Наступает ли эра хранения ценностей в Ethereum? Пять основных сигналов для интерпретации ключевых изменений во втором квартале

Источник: BANKLESS

Эра Ethereum как средства сохранения стоимости

Вчера The DeFi Report опубликовал отчет по анализу данных Ethereum за второй квартал, в котором говорится о том, что сеть находится в переходном состоянии.

Хотя доход от протокола и комиссии за ончейн-транзакции снизились из-за обновления Pectra и возросшего использования уровня 2 , в отчете указывается на то, что наблюдается более глубокая тенденция: Ethereum демонстрирует явные признаки перехода от «утилитарного токена» к «активу-хранилищу стоимости».

Вот пять основных выводов из отчета, дающих четкую схему превращения Ethereum в «денежный актив»:

1. Институционалы покупают ETH

За последний квартал ETH вошел в институциональные балансы беспрецедентными темпами, в основном двумя путями: ETF и корпоративные казначейские обязательства.

Председатель совета директоров Bitminer Том Ли заявил, что компания рассматривает ETH как своего рода «фишку стейблкоина». В будущем компании смогут управлять собственными сетями стейблкоинов, удерживая и стейкая ETH, что также увеличит спрос на ETH на институциональном уровне.

DeFi Report полагает, что эта тенденция повторяет ранний путь институционального принятия биткоина: ETF и хранилища становятся основными покупателями, вместо того чтобы использоваться для транзакций или оплаты газа, ETH переосмысливается как долгосрочный актив для сбережения, и в результате объем его обращения сокращается.

2. Средства утекают с бирж и переходят в долгосрочные активы.

За последний квартал ETH постепенно выходил из более ликвидного торгового рынка и переходил к фиксации или стратегическому удержанию, что является типичным поведением для актива, являющегося средством сбережения.

Оборотное предложение ETH увеличилось всего на 0,18% в этом квартале, что говорит о том, что даже при небольшой инфляции в сети рынок все равно может эффективно поглотить новую эмиссию.

Оборотное предложение ETH увеличилось всего на 0,18% в этом квартале, что говорит о том, что даже при небольшой инфляции в сети рынок все равно может эффективно поглотить новую эмиссию.

В отчете DeFi Report отмечается, что такое поведение похоже на явление «накопления долларов» во времена экономической неопределенности — пользователи предпочитают хранить средства в ETH, а не использовать их для частой торговли или спекуляций.

3. Стейкинг становится важным источником пассивного дохода ETH.

Механизм стейкинга ETH превращает его в средство сбережения, приносящее процентный доход, а его постоянный рост отражает долгосрочное доверие рынка к этому активу.

Это приближает ETH к «казначейским облигациям с доходностью», а не к чисто спекулятивному продукту. Механизм залога превращает Ethereum из «цепочки транзакций» в «валютную сеть».

4. Инфляция возвращается, но ETH становится более зрелым

Хотя чистая инфляция ETH, по всей видимости, является медвежьим сигналом, DeFi Report полагает, что это свидетельствует о структурной зрелости ETH.

Несмотря на возвращение инфляции, рынок не обрушился, но стейкинг-пулы и ETF продолжили поглощать ETH. Майкл Дебо, основатель DeFi Report, отметил, что это явление похоже на ранний цикл биткоина: пользователи соглашаются на определённый уровень инфляции в обмен на долгосрочную безопасность и устойчивость сети.

Сегодня ETH больше похож на валютную систему с «планируемой инфляцией» и «встроенной доходностью», что отличается от традиционных публичных блокчейн-активов. Что ещё важнее, даже если экономические данные слабы, держатели сохраняют уверенность. Такое поведение — «не продавать даже при инфляции» — является ключевой характеристикой активов, предназначенных для хранения стоимости.

Сегодня ETH больше похож на валютную систему с «планируемой инфляцией» и «встроенной доходностью», что отличается от традиционных публичных блокчейн-активов. Что ещё важнее, даже если экономические данные слабы, держатели сохраняют уверенность. Такое поведение — «не продавать даже при инфляции» — является ключевой характеристикой активов, предназначенных для хранения стоимости.

5. Основная сеть Ethereum становится «расчетным слоем»

Уровень 1 Ethereum постепенно отказывается от своей роли «транзакционного движка» и трансформируется в базовый уровень для перемещения капитала и окончательного расчета — это характеристика денежной сети.

DeFi Report считает, что эта структура похожа на традиционную финансовую систему: вторичная платформа отвечает за транзакции и операции, а основной уровень — за окончательные расчёты. Основная сеть Ethereum — это «пуленепробиваемое пространство блоков», а ETH — его основной резервный актив.

Резюме: ETH становится «денежным суверенным активом»

Отчет за второй квартал наглядно демонстрирует переход ETH из категории «утилитарный токена» в категорию «суверенной облигации».

Будь то ETF, хранилище или договор залога, ETH постепенно выходит из высокочастотной торговли и переходит к долгосрочному владению. Уровень 2 берёт на себя функцию уровня исполнения, а основная сеть Ethereum консолидируется в качестве платформы капитала и якоря реальных активов. Вознаграждения за стейкинг в основном поступают от комиссий за выпуск, а не от комиссий за транзакции, и структура всё больше напоминает раннюю валютную систему.

Другими словами: ETH больше не просто топливо, он стал неотъемлемым носителем стоимости самой сети.