Quais são as razões para a estagnação do aumento do Bitcoin?

O acúmulo de Bitcoin à vista ainda está em andamento, caso contrário, o preço do Bitcoin provavelmente estaria muito abaixo do nível atual.

Autor: Matt Crosb

Tradução: AididiaoJP, Foresight News

Apesar da contínua acumulação institucional, o desempenho do preço do Bitcoin ainda deixa a desejar, com a dinâmica de oferta e demanda mostrando que os detentores de longo prazo estão realizando lucros.

Nas últimas semanas, o preço do Bitcoin deixou muitos investidores confusos. Apesar do forte acúmulo por parte de instituições e empresas de tesouraria, o preço do Bitcoin permaneceu lateralizado. Isso seria uma mentira sobre o acúmulo institucional ou estamos apenas testemunhando uma disputa entre oferta e demanda?

Foi realizada uma análise aprofundada dos dados on-chain, das posições das tesourarias e das atividades de derivativos para distinguir fatos de teorias da conspiração e explicar os verdadeiros fatores que impulsionam o preço do Bitcoin.

O paradoxo entre o acúmulo institucional e a estagnação do preço do Bitcoin

Nos últimos meses, estima-se que ETFs e empresas de tesouraria acumularam um total de 200 mil BTC. No geral, o total de Bitcoin em tesourarias agora se aproxima de 1 milhão de unidades. No entanto, apesar desses fluxos de capital, o preço do Bitcoin recuou para 108 mil dólares após atingir brevemente uma máxima histórica acima de 120 mil dólares, permanecendo lateralizado desde então.

Por que essa demanda institucional não se reflete no preço do Bitcoin? A resposta está na realização de lucros pelos detentores de longo prazo. Desde julho, mais de 450 mil BTC foram transferidos de carteiras de longo prazo para novos participantes de curto prazo no mercado. Esse movimento de distribuição neutralizou, na prática, o impacto altista dos fluxos institucionais sobre o preço do Bitcoin.

Detentores de longo prazo estão realizando lucros

Os dados on-chain mostram claramente que o grupo que detém Bitcoin entre quatro e dez anos está vendendo. Esses investidores acumularam Bitcoin a preços muito inferiores aos atuais e, agora que o preço atingiu novas máximas históricas, estão realizando seus lucros.

Esse padrão não é novidade. Historicamente, os detentores de longo prazo reduzem suas posições quando investidores de varejo e institucionais elevam o preço do Bitcoin, voltando a acumular quando o mercado esfria. Os dados atuais indicam que essa pressão vendedora está acelerando, intensificando a lateralização do preço do Bitcoin.

O impacto dos derivativos

Outro fator que pesa sobre o desempenho do preço do Bitcoin é o aumento da atividade em futuros e opções. Desde julho, o volume de contratos em aberto de derivativos nas exchanges aumentou em cerca de 50 mil BTC. Embora isso não prove diretamente a existência de “Bitcoin alavancado”, significa que o capital está fluindo para apostas alavancadas, e não para acúmulo à vista, limitando assim a pressão de alta sobre o preço do Bitcoin.

Os mercados de futuros e opções da CME também se expandiram significativamente, ampliando o impacto dos derivativos sobre o preço do Bitcoin no curto prazo. O efeito líquido é: mais liquidez está presa em contratos, reduzindo a pressão de compra direta sobre o próprio BTC.

O papel da dinâmica de oferta e demanda

Então, o preço do Bitcoin está sendo manipulado por “Bitcoin alavancado”? As evidências não sustentam fortemente essa conclusão. O que estamos vendo é a economia de oferta e demanda em tempo real atuando:

• Instituições acumularam 200 mil BTC.
• Detentores de longo prazo distribuíram 450 mil BTC.
• Mais de 50 mil BTC estão travados no mercado de derivativos.

No geral, isso explica por que, apesar da demanda institucional ser manchete, o preço do Bitcoin permanece estagnado.

Qual o próximo passo para o preço do Bitcoin?

Embora a situação atual indique que a consolidação pode continuar no curto prazo, isso não parece ser o topo do mercado. Se as taxas de financiamento se tornarem negativas, um short squeeze pode impulsionar novamente o preço do Bitcoin. No entanto, por ora, o desequilíbrio entre acúmulo e distribuição sugere que a lateralização pode persistir.

No panorama geral, o bull market do Bitcoin permanece intacto. Investidores preocupados com o “Bitcoin alavancado” devem lembrar: o acúmulo à vista ainda está em andamento e, sem ele, o preço do Bitcoin provavelmente estaria muito abaixo do nível atual.