Интервью с Кэти Вуд: три основных направления инвестиций Ark — bitcoin, ethereum и solana являются окончательным выбором

Оригинальное название: Cathie Wood Part II: Why Bitcoin Will Always Be #1 Cryptocurrency
Источник: The Master Investor Podcast with Wilfred Frost
Составление и перевод: TechFlow

 

Гость: Cathie Wood, основатель и CEO Ark Investment

Ведущий: Wilfred Frost

Дата выхода: 27 сентября 2025 года

Краткое содержание

Cathie Wood — основатель и генеральный директор Ark Invest, поделилась причинами своей уверенности в том, что bitcoin станет ведущей криптовалютой, и подробно объяснила важную роль stablecoins в криптоэкосистеме. Она также упомянула о своем дружеском разногласии с Tom Lee из Fundstrat. Несмотря на то, что она не считает, что ethereum превзойдет bitcoin, ее отношение к ethereum изменилось, и недавно она инвестировала в BitMine.

Кроме того, Cathie обсудила возможное влияние недавнего сильного роста золота на рынок криптовалют и финансовый рынок в целом. Она предоставила инвесторам ценные идеи о том, как справляться с вызовами в этой быстро меняющейся области, чтобы лучше понимать рыночные тенденции и инвестиционные возможности.

Основные тезисы

· Основные направления инвестиций Ark — это bitcoin, ethereum и solana.

· Перспективных криптовалют на самом деле немного. В чисто криптовалютной сфере bitcoin занимает доминирующее положение. Помимо этого, есть stablecoins, которые также являются криптовалютами.

· У bitcoin есть три ключевые роли. Во-первых, он является основой глобальной валютной системы; во-вторых, как L1, он никогда не подвергался взлому; в-третьих, он является пионером в области криптоактивов.

· Кроме того, мы также следим за некоторыми новыми проектами, такими как Hyperliquid. Этот проект напоминает ранний этап развития solana, и сейчас он уже начинает доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

· Мы также обращаем внимание на другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также на проекты, связанные с экосистемой solana, например Jito и другие.

· Мы не инвестируем в золото, но это не значит, что это плохая инвестиция.

Ценность stablecoins

Wilfred Frost: Говорят, вы убежденный сторонник криптовалют. Вы верите во все криптовалюты или только в некоторые из них?

Cathie Wood: Мы не считаем, что у всех криптовалют есть потенциал для развития. На самом деле, мы думаем, что действительно перспективных криптовалют немного. В чисто криптовалютной сфере bitcoin занимает доминирующее положение. Помимо этого, есть stablecoins, которые также являются криптовалютами, но в основном они привязаны к доллару США, поскольку обычно обеспечены государственными облигациями. Поэтому мы считаем, что bitcoin — единственная по-настоящему значимая криптовалюта, и он станет самой крупной на рынке. Bitcoin — это валютная система, основанная на правилах, которые следуют количественной теории денег. Общее количество bitcoin ограничено 21 миллионом, сейчас в обращении примерно 20 миллионов. Это и есть количественная теория. А stablecoins — это цифровые активы, основанные на долларе. Если вы найдете способ использовать stablecoins, например в DeFi, вы также сможете получать доход. На прошлой неделе Coinbase запустила продукт, который позволяет пользователям предоставлять USDC в заем другим участникам DeFi-экосистемы. Несмотря на то, что из-за регулирования такие займы не могут приносить традиционные процентные выплаты, пользователи все равно могут получать доход до 10,4%.

Wilfred Frost: Я хотел бы подробнее узнать о stablecoins. Я понимаю, почему активы, номинированные в долларах и легко переводимые, привлекательны. Например, в некоторых странах stablecoins могут использоваться для обхода риска конфискации активов. Но для людей, живущих в Лондоне или Нью-Йорке, зачем использовать stablecoins? Ведь доллар или фунт уже легко переводимы, приносят проценты и поддерживаются центральным банком и правительством. Каковы преимущества использования stablecoins в этих странах?

Cathie Wood: Вы правы, сейчас на рынке есть два основных stablecoins: Tether и Circle. Tether в основном обращается за пределами США и Европы, а Circle более комплаентен с американским регулированием. Кроме того, Circle выпустила euro-номинированный USDC stablecoin, но пока он не получил широкого распространения. В Европе, с введением Mica (регуляторная рамка для рынка криптоактивов), Tether и Circle занимают 90% рынка stablecoins.

Почему же жителям развитых стран тоже нужны stablecoins? Мы понимаем потребности развивающихся рынков, например, в странах с нестабильной экономикой люди могут защищать свои сбережения с помощью stablecoins. Мы думали, что bitcoin будет выполнять эту роль, но появление stablecoins действительно отняло часть рынка у bitcoin, чего мы не ожидали в нашем первоначальном анализе.

В мире блокчейн-технологий мы постепенно устраняем посредников в финансовых услугах. Эти посредники, я их называла «пункты оплаты». Их задача — снижать риски транзакций и обеспечивать безопасность между финансовыми институтами. Однако в модели p2p-транзакций на блокчейне эти посредники будут полностью заменены. Проще говоря, традиционные кредитные карты берут комиссию примерно 2,5% за транзакцию — это стоимость посредников. А комиссии на блокчейне могут быть значительно ниже. В развитых странах эти комиссии могут снизиться с 2–4% до менее 1%, а в развивающихся, например, в Нигерии, комиссия за перевод может достигать 25% — и эти расходы также могут существенно сократиться. В конечном итоге, блокчейн-технологии позволят снизить глобальные транзакционные издержки до минимального уровня.

Wilfred Frost: Где сейчас эти комиссии? Ведь сейчас стоимость майнинга и транзакций в криптовалютах еще далеко не ниже 1%.

Cathie Wood: Для этих изменений нужно время. Например, я только что упомянула пример с USDC: кто-то говорит — «Я могу дать деньги в долг под 10,4% годовых, верно? Такой доходности больше нигде не найти». Для вкладчиков это высокодоходный способ сбережения. А те, кто берет в долг под 10,4%, обычно слишком малы для получения банковских кредитов. DeFi меняет эту ситуацию, предоставляя возможность тем, кто раньше не мог получить кредит, а вкладчикам — более высокую доходность.

Экосистема на блокчейне очень прозрачна, многие кредиты обеспечены сверхзалогом. Мы усвоили этот урок после краха 3AC и Luna. На блокчейне, если стоимость залога недостаточна, он автоматически ликвидируется, что позволяет финансовым институтам быстро возвращать средства. А в таких непрозрачных и централизованных системах, как FTX, средства могут быть полностью потеряны. Поэтому с точки зрения безопасности прозрачный механизм на блокчейне на самом деле надежнее, чем FTX, который, как оказалось, был мошеннической компанией.

Ключевая роль bitcoin

Wilfred Frost: Несколько недель назад мы брали интервью у Tom Lee, он сторонник bitcoin, но более оптимистично смотрит на будущее ethereum. Он считает, что ethereum по масштабу превзойдет bitcoin. Почему вы считаете, что он ошибается? Почему bitcoin всегда будет важнее ethereum?

Cathie Wood: У bitcoin есть три ключевые роли. Во-первых, он является основой глобальной валютной системы, следуя строгим количественным правилам. Это само по себе очень важная концепция. Во-вторых, как первая блокчейн-сеть (L1), он никогда не подвергался взлому, а другие блокчейны не могут этим похвастаться. Поэтому валютные системы выбирают bitcoin в качестве основы. В-третьих, он является пионером в области криптоактивов — мы еще в 2016 году написали первую белую книгу по bitcoin. Эти качества придают bitcoin уникальные преимущества.

Тем не менее, ethereum также играет важную роль в сфере децентрализованных финансов (DeFi). Ether — это нативная валюта DeFi-экосистемы, и многие комиссии за транзакции уходят на решения второго уровня, например, Robinhood недавно объявил о запуске своей L2-сети, аналогичной Base от Coinbase. Эти L2-сети получают непропорционально большие комиссии. Сейчас вопрос в том, будут ли L2 конкурировать друг с другом по мере их увеличения, что повысит значимость L1. Это тенденция, за которой стоит следить, и одна из причин, по которой мы инвестируем в ethereum. Тем не менее, я думаю, что эти конкурентные отношения — тема для глубокого обсуждения между мной и Tom.

Фокус на bitcoin, ethereum и solana

Wilfred Frost: Как вы считаете, есть ли еще много криптовалют, достойных инвестиций? Или на самом деле их всего несколько?

Cathie Wood: Сейчас есть всего несколько криптовалют, на которые стоит обратить внимание. В наших публичных фондах мы в основном инвестируем в bitcoin и ethereum. Эти сделки публичны, поэтому я могу сказать, что мы нашли способ инвестировать в ethereum, соответствующий требованиям регулирования. Кроме того, мы выбрали майнинговые компании bitcoin как важное направление инвестиций.

Помимо bitcoin и ethereum, solana — наш третий приоритет. Инвестиции в solana осуществляются через Brara Sports. Некоторые думают, что я или Ark приобрели спортивные команды, но это не так. Brara Sports — компания, сотрудничающая с Solana Treasury и поддерживаемая ОАЭ, что делает роль solana еще более значимой.

Эти три криптовалюты — наши основные направления инвестиций. Помимо них, мы также следим за новыми проектами, такими как Hyperliquid. Этот проект напоминает ранний этап развития solana, и сейчас он уже начинает доказывать свою ценность, постепенно конкурируя с крупными игроками отрасли.

Мы также обращаем внимание на другие сервисы, такие как фонды денежного рынка, а также на проекты, связанные с экосистемой solana, например Jito и другие. Эти производные проекты важны, но если вы спросите о наших основных направлениях инвестиций — это bitcoin, ethereum и solana.

Почему растет золото?

Wilfred Frost: В этом году золото показало себя очень хорошо. Считаете ли вы, что сейчас причины для инвестиций в золото сильнее, чем раньше? Какова ваша позиция по сравнению с bitcoin?

Cathie Wood: Мы не инвестируем в золото, но это не значит, что это плохая инвестиция. Просто золото не соответствует нашему фокусу на технологических инновациях. Мы больше ориентируемся на инновации, движимые технологиями. Однако с экономической точки зрения я всегда внимательно слежу за динамикой золота. Обычно рост золота предвещает инфляцию, но в этот раз ситуация кажется иной.

Мы постоянно отслеживаем показатель, называемый индекс металлов к золоту, который измеряет соотношение цен на металлы и золото. Сейчас этот показатель опустился ниже 0,8–0,9. Это вызывает у меня беспокойство, возможно, за этим стоят более глубокие причины. Возможно, это связано с экономической ситуацией в Китае. Они все еще переживают дефляционную корректировку, вызванную спекуляциями на рынке недвижимости. Кроме того, я считаю, что нынешний рост золота больше связан с геополитическими рисками.

Например, инцидент с визовой политикой H-1B, произошедший в пятницу вечером. Это вызвало беспокойство у многих, особенно у иностранных студентов из Индии и Китая и их родителей, которые могут задуматься: «Что будет дальше?» Лично я считаю, что это всего лишь вопрос переговоров между США и Индией, и он будет решен. В конце концов, США не хотят терять талантливых людей со всего мира, несмотря на текущие тревожные заявления. Но в такой ситуации СМИ активно освещают эти события, и люди начинают задумываться: «Что мне делать?» Некоторые состоятельные инвесторы, особенно представители старшего поколения, могут предпочесть перевести свои средства в золото, а не в цифровые активы.