Готова ли Solana для институциональных инвесторов? 700 миллионов долларов реальных активов и отсутствие простоев

Solana формирует институциональный кейс, основанный на притоке реальных активов (RWA), изменениях в инфраструктуре валидаторов и отсутствии простоев во время сбоя AWS 20 октября.

Доля RWA в сети находится близко к верхней границе диапазона, эмитенты blue-chip уже работают нативно на Solana, а валидаторы смещаются в сторону bare-metal и разнообразных дата-центров, при этом комиссии остаются ниже, чем у большинства основных rollup-решений Ethereum.

В настоящее время на Solana размещено около $628.98 миллионов токенизированных реальных активов, с недавним пиком около 700 миллионов. В этот объем теперь входят поддержка FOBXX от Franklin Templeton на Solana и фонд денежного рынка USYC от Circle, который добавляет инструмент с разрешением на наличные и казначейские облигации наряду с USDC в одной цепочке.

Для институциональных клиентов, которым необходимы привычные обертки фондов и прямые потоки подписки и выкупа, эти программы создают комплаенс-каналы непосредственно на Solana, а не через мостовые аналоги.

Операционная стабильность также улучшилась.

Официальная страница статуса Solana показывает 100% аптайм за последние 60 дней и отсутствие инцидентов в период сбоя AWS 20 октября.

Событие AWS затронуло широкий спектр Web2 и финтех-сервисов, сосредоточенных в us-east-1, с проблемами в DynamoDB и DNS. Чистая работа во время этого сбоя не доказывает отказоустойчивость при всех условиях, однако это конкретный факт для риск-комитетов, которые анализируют коррелированные облачные риски на разных уровнях стека.

Данные по инфраструктуре валидаторов подтверждают выводы о рисках облака. Наиболее активные автономные системы по доле стейка сегодня: TeraSwitch — около 26.3%, Latitude.sh — около 14%, Cherry Servers — около 5.2%, OVH — около 4.0%, а совокупные ASN Amazon составляют примерно 6.4%.

Профиль указывает на значительную долю bare-metal и распределение между независимыми операторами. Coinbase, один из самых заметных институциональных валидаторов, объявил о полном переходе с облака на bare-metal и производственном использовании клиентов Jito и Paladin, с Firedancer в дорожной карте, согласно отчету от 18 июня. В обновлении Figment за 3 квартал 2025 года стейкинг Solana также представлен как институциональная операция с практиками, учитывающими MEV.

Для притока RWA в 4 квартале и 1 квартале базовый сценарий предполагает увеличение на $250–400 миллионов на Solana к 31 марта 2026 года, доведя общий объем в сети до примерно $0.9–1.05 миллиардов.

Этот диапазон предполагает, что использование USYC на Solana вырастет до примерно 5–10% от объема фонда, а активность FOBXX, другие эмитенты и частные кредитные пулы в совокупности увеличат балансы на Solana на $200–350 миллионов.

Бычий сценарий добавляет $500–800 миллионов, достигая $1.1–1.4 миллиардов, если USYC станет принятым обеспечением на большем количестве площадок Solana и появятся новые денежные фонды или кредитные линии. Медвежий сценарий добавляет $100–200 миллионов, если комплаенс или интеграция площадок будут идти медленно.

Эти сценарии основаны на текущих объемах и доступности эмитентов, с механическим преимуществом: Solana выполняет операции денежного рынка, такие как свипы и купонные выплаты, при пользовательских издержках менее одного цента.

Динамика комиссий важна для стабильных программных операций.

Последние средние комиссии в сети Solana составляют около 0.0000234 SOL за транзакцию с учетом голосов и приоритетных комиссий, по данным Solana Compass. Используя более консервативную оценку пользовательских транзакций — 0.0005–0.001 SOL в периоды высокой нагрузки, дополнительные 100,000 ежедневных RWA-транзакций сожгут около 50–100 SOL, при этом расходы на транзакцию останутся ниже одного цента при обычных ценах SOL.

На Ethereum L2 после Dencun простые переводы или свапы часто стоят от одного до десяти центов. Для высокочастотных казначейских операций эта разница становится значительной.

Разнообразие клиентов и конкуренция в производстве блоков остаются в фокусе. Ранние компоненты Firedancer, иногда называемые Frankendancer, проходят тестирование на основных путях mainnet, с целевыми этапами в 2025 году.

Более широкое внедрение снизит риски отказа одного клиента и создаст несколько независимых реализаций. MEV-ориентированные клиенты, такие как Jito, увеличивают вознаграждение за стейк и эффективность пропускной способности, хотя они вводят вопросы политики и UX относительно аукционных механизмов. Дальнейший путь — это сочетание множества клиентов и конкуренции среди блок-энджинов, чтобы избежать концентрации вокруг одного реле или билдера.

Граница комплаенса — еще один ограничивающий фактор. USYC и FOBXX работают с разрешениями, что ограничивает прямую компонуемость с открытыми DeFi-программами. Для многих институциональных пользователей это скорее преимущество, чем недостаток, поскольку сохраняет KYC и критерии квалифицированных инвесторов на уровне актива, позволяя при этом быструю расчетность и программируемость.

Дальнейшая интеграция переходит к разрешенным площадкам, которые могут удерживать эти активы в качестве залога по определенным правилам, и к интерфейсам, которые соединяют разрешенную и публичную ликвидность без нарушения мандатов фонда.

Практический взгляд на операционные риски завершает картину.

Зафиксированные 0 минут простоя во время сбоя AWS, скромная доля ASN Amazon в активном стейке и стабильная миграция на bare-metal снижают опасения по поводу коррелированных сбоев.

Остается продолжать диверсификацию клиентов и обучать операторов локальным рынкам комиссий и приоритетным сборам в Solana, как описано в предложении Solana Labs, чтобы сгладить повторные попытки транзакций во время всплесков спроса.

Для читателей, которым нужны основные метрики в одном месте:

Item Latest datapoint Source

RWA на Solana	$628.98M в настоящее время, недавний пик ~ $700M	DeFiLlama
Появление эмитентов	FOBXX на Solana, USYC доступен на Solana	Circle
Аптайм за последние 60 дней	100%, инцидентов 20 октября не было	status.solana.com
Контекст сбоя AWS	событие us-east-1, DynamoDB/DNS	Financial Times
Топ ASN по активному стейку	TeraSwitch ~26.3%, Latitude.sh ~14.0%, Cherry ~5.2%, OVH ~4.0%, Amazon ~6.4%	validators.app
Позиция институциональных валидаторов	Coinbase bare-metal, Jito/Paladin mix, Firedancer в дорожной карте	Coinbase
Контекст комиссий	Типичные пользовательские издержки менее цента, L2 часто 1–10¢	GrowThePie

Список для наблюдения на ближайшее время прост.

Следите за балансами USYC и FOBXX, размещенными на Solana, а не через мосты, отслеживайте общий объем RWA в сети для достижения отметки в 1 миллиард долларов и наблюдайте за долей клиентов по мере развития компонентов Firedancer.

В инфраструктуре обращайте внимание на тенденцию снижения или стабилизации доли ASN Amazon при расширении bare-metal операторов.

На данный момент предложение Solana для институциональных клиентов стало более прозрачным по сравнению с предыдущим кварталом, благодаря наличию токенизированных наличных и казначейских облигаций от известных эмитентов, профессиональным операциям валидаторов и бесперебойной работе во время крупного облачного сбоя.

Публикация Is Solana ready for institutions? $700M real world assets and no downtime впервые появилась на CryptoSlate.