Зростаюча паритетність Bitcoin із золотом: стратегічний кейс оцінки для інституційного впровадження

Фінансовий ландшафт переживає тиху революцію. Bitcoin, який колись відкидали як спекулятивну цікавинку, тепер змагається із золотом за статус основи інституційних портфелів. Ця зміна зумовлена не хайпом, а жорсткими метриками: скоригованою на ризик дохідністю, зближенням волатильності та структурним прийняттям ринку. Аргументація щодо зростаючої паритетності Bitcoin із золотом ґрунтується на трьох стовпах: нормалізація волатильності, перевага коефіцієнта Шарпа та зрілість інституційної інфраструктури.

Нормалізація волатильності: від непередбачуваності до стабільності

Волатильність Bitcoin знизилася на 75% з 2023 року, а співвідношення його волатильності до золота скоротилося з 4.0 до 2.0 станом на третій квартал 2025 року [1]. Ця трансформація не є випадковою. Запуск американських спотових Bitcoin ETF у 2024 році залучив 54.75 мільярдів доларів інституційної ліквідності, знизивши добову волатильність з 4.2% до 1.8% [4]. Тим часом волатильність золота залишалася вперто високою — близько 15%, а його кореляція з акціями зростає з 2005 року [3]. Результат? Профіль ризику Bitcoin тепер відповідає золоту в умовах низької волатильності, що робить обидва активи придатними для хеджування макроекономічних шоків.

Перевага коефіцієнта Шарпа: переосмислення скоригованої на ризик дохідності

Коефіцієнт Шарпа Bitcoin — показник прибутковості на одиницю ризику — зріс до 0.96 у 2020–2025 роках, перевищивши 0.65 у S&P 500 та 0.50 у золота [1]. Це не лише наслідок зростання ціни, а й результат зниження волатильності. Комбіновані портфелі Bitcoin-золото досягли коефіцієнтів Шарпа 1.5–2.5 завдяки їхній різній кореляції [2]. Аналіз JPMorgan це додатково підкреслює: Bitcoin недооцінений на 16,000 доларів порівняно із золотом на основі скоригованої волатильності, а справедлива вартість складає 126,000 доларів для досягнення ринкової капіталізації золота у 5 трильйонів доларів [3]. Такі метрики кидають виклик усталеному переконанню, що золото є єдиним “засобом збереження вартості” у часи невизначеності.

Інституційна інфраструктура: від маргінальності до мейнстріму

Структурні зміни не менш переконливі. Банки з федеральною ліцензією тепер зберігають Bitcoin відповідно до регуляцій OCC, а 59% інституційних портфелів включають його станом на перший квартал 2025 року [4]. Корпоративні казначейства, включаючи MicroStrategy та Robinhood, використовують Bitcoin як хедж на балансі проти інфляції [1]. Це прийняття не лише стабілізувало ціну Bitcoin, а й змінило його кореляцію з акціями: тепер він слідує за Nasdaq 100 з коефіцієнтом 0.87, що свідчить про інтеграцію у традиційні ринки [6]. Результат — гібридний актив, який поєднує цифрові інновації та перевірене збереження вартості.

Стратегічні наслідки для портфелів

Дані змушують переосмислити розподіл активів. Алокація 5–15% у Bitcoin разом із 10–15% у золото оптимізує зростання та стабільність у режимах низької волатильності [1]. Така стратегія використовує дефіцитність Bitcoin та ліквідність золота, водночас зменшуючи їхні відповідні ризики. Для інституцій аргументи очевидні: Bitcoin більше не є спекулятивною ставкою, а скоригованим хеджем.

Критики можуть стверджувати, що кореляція Bitcoin із ризиковими активами підриває його статус “тихої гавані”. Проте в умовах стагфляції його властивості хеджування інфляції — завдяки фіксованій пропозиції — перевершують золото у сценаріях низького зростання [1]. Майбутнє побудови портфелів полягає у балансуванні цих динамік, а не у їх відкиданні.

Оскільки центральні банки та корпорації продовжують накопичувати Bitcoin, його роль як системного активу закріплюється. Ера монополії золота на збереження вартості завершується — не тому, що Bitcoin ідеальний, а тому, що він еволюціонує. Для інституцій питання вже не чи впроваджувати Bitcoin, а як інтегрувати його у структуру, де домінують скориговані на ризик доходи.

**Джерело:[1] Bitcoin's Undervaluation vs. Gold in a Low-Volatility Regime [2] Diversifying Portfolios: Exploring Investment Strategies and Alternative Assets in Modern Markets [3] Bitcoin Q1 2025: Historic Highs, Volatility, and Institutional Moves [4] Bitcoin ETF Impact: Market Analysis & Investment Guide 2025