Автор: Бао Илон, Wallstreetcn
Сегодня интеграция традиционных финансов и цифровых активов уже не является далёкой перспективой, а представляет собой структурную трансформацию, которая происходит прямо сейчас.
По данным Chasing Wind Trading Desk, новое исследование JPMorgan от 27 августа показывает, что гиганты с Уолл-стрит с беспрецедентной скоростью токенизируют реальные активы (RWA) и интегрируют их в свои основные финансовые операции.
Это проявляется в трёх передовых направлениях: специализированные денежные фонды для стейблкоинов, внутридневные репо-сделки на базе блокчейна и полностью цифровая эмиссия коммерческих бумаг.
JPMorgan считает, что эти инновации могут повысить эффективность сделок, снизить издержки и обеспечить лучшее управление ликвидностью, однако развитие регуляторной базы требует времени, и ожидается, что законопроект CLARITY будет официально принят только в начале 2026 года.
Резервные фонды стейблкоинов: цифровая трансформация традиционных денежных фондов
Традиционные финансовые институты активно осваивают рынок стейблкоинов, рассматривая его как ключевой мост между цифровым и реальным мирами.
В отчёте отмечается, что BNY Mellon готовится запустить денежный фонд, ориентированный на резервы стейблкоинов, став третьим после BlackRock и Goldman Sachs гигантом управления активами, выходящим на этот рынок.
На прошлой неделе Goldman Sachs подал заявку на создание резервного фонда стейблкоинов, а BlackRock ещё в конце 2022 года запустил Circle Reserve Fund. Доли этого фонда предназначены для хранения у эмитентов стейблкоинов в качестве резервного обеспечения их обращения.
Согласно документам, поданным в SEC, этот денежный фонд под названием «BNY Dreyfus Stablecoin Reserves Fund» ориентирован на эмитентов стейблкоинов и служит резервным активом для их стейблкоинов.
Фонд классифицируется как государственный денежный фонд, а его инвестиции строго ограничены казначейскими облигациями США, репо с казначейскими бумагами и наличными средствами.
В документах SEC BNY Mellon отмечает: «Поскольку фонд намерен инвестировать только в определённые квалифицированные резервные активы, соответствующие требованиям закона о стейблкоинах, его доходность может быть ниже, чем у других денежных фондов, которым разрешено инвестировать в более широкий спектр активов и на более длительные сроки».
Внутридневные репо на блокчейне: 24/7 торговля становится реальностью
Управление ликвидностью — ключевой элемент финансовых рынков. В отчёте подробно описаны два прорывных достижения, использующих блокчейн для революции на рынке репо, чтобы удовлетворить потребности в ликвидности вне стандартных торговых часов.
Первый пример — стандартная репо-сделка, проведённая через платформу Tradeweb на публичном блокчейне Canton Network, причём вся операция прошла в субботу.
В этой сделке казначейские облигации США, размещённые в дочерней компании DTCC, были токенизированы и использованы в качестве залога для заимствования стейблкоина USDC от Circle.
Вся сделка была мгновенно завершена на блокчейне, без участия дилеров в качестве посредников, что обеспечило мгновенные расчёты, невозможные на традиционном рынке. В операции приняли участие такие организации, как Bank of America и Citadel, что подчёркивает огромный потенциал технологии для межинституционального взаимодействия.
Второй пример — сотрудничество между JPMorgan, HQLAx и Ownera.
Они запустили кросс-реестровое решение для репо, позволяющее трейдерам обмениваться между денежным реестром JPMorgan и залоговым реестром HQLAx, при этом расчёты и сроки исполнения могут быть определены с точностью до минуты.
Это предоставляет институциональным участникам новый эффективный инструмент для оптимизации внутридневной ликвидности, значительно превосходящий по эффективности традиционные репо-сделки.
Революция коммерческих бумаг на блокчейне: цифровизация полного жизненного цикла
Применение блокчейна уже проникло в основные процессы традиционных долговых инструментов.
В отчёте раскрывается, что OCBC Bank при помощи JPMorgan Digital Debt Service выпустил коммерческие бумаги США на сумму 100 миллионов долларов, став первым банком, выпустившим коммерческие бумаги с использованием блокчейна на всех этапах жизненного цикла (эмиссия, расчёты, обслуживание и хранение записей).
State Street Bank приобрёл весь выпуск и стал первым сторонним кастодианом, подключённым к Digital Debt Service.
Использование блокчейна делает эти процессы более эффективными и прозрачными, а также приносит дополнительные преимущества, такие как ускоренное время расчётов.
JPMorgan отмечает, что пересечение цифровых активов и традиционных финансов — это только начало, но для массового внедрения потребуется время по мере развития регулирования в этой сфере.
Законопроект CLARITY в США — это новая инициатива, направленная на создание комплексной регуляторной базы для всех цифровых активов на рынке, а также на решение вопросов структуры рынка и юрисдикции между SEC и CME.
Законопроект уже прошёл Палату представителей, но ещё не одобрен Сенатом, и, по прогнозам JPMorgan, потребуется больше времени. Ожидается, что законопроект поступит в офис президента США только в начале 2026 года.
