O comportamento atual de negociação do Bitcoin (BTC) reflete um dos seus maiores desvios macroeconómicos dos últimos anos, com a liquidez global a disparar enquanto o BTC continua a ficar atrás do crescimento da oferta monetária e do desempenho recorde do ouro. Um relatório recente da Bitwise sugeriu que esta diferença pode estar a criar uma oportunidade assimétrica significativa para o Bitcoin até 2026.
Pontos principais:
O Bitcoin está atualmente 66% abaixo da oferta monetária global, implicando um valor justo baseado em modelos próximo de $270.000.
O ouro absorveu a maior parte da procura por diluição monetária de 2025 e agora supera a M2 global em 75%.
Liquidez global aumenta, mas o Bitcoin ainda não acompanhou
Uma nova edição do relatório Bitwise Monthly Bitcoin Macro Investor argumentou que o ambiente subjacente para o Bitcoin é muito mais otimista do que a sua ação de preço atual. A liquidez global está agora claramente a direcionar-se para a reflacção: os EUA estão a emitir quase $1,9 triliões em Treasurys por ano, o Presidente Donald Trump prometeu cheques de estímulo de $2.000, e o programa de aperto quantitativo (QT) da Federal Reserve terminou a 1 de dezembro.
Indicador macro sinaliza contra o crescimento do Bitcoin. Fonte: Bitwise Ao mesmo tempo, o Japão está a lançar um pacote de estímulo de $110 mil milhões, o Canadá retomou o afrouxamento quantitativo (QE) e a China aprovou uma enorme iniciativa fiscal de $1,4 triliões. Com mais de 320 cortes de taxas globais realizados nos últimos 24 meses, a M2 global disparou para um recorde de $137 triliões.
Neste contexto, a Bitwise destacou uma das maiores discrepâncias de avaliação na história do Bitcoin. Segundo o modelo de cointegração da empresa, o BTC está atualmente cerca de 66% abaixo da oferta monetária global, implicando um valor justo modelado próximo de $270.000. Esta desconexão traduz-se num potencial de valorização hipotético de cerca de +194% caso o Bitcoin retome o seu ancoradouro de liquidez de longo prazo.
Modelo de integração Bitcoin vs Oferta Monetária Global da Bitwise. Fonte: Bitwise Resumindo, o Bitcoin está subvalorizado em relação à escala da expansão monetária global, uma dinâmica relevante porque o BTC historicamente serviu como o barómetro mais sensível para a diluição monetária devido à sua escassez absoluta, conforme observado no relatório.
Entretanto, o ouro absorveu a maior parte da procura de liquidez de 2025 e agora supera a oferta monetária global em quase 75%, criando o que a Bitwise afirmou que “reforça ainda mais o caso para uma rotação iminente com efeitos de desempenho potencialmente muito grandes” no Bitcoin.
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O Bitcoin está prestes a ter retornos ajustados ao risco superiores ao ouro
O Diretor de Macro Global da Fidelity, Jurrien Timmer, afirmou que a configuração de tendência do Bitcoin atualmente fica atrás do ouro em métricas de momentum e de Sharpe ratio, colocando os dois ativos em “opostos polares.”
O Sharpe ratio mede quanto retorno um ativo gera em relação à sua volatilidade, o que significa que o ouro está atualmente a oferecer um desempenho ajustado ao risco mais forte do que o Bitcoin. Embora ainda não sinalize uma reversão, Timmer enquadrou esta divergência crescente como uma potencial configuração de reversão à média.
Momentum do Bitcoin e Sharpe ratio. Fonte: Jurrien Timmer/X Num olhar mais amplo, Timmer observou que o Bitcoin permanece amplamente alinhado com a sua curva de adoção de power-law de longo prazo, apesar da sua queda abaixo de $100.000. À medida que o BTC amadurece com retornos parabólicos limitados, Timmer descreveu o BTC como “o irmão mais novo precoce do ouro a crescer”, ainda estruturalmente forte, apenas menos volátil.
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