDC) atualmente circulando na Hyperliquid, a decisão sobre quem emitirá o USDH pode moldar o perfil de risco da exchange por anos. A Ethena, já responsável pelo USDe, o terceiro maior dólar cripto, apresenta sua candidatura como uma opção segura e ambiciosa.