O crescimento do Bitcoin impulsionado por ETFs é sustentável diante da mudança na demanda institucional?

O cenário institucional das criptomoedas em 2025 é marcado por uma disputa entre o apelo duradouro do Bitcoin e o impulso inovador do Ethereum. Enquanto os ETFs de Bitcoin tiveram um ressurgimento no final de 2024, com US$ 333 milhões em entradas líquidas apenas em 2 de setembro [5], os ETFs de Ethereum demonstraram tanto volatilidade quanto resiliência, acumulando US$ 3,87 bilhões em agosto de 2024 antes das recentes saídas [1]. Essa divergência levanta uma questão crítica: o crescimento dos ETFs de Bitcoin pode resistir à atração gravitacional de alternativas como o Ethereum, que oferecem geração de rendimento e clareza regulatória?

Ressurgimento do Bitcoin: Uma Proteção Macroeconômica em Tempos Turbulentos

As recentes entradas nos ETFs de Bitcoin refletem seu papel consolidado como proteção macroeconômica. Após semanas de saídas, o ativo se recuperou no terceiro trimestre de 2025 com US$ 219 milhões em entradas líquidas, elevando as participações institucionais para US$ 33,6 bilhões [1]. O IBIT ETF da BlackRock, um pilar do mercado de ETFs de Bitcoin, não registrou resgates durante períodos voláteis, destacando sua estabilidade [1]. Analistas atribuem essa resiliência ao papel percebido do Bitcoin como “ouro digital”, oferecendo um contrapeso de baixa correlação às ações em um ambiente de altas taxas de juros.

No entanto, a estrutura de rendimento zero do Bitcoin continua sendo uma limitação. Diferente do Ethereum, que oferece rendimentos de staking de até 6% sob o CLARITY Act [2], o Bitcoin não proporciona geração de renda. Isso levou investidores institucionais a adotar uma estratégia dupla: alocar uma parte central em Bitcoin para estabilidade, enquanto reservam exposição ao Ethereum e altcoins para crescimento e rendimento [1].

Impulso do Ethereum: Rendimento e Ventos Favoráveis Regulatórios

Os ETFs de Ethereum superaram o Bitcoin em determinados períodos, como em agosto de 2025, quando atraíram US$ 3,95 bilhões em entradas, elevando o AUM para US$ 30,17 bilhões [2]. Esse crescimento é impulsionado pela tokenomics deflacionária do Ethereum, integração com DeFi e oportunidades de staking. A relação ETH/BTC subindo para 0,037 destaca ainda mais o apelo do Ethereum como ativo gerador de rendimento [1].

A clareza regulatória também desempenhou um papel fundamental. A aprovação do CLARITY Act em 2025 forneceu uma estrutura para adoção institucional, com 59% dos investidores institucionais planejando alocar mais de 5% de seu AUM em cripto em 2025 [4]. O modelo orientado à utilidade do Ethereum — permitindo contratos inteligentes e finanças descentralizadas — o posiciona como um ativo mais dinâmico em comparação à narrativa de reserva de valor do Bitcoin.

Diversificação em Altcoins: Solana e XRP como Concorrentes Emergentes

Além do Bitcoin e Ethereum, altcoins como Solana e XRP têm atraído a atenção institucional. Os ETFs de Solana registraram US$ 177 milhões em entradas em agosto de 2024, enquanto os fundos de XRP captaram US$ 134 milhões [3]. Esses movimentos refletem uma estratégia de diversificação mais ampla, à medida que investidores buscam exposição a projetos com alto potencial de crescimento em meio a mudanças regulatórias.

Perspectiva de Longo Prazo: Estabilidade vs. Inovação

O crescimento dos ETFs de Bitcoin parece sustentável no curto prazo, dado seu papel como proteção macroeconômica e sua dominância nas carteiras institucionais. No entanto, o apelo de longo prazo do Bitcoin pode depender de sua capacidade de se adaptar a um mercado que prioriza cada vez mais rendimento e inovação. As capacidades de staking do Ethereum e os ventos favoráveis regulatórios sugerem que ele continuará sendo um player chave, enquanto as altcoins oferecem oportunidades de diversificação.

Os investidores institucionais estão adotando uma abordagem mais sofisticada: Bitcoin como ativo principal para estabilidade, Ethereum para rendimento e utilidade, e altcoins para crescimento especulativo. Esse reequilíbrio destaca um mercado cripto em amadurecimento, onde os ETFs servem tanto como porta de entrada quanto como campo de batalha para o capital institucional.

Fonte:
[1] Bitcoin's Resurgence in ETF Flows Amid Altcoin Momentum [ ]
[2] Institutional Investors Shifting to Ethereum ETFs Over Bitcoin ETFs [ ]
[3] Cryptocurrency in Investment Portfolios Statistics 2025 [ ]
[4] Does the introduction of US spot Bitcoin ETFs affect... [ ]