Pontos principais:
O prémio dos futuros de ETH e a inclinação das opções de venda indicam que os traders estão a fazer hedge de forma agressiva, apesar de uma recuperação de preço de 8%.
As taxas semanais do Ethereum caíram 49% devido à diminuição da atividade nas DEX, enquanto as taxas do Tron e Solana subiram 9%.
O Ether (ETH) subiu 8% na terça-feira, mas estagnou perto dos $3.000, enquanto os mercados de derivados sinalizavam dúvidas sobre uma valorização adicional. O movimento acompanhou o rali mais amplo das criptomoedas, à medida que os traders precificaram melhores probabilidades de novos estímulos económicos, especialmente após a tensão no mercado de obrigações do governo japonês na segunda-feira.
ETH/USD (esquerda) vs. Capitalização total de criptomoedas/USD (direita). Fonte: TradingView / Cointelegraph O sentimento melhorou à medida que os investidores ficaram mais confiantes de que a política monetária dos EUA se tornaria menos restritiva. O Federal Reserve (Fed) terminou o seu programa de redução do balanço em 1 de dezembro, e os traders esperam um corte nas taxas de juro em 10 de dezembro. Mais importante ainda, grandes instituições financeiras nos EUA aumentaram drasticamente o uso de acordos de recompra, adicionando liquidez aos mercados de financiamento de curto prazo.
O índice Nasdaq, fortemente ligado à tecnologia, recuperou a maior parte das perdas sofridas em novembro e agora negocia apenas cerca de 3% abaixo do seu máximo histórico. Ainda assim, o posicionamento nos derivados de ETH permanece apertado, sugerindo convicção limitada entre os traders otimistas.
Taxa base dos futuros de dois meses de ETH. Fonte: Na terça-feira, o prémio anualizado dos futuros mensais de ETH em relação aos mercados à vista manteve-se em 3%, inalterado em relação à semana anterior. Leituras abaixo de 5% apontam para uma procura muito fraca por exposição longa alavancada, um resultado compreensível dado a queda de 22% do Ether nos últimos 30 dias.
Ether fica atrás das ações enquanto a política global se torna expansionista
O desempenho inferior do Ether em relação ao mercado de ações dos EUA levanta preocupações, especialmente à medida que os bancos centrais sinalizam medidas económicas mais expansionistas.
O Fed injetou $13,5 milhões através de financiamento overnight em 1 de dezembro, o segundo nível mais alto em mais de cinco anos. Concebida como um mecanismo de apoio à liquidez, esta facilidade chegou a deter mais de $2,5 triliões em dinheiro excedente em 2022, após esforços de estímulo e taxas de juro extremamente baixas. No entanto, esses saldos foram posteriormente retirados à medida que os participantes procuraram retornos mais elevados noutros locais.
Fatores adicionais podem estar a pesar sobre a procura por cripto, incluindo receios de investimento excessivo em infraestruturas de inteligência artificial e renovada pressão regulatória sobre stablecoins. O banco central da China também prometeu intensificar o combate à lavagem de dinheiro e transferências transfronteiriças não autorizadas envolvendo ativos digitais.
Os traders profissionais de Ether continuam cautelosos quanto aos riscos de queda, uma visão refletida no stress persistente nos mercados de opções.
Inclinação delta das opções de ETH (put-call) na Deribit. Fonte: As opções de venda (put) de ETH negociaram com um prémio de 6% em relação aos contratos de compra (call) comparáveis, um padrão normalmente associado a condições de baixa. Para referência, o indicador de inclinação estava num neutro 4% na sexta-feira. Esta mudança sugere que algo ainda está a restringir o otimismo dos traders, mesmo com o rali das ações dos EUA a sinalizar um apetite de risco crescente nos mercados tradicionais.
Taxas semanais da rede Ethereum (esquerda) vs. volumes das DEX (direita), USD. Fonte: DefiLlama As taxas da rede Ethereum caíram para o nível mais baixo em mais de três anos, descendo para $2,6 milhões num período de sete dias, abaixo dos $5,1 milhões registados quatro semanas antes. Parte desta queda reflete uma diminuição da atividade nas exchanges descentralizadas, onde os volumes caíram para $13,4 bilhões no mesmo período após atingirem um pico de $36,2 bilhões em agosto.
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Principais blockchains classificados por taxas de rede em 7 dias, USD. Fonte: Mais preocupante ainda, as cadeias rivais Tron e Solana registaram um aumento de 9% nas taxas de sete dias, segundo dados da Nansen. O movimento de uma baleia Ether adormecida no domingo aumentou a ansiedade dos investidores. Uma entidade ativa desde o bloco génese do Ethereum em 2015 transferiu 40.000 ETH para um novo endereço, gerando especulação sobre uma possível venda.
A atualização Fusaka do Ethereum, agendada para quarta-feira, é um passo importante para uma melhor escalabilidade e uma experiência de gestão de carteiras aprimorada. Ainda assim, a procura por aplicações descentralizadas enfraqueceu, resultando em taxas mais baixas. Atualmente, há poucas evidências de que o ETH esteja posicionado para superar o mercado de criptomoedas em geral.
