Бичачий забіг Ethereum, спричинений ETF: структурний зсув у розподілі капіталу на крипторинку

Схвалення та запуск Ethereum ETF у 2025 році спричинили тектонічний зсув у розподілі інституційного капіталу: Ethereum випереджає Bitcoin за обсягом притоку коштів та переосмислює ландшафт криптоактивів. Цей бичачий тренд не є короткочасною тенденцією, а структурною перебудовою, зумовленою макроекономічними попутними вітрами, регуляторною прозорістю та технологічною еволюцією Ethereum.

Макроекономічні попутні вітри та попит, орієнтований на дохідність

В умовах високих процентних ставок дохідність стейкінгу Ethereum на рівні 4,5–5,2% APY стала привабливою альтернативою традиційним інструментам з фіксованим доходом. Оскільки Федеральна резервна система сигналізує про перехід до м’якшої політики та зниження ставок, інвестори віддають перевагу активам, що генерують дохід. Ethereum ETF задовольнили цей попит, зафіксувавши $1.83 мільярда притоку за рік порівняно з $171 мільйоном у Bitcoin ETF [2]. Лише 27 серпня Ethereum ETF отримали $307 мільйонів притоку, тоді як Bitcoin ETF зафіксували $81.3 мільйона притоку, але $800 мільйонів відтоку за місяць [1]. Така різниця відображає ширший перехід до моделі Ethereum, орієнтованої на корисність, яка пропонує пасивний дохід через стейкінг і дефляційний механізм пропозиції, наприклад, через EIP-1559 [4].

Інституційне впровадження та регуляторна прозорість

Регуляторна прозорість стала наріжним каменем інституційної привабливості Ethereum. Закони США CLARITY та GENIUS перекласифікували Ethereum як utility token, дозволивши стейкінг відповідно до вимог SEC і усунувши юридичні бар’єри, які раніше стримували інституційну участь [2]. Крупні керуючі фондами, такі як BlackRock і Fidelity, скористалися цим: Ethereum ETF від BlackRock (ETHA) зафіксував $314 мільйонів притоку [1]. До другого кварталу 2025 року 8.3% загальної пропозиції Ethereum перебувало у власності інституцій, а понад 69 корпорацій застейкали 4.1 мільйона ETH для отримання доходу [1]. Цей інституційний попит додатково підкріплюється роллю Ethereum як основи децентралізованих фінансів (DeFi), де загальна заблокована вартість (TVL) досягла $223 мільярдів у третьому кварталі 2025 року [3].

Технологічні інновації та масштабованість

Технологічні оновлення Ethereum підвищили його масштабованість і зручність для застосування на інституційному рівні. Хардфорки Dencun і Pectra знизили комісії за газ на 53% і скоротили витрати на транзакції у Layer 2 на 94%, зробивши Ethereum ефективнішою платформою для DeFi та токенізованих реальних активів (RWA) [4]. Ці досягнення разом із програмованими смарт-контрактами Ethereum позиціонують його як фундаментальний інфраструктурний шар для інновацій, що різко контрастує з неможливістю отримання доходу та моделлю збереження вартості Bitcoin [3].

Ethereum vs. Bitcoin: Структурний розрив

Структурний розрив між Ethereum і Bitcoin чітко проявляється у тенденціях розподілу капіталу. Фіксована пропозиція Bitcoin і регуляторна невизначеність обмежили його привабливість, тоді як дефляційна модель пропозиції Ethereum і можливість отримання доходу залучили понад $27.6 мільярда чистого притоку в Ethereum ETF у другому-третьому кварталах 2025 року, тоді як Bitcoin зазнав $1.18 мільярда відтоку [5]. Співвідношення ETH/BTC, що досягло 14-місячного максимуму 0.71:1, підкреслює цей зсув [2]. Аналітики прогнозують, що Ethereum досягне $7,000 до кінця року на тлі прискорення інституційних покупок [1].

Майбутній прогноз: макроекономічні та регуляторні каталізатори

Можлива зміна керівництва Федеральної резервної системи у 2026 році може ще більше прискорити впровадження Ethereum. Голова Fed, який підтримує криптовалюти, може надати пріоритет регуляторній прозорості для цифрових активів, створивши сприятливе середовище для Ethereum ETF [2]. Тим часом домінування Ethereum у сфері токенізованих RWA та DeFi, ймовірно, зростатиме, оскільки інституційні інвестори дедалі частіше впроваджують збалансовані за ризиком портфелі, що включають криптоактиви поряд із традиційними [4].

Висновок

Бичачий тренд Ethereum, зумовлений ETF, є свідченням його структурних переваг над Bitcoin. Поєднуючи макроекономічні попутні вітри, регуляторну прозорість і технологічні інновації, Ethereum переосмислив інституційний розподіл капіталу у криптосфері. У міру подальшої еволюції ринку роль Ethereum як дохідного, програмованого інфраструктурного шару позиціонує його як наріжний камінь наступної фази впровадження цифрових активів.

**Джерело:[3] Ethereum's Institutional Capital Reallocation in 2025: A Structural Shift from Bitcoin [https://www.bitget.com/news/detail/12560604935910][4] Ethereum's $6000 Pathway: A Convergence of Macro, Institutional, and On-Chain Trends [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937863][5] Investors Flee Bitcoin ETFs, Flock to Ethereum [https://www.bitget.com/news/detail/12560604937637]