Queda do Mercado Cripto em Novembro de 2025: O Que Causou a Grande Venda?
O mercado cripto entrou em novembro de 2025 com otimismo cauteloso—Bitcoin pairava acima de US$ 120.000, Ethereum havia recuperado o nível de US$ 4.000, e a capitalização total do mercado cripto chegou brevemente a US$ 4,3 trilhões no início de outubro. Mas apenas algumas semanas depois, o otimismo deu lugar ao pânico. Em meados de novembro, o Bitcoin despencou para cerca de US$ 95.000, enquanto o Ethereum caiu abaixo de US$ 3.200. Aproximadamente US$ 1 trilhão em valor de mercado foi eliminado em questão de dias, gerando alarme tanto entre varejistas quanto institucionais.
Altcoins se saíram ainda pior. Moedas como Solana, Cardano e Avalanche sofreram quedas percentuais de dois dígitos em apenas 48 horas, enquanto meme coins e tokens de baixa liquidez colapsaram completamente. O Crypto Fear & Greed Index afundou para “Medo Extremo” e as liquidações dispararam à medida que posições alavancadas em long foram eliminadas. Mas este não foi apenas mais um flash crash—foi uma liquidação complexa, guiada por fatores macroeconômicos, que pegou muitos investidores de surpresa. Neste artigo, destrinchamos o que desencadeou o colapso de novembro de 2025 e o que isso significa para o futuro.
Cripto vs. Fed: Como Mudanças na Taxa de Juros Afundaram o Mercado
Embora os mercados cripto frequentemente sigam seu próprio ritmo, a queda de novembro esteve inegavelmente ligada a desenvolvimentos macroeconômicos mais amplos. No epicentro da tempestade estava o tom hawkish do Federal Reserve dos EUA. No início do mês, os investidores ainda precificavam um corte potencial na taxa de juros antes do fim do ano. Mas em meados de novembro, o sentimento mudou drasticamente. A probabilidade de um corte em dezembro caiu para menos de 40%, com autoridades do Fed alertando que a inflação permanecia “desconfortavelmente persistente”. O presidente do Fed de Kansas City, J. Randall Schmid, afirmou abertamente que era “cedo demais” para considerar flexibilização, e outros bancos centrais ecoaram a mesma cautela.
Essa mudança afetou fortemente os ativos de risco. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam, o dólar americano se fortaleceu e as ações de tecnologia recuaram—condições que historicamente pressionam Bitcoin e outros ativos digitais. Como analisou um especialista, “Cripto não está mais agindo como proteção. Está operando como o Nasdaq com alavancagem.” O Bitcoin caiu cerca de 10% após a orientação atualizada do Fed, e o mercado cripto como um todo seguiu o movimento. Nem mesmo desenvolvimentos positivos, como o fim do shutdown do governo dos EUA em 12 de novembro, conseguiram animar o sentimento, repetindo uma queda semelhante de preços vista após o fechamento de 2019. O recado macro ficou claro: juros altos não iriam embora tão cedo, e o cripto teria que se ajustar.
O Efeito da Alavancagem: Como a Negociação de Margem Agravou o Crash Cripto
Assim que a liquidação começou, a cultura de alta alavancagem do cripto jogou gasolina no fogo. Em 16 de novembro, mais de US$ 617 milhões em posições cripto foram liquidadas em apenas 24 horas — um dos maiores dias de liquidação do ano. Mais de US$ 240 milhões vieram de long positions em Bitcoin e outros US$ 169 milhões de trades long em Ethereum, segundo CoinGlass. Essas não foram saídas voluntárias—eram chamadas de margem, liquidações forçadas acionadas conforme os preços caíam e o colateral evaporava.
Essa cascata de liquidações acionou um ciclo auto-reforçado. À medida que traders eram eliminados, mais ordens de venda atingiam o mercado, empurrando os preços ainda mais para baixo. Um flash crash semelhante em outubro já tinha eliminado US$ 19 bilhões em valor de mercado, mas o ambiente de novembro era mais frágil. A volatilidade estava alta, a liquidez era escassa e a confiança dos investidores estava abalada. ETFs à vista de Bitcoin—uma fonte importante de demanda institucional—passaram de força a fraqueza. Em 11 de novembro, registraram US$ 524 milhões em entradas líquidas. Já em 12 de novembro, reverteram para uma saída líquida de US$ 278 milhões. Sem compradores institucionais para segurar a queda, as vendas guiadas por margem dominaram o mercado.
Crypto Fear & Greed Index Chega a 10: Sinal de Capitulação ou Mais Dor pela Frente?
No meio da liquidação de novembro de 2025, o sentimento dos investidores despencou a uma velocidade impressionante. O Crypto Fear & Greed Index, métrica amplamente acompanhada que mede as emoções do mercado, caiu para 10 em 13 de novembro—profundamente em território de “Medo Extremo”. Foi a leitura mais baixa desde o crash do mercado da COVID em março de 2020 e refletiu uma mudança completa de humor em relação ao otimismo visto apenas semanas antes.
Historicamente, pontuações tão baixas de sentimento podem indicar capitulação de mercado—o momento em que o medo atinge o pico e a venda se esgota. Mas, na prática, as reações raramente são simples assim. Em vez de motivar compras, o ambiente de medo manteve os traders afastados. O Crypto Twitter ficou defensivo, os memes “buy the dip” desapareceram e holders de longo prazo começaram a mostrar sinais de estresse. Com Bitcoin caindo para cerca de US$ 95.000 e altcoins sangrando ainda mais rápido, muitos investidores optaram por diminuir riscos ao invés de tentar pegar a faca caindo. Se esse foi de fato o fundo ou apenas o meio de uma correção mais profunda permaneceu como a principal dúvida do mercado.
Fluxos Institucionais e ETFs: Quando o Grande Dinheiro Se Retirou
À medida que o sentimento do varejo ruía, investidores institucionais não entraram para estabilizar o mercado—na verdade, muitos também participaram da saída. ETFs à vista de Bitcoin, anteriormente apontados como porta de entrada do capital tradicional, inverteram drasticamente os fluxos na primeira metade de novembro. Em 11 de novembro, esses fundos registraram US$ 524 milhões em entradas líquidas, sinalizando forte interesse institucional. Mas apenas 24 horas depois, a tendência mudou. Em 12 de novembro, as saídas líquidas totalizaram US$ 278 milhões e, só em 13 de novembro, resgates de ETFs saltaram para US$ 870 milhões, segundo CryptoSlate e BitMEX Research.
Essa retirada de capital em larga escala agiu como um tapete puxado debaixo do Bitcoin. Institucionais frequentemente servem de “smart money” durante períodos voláteis, mas sua retirada deixou um vácuo. Analistas relacionaram a reversão ao deteriorado cenário macroeconômico—em especial preocupações com um leilão fraco de Treasuries e declarações hawkish do Fed. Sem demanda dos ETFs para absorver o excesso de oferta, a pressão de venda acelerou. Além disso, as saídas institucionais não se limitaram ao Bitcoin; fundos cripto multi-ativos e produtos baseados em Ethereum também tiveram fluxos negativos, evidenciando uma mudança mais ampla no apetite por risco dentro da classe de ativos.
Indicadores Técnicos e Sinais de Gráfico: Death Crosses e Zonas Críticas de Suporte
Enquanto fatores macro e de sentimento ganhavam manchetes, indicadores técnicos já davam sinais de alerta muito antes da liquidação ganhar força. Em meados de novembro, o Bitcoin havia entrado oficialmente em território de mercado de baixa, caindo mais de 20% em relação ao topo recente, acima dos US$ 125.000. Um dos sinais mais acompanhados—a chamada “death cross”, quando a média móvel de 50 dias cruza abaixo da de 200 dias—se formava rapidamente. Historicamente encarada como um presságio bearish, esta seria a quarta death cross do ciclo atual do Bitcoin.
BTC: Modelos Técnicos de Precificação
Fonte: CoinDesk
Curiosamente, em ocasiões anteriores—próximo dos US$ 25K, US$ 49K e US$ 75K—a death cross coincidiu com fundos locais ao invés de quedas prolongadas. Mas desta vez, o cenário mais amplo parecia mais frágil. O Bitcoin lutava para manter a zona de suporte entre US$ 94.000–US$ 100.000, com analistas alertando que um rompimento claro poderia levar a retrações ainda mais profundas. O Ethereum também caiu para cerca de US$ 3.100, quebrando abaixo de médias móveis importantes. Outros indicadores gráficos—como o Índice de Força Relativa (RSI) e as Bandas de Bollinger—também apontavam volatilidade elevada e condições de sobrevenda, enquanto métricas on-chain sinalizavam queda na confiança dos holders. Em resumo, os gráficos não só refletiram a liquidação—como também a impulsionaram.
Altcoins e Impacto Geral: Uma Quebra Generalizada no Mercado
Embora o Bitcoin tenha dominado os holofotes, os danos no restante do mercado cripto foram ainda mais severos. Em meados de novembro, a capitalização total cripto caiu de mais de US$ 4,3 trilhões no início de outubro para cerca de US$ 3,27 trilhões, uma perda de mais de US$ 1 trilhão em pouco mais de um mês. Altcoins blue-chip—como Ethereum, Solana, Cardano e Avalanche—tiveram queda de dois dígitos, algumas perdendo 30–40% em relação às máximas recentes.
O Ethereum sozinho caiu para a faixa dos US$ 3.100, recuando quase 36% em relação ao pico de 2025. Solana e Cardano tiveram perdas diárias superiores a 12% no auge do crash. Até tokens antes vistos como “resilientes”—como BNB ou XRP—foram puxados para a liquidação. Meme coins como DOGE e PEPE, que haviam subido mais cedo no ano, colapsaram dramaticamente, com PEPE caindo cerca de 80% no acumulado do ano. Analistas notaram que, à medida que a liquidez evaporava, o capital migrava para o Bitcoin como “porto seguro” relativo, causando rápida deterioração dos pares altcoin-BTC. O resultado foi uma capitulação generalizada, na qual pouquíssimos ativos—se é que algum—foram poupados.
O Que Vem a Seguir para Bitcoin, Ethereum e Altcoins?
Com a poeira ainda baixando, investidores agora fazem a pergunta mais importante: esse foi o fundo—or apenas o começo de uma queda mais profunda? Muito depende do cenário macroeconômico. Todos os olhos estão voltados para a próxima reunião do Federal Reserve em dezembro, que pode confirmar ou adiar ainda mais os cortes antecipados de juros. Caso as autoridades mantenham o tom hawkish, o cripto pode ter dificuldade em retomar a alta no curto prazo. Por outro lado, qualquer inflexão dovish ou dados de inflação mais brandos podem aliviar a pressão e desencadear um rali de alívio nos ativos de risco.
Indicadores técnicos e comportamentais também serão críticos. Se o Bitcoin conseguir manter a faixa de suporte entre US$ 94K–US$ 100K, pode ser a base para uma consolidação. O monitoramento contínuo do fluxo dos ETFs ajudará a medir o apetite institucional—entradas sustentadas podem restaurar a confiança, enquanto saídas persistentes podem sugerir fragilidade mais profunda. Investidores devem seguir atentos a métricas on-chain como reservas em exchanges, funding rates e prejuízos realizados, que podem sinalizar quando a capitulação realmente dá lugar à acumulação. Por ora, o crash de novembro serve de lembrete contundente: cripto não existe em um vácuo. Forças macro, sentimento e estrutura são fundamentais—e estar preparado para volatilidade é o preço de entrada.
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