FMI alerta que mercados tokenizados podem aprofundar quedas rápidas

O Fundo Monetário Internacional (IMF) alerta que mercados tokenizados podem aprofundar quedas-relâmpago e aumentar a volatilidade, mesmo enquanto reduzem custos e aceleram negociações.

Em um novo vídeo explicativo no X, o IMF relaciona tokenização e finanças programáveis a liquidação mais rápida e uso mais eficiente de garantias.

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No entanto, também afirma que a automação por contratos inteligentes pode transmitir estresse rapidamente entre mercados e que a intervenção governamental é provável à medida que a tokenização se expande.

Explicação sobre Mercados Tokenizados. Fonte: IMF no X

Explicação do IMF Apresenta Mercados Tokenizados e Finanças Programáveis

No vídeo, o IMF descreve mercados tokenizados como uma nova etapa na evolução do dinheiro digital e da infraestrutura de mercado.

O fundo afirma que a tokenização pode tornar “mais rápido e barato comprar, possuir e vender ativos” ao reduzir longas cadeias de intermediários.

Em vez de encaminhar negociações por registradores e câmaras de compensação, as finanças programáveis transferem funções centrais como liquidação e registro para o código.

A propriedade e as transferências podem ser atualizadas diretamente em um livro-razão compartilhado. Essa estrutura, observa o IMF, elimina várias etapas legadas do processo pós-negociação.

Pesquisadores que estudam mercados tokenizados iniciais já “encontraram economias de custos significativas,”

diz o vídeo. Liquidação quase instantânea e uso mais eficiente de garantias aparecem como características-chave desse modelo de finanças programáveis. Ao mesmo tempo, acrescenta o IMF,

“A tokenização pode tornar os mercados financeiros mais rápidos e baratos, mas as eficiências das novas tecnologias frequentemente vêm acompanhadas de novos riscos.”

IMF Relaciona Mercados Tokenizados a Quedas-Relâmpago e Risco de Contrato Inteligente

Após destacar esses benefícios, o IMF aborda o lado dos riscos dos mercados tokenizados. Recorda que a negociação automatizada em ambientes tradicionais já “levou a quedas súbitas de mercado conhecidas como flash crashes.”

O vídeo alerta que mercados tokenizados, onde negociações e movimentações de margem podem ser executadas instantaneamente por contratos inteligentes, “podem ser mais voláteis” do que sistemas legados.

Quando a pressão de venda se intensifica, regras embutidas no código podem acionar desalavancagem rápida e vendas forçadas. Esse processo pode transformar um desequilíbrio local em uma queda-relâmpago.

Em condições de estresse, longas cadeias de contratos inteligentes “escritos uns sobre os outros” podem interagir “como dominós caindo”, explica o IMF.

Um problema em um contrato pode se propagar para outros que dele dependem. Como resultado, uma pequena falha dentro das finanças programáveis pode se espalhar pelos mercados tokenizados e criar um choque mais amplo.

O IMF também aponta o risco de fragmentação. Se muitos mercados tokenizados separados se desenvolverem e “não conversarem entre si”, a liquidez pode se dispersar em pools isolados.

Nesse caso, a promessa de execução barata e rápida pode não se estender a todo o sistema, mesmo que cada plataforma utilize tokenização e contratos inteligentes.

IMF Acompanha Intervenção Governamental de Bretton Woods ao Dinheiro Digital

O vídeo então foca na intervenção governamental durante mudanças passadas no dinheiro. Afirma que “governos raramente se contentaram em ficar à margem durante importantes evoluções do dinheiro.”

Como exemplo, o IMF cita 1944, quando o acordo de Bretton Woods redesenhou o sistema monetário global.

Naquela época, os governos fixaram taxas de câmbio em relação ao dólar dos Estados Unidos, e o próprio dólar estava atrelado ao ouro. Essa escolha definiu a arquitetura das finanças transfronteiriças por décadas.

Quando o vínculo com o ouro se tornou insustentável no início dos anos 1970, os governos migraram para moedas fiduciárias e taxas de câmbio flutuantes.

O IMF observa que muitas economias avançadas então passaram a operar com déficits públicos estruturalmente maiores. Esses episódios ilustram como a intervenção governamental pode redefinir tanto regimes monetários quanto dinâmicas de dívida.

Com base nessa história, o IMF afirma que é provável que os governos assumam “um papel mais ativo no futuro da tokenização.”

Em outras palavras, a supervisão do dinheiro digital, mercados tokenizados e finanças programáveis continuará sendo uma questão de política, e não apenas uma escolha técnica de design.

Mercados Tokenizados Crescem com BlackRock BUIDL e Franklin Templeton

A explicação do IMF surge enquanto mercados tokenizados já estão se expandindo para um segmento de múltiplos bilhões de dólares. O vídeo posiciona sua análise ao lado de produtos reais que aplicam tokenização a ativos tradicionais.

Um exemplo central é o fundo BUIDL da BlackRock, um veículo tokenizado de Treasuries. Dados públicos mostram que o BlackRock BUIDL se tornou o maior fundo de Treasuries tokenizado do mundo.

Superou o Franklin OnChain US Government Money Fund da Franklin Templeton e continuou crescendo em 2024 e 2025.

Tanto o BlackRock BUIDL quanto o fundo da Franklin Templeton usam tokenização para representar dívida de curto prazo do governo dos EUA on-chain.

Esses fundos estão no ponto em que valores mobiliários convencionais encontram finanças programáveis.

Também mostram como grandes gestores de ativos agora tratam mercados tokenizados como parte de estratégias mainstream de renda fixa, não apenas como experimentos ligados a tokens nativos de cripto.

Nesse cenário, o IMF utiliza seu vídeo para conectar mercados tokenizados, quedas-relâmpago, contratos inteligentes e intervenção governamental.

Apresenta a tokenização e o dinheiro digital como áreas onde economias de custos, design de mercado e preocupações com estabilidade financeira agora se cruzam.