Переформатування інституційних криптопортфелів: чому Ethereum випереджає Bitcoin у третьому кварталі 2025 року

Третій квартал 2025 року став свідком кардинальних змін в інституційних криптопортфелях, де Ethereum (ETH) вийшов явним переможцем над Bitcoin (BTC). Поведінка китів на блокчейні та моделі перерозподілу капіталу свідчать про стратегічний поворот на користь Ethereum, зумовлений його технологічними оновленнями, регуляторною прозорістю та кращими можливостями для отримання прибутку. Ця тенденція не є лише спекулятивною, а підкріплюється конкретними даними: Ethereum ETF залучили 33 мільярди доларів у вигляді інвестицій у третьому кварталі 2025 року, тоді як Bitcoin ETF зазнали відтоку в 1,17 мільярда доларів [1]. Співвідношення Ethereum/BTC ETF зросло в шість разів — з 0,02 у травні до 0,12 у липні, що свідчить про глибоку переорієнтацію інституційного капіталу [4].

Докази інституційної впевненості на блокчейні

Інституційне впровадження Ethereum очевидне у його ончейн-динаміці. Активність китів стала ключовим рушієм: лише у третьому кварталі 2025 року було здійснено трансфер BTC на ETH на суму 5,42 мільярда доларів [1]. Цей рух відповідає ширшим тенденціям: обігова пропозиція Ethereum скоротилася на 9,31% з жовтня 2024 року, а мега-кити наразі контролюють 22% загальної пропозиції [1]. Тим часом біткоїн-кити все частіше переміщують активи у холодне зберігання — у липні 2025 року було переведено BTC на суму 4,35 мільярда доларів [2]. Ця розбіжність підкреслює роль Ethereum як більш динамічного класу активів, що поєднує дефіцитність та корисність через стейкінг і DeFi-протоколи.

Дефляційна модель Ethereum, підсилена оновленнями Dencun та Pectra, ще більше стимулювала інституційну участь. Комісії за газ на Layer 2 мережах Ethereum знизилися на 90%, що дозволило зростання токенізованих реальних активів (RWA) на 13 мільярдів доларів та досягнення 223 мільярдів доларів у DeFi TVL [3]. Ці оновлення, разом із річною дохідністю стейкінгу на рівні 4,8%, роблять Ethereum привабливою альтернативою дохідності Bitcoin у 1,8% [1]. Інституційні інвестори використовують цю можливість: корпоративні скарбниці застейкали 1,5 мільйона ETH (6,6 мільярда доларів), а інвестиційні радники додали 388 358 ETH у другому кварталі 2025 року [2].

Регуляторна прозорість та макроекономічне позиціонування

Регуляторні зміни також змінили розстановку сил. Неофіційна класифікація Ethereum як товару SEC США згідно з CLARITY Act відкрила шлях для ETF на суму 27,6 мільярда доларів до серпня 2025 року, нормалізуючи його як макроекономічний хедж [1]. Ця прозорість дозволила інституціям стейкати Ethereum без регуляторних перешкод, отримуючи дохідність, співставну з традиційними інструментами з фіксованим доходом [2]. Для порівняння, регуляторна невизначеність Bitcoin залишила його у підвішеному стані, а його роль як "цифрового золота" не вийшла за межі наративу збереження вартості.

Бета Ethereum на рівні 4,7 — значно вища за біткоїнівську 2,8 — позиціонує його як більш макрочутливий актив, що відповідає інституційним стратегіям хеджування від інфляції та волатильності процентних ставок [3]. Це відображається у резерві Ethereum на біржах, який впав до багаторічних мінімумів — лише 19,3 мільйона ETH зберігається на централізованих біржах [4]. Зменшення ліквідності створює штучний дефіцит, що додатково підтримує цінову стабільність у міру скорочення пропозиції.

Імпульс, зумовлений китами

Активність китів стала ключовим фактором інституційного зростання Ethereum. Наприклад, біткоїн-кит із 5 мільярдами доларів перевів 1,1 мільярда BTC в Ethereum через Hyperunit, накопичивши 2,5 мільярда ETH за тиждень [2]. Інший великий кит конвертував 2 000 BTC у ETH, зібравши 691 358 ETH (3 мільярди доларів) [3]. Ці транзакції не є поодинокими, а є частиною ширшої тенденції: 22% обігової пропозиції Ethereum зараз контролюють кити, які щотижня акумулюють 800 000 ETH [1].

Тим часом біткоїн-кити зайняли більш оборонну позицію. Переведення BTC на суму 4,35 мільярда доларів у холодне зберігання у липні 2025 року підкреслює песимістичний короткостроковий прогноз, незважаючи на довгостроковий бичачий настрій [1]. Цей контраст підкреслює зростаючу привабливість Ethereum як активу з високою впевненістю та інфраструктурною основою.

Подальший шлях

Траєкторія Ethereum підтверджується ончейн-метриками, такими як MVRV Z-score та NVT ratio, які свідчать про сильний ринковий настрій [3]. Аналітики прогнозують, що Ethereum може досягти 6 400–12 000 доларів до кінця 2025 року, завдяки скороченню ліквідності та сталим інституційним інвестиціям [1]. Здатність мережі поглинати надлишкову фіатну ліквідність через стейблкоїни та RWA ще більше закріплює її роль як основи цифрової економіки [4].

Висновок

Переформатування інституційних криптопортфелів у третьому кварталі 2025 року — це не тимчасова тенденція, а структурна зміна. Технологічні інновації Ethereum, регуляторна прозорість та інфраструктура для отримання прибутку зробили його пріоритетним активом для перерозподілу капіталу. Оскільки поведінка китів на блокчейні та потоки ETF продовжують віддавати перевагу Ethereum, його домінування над Bitcoin, ймовірно, прискориться, переосмислюючи криптовалютний ландшафт на роки вперед.

**Джерело:[1] The BTC-to-ETH Rotation: Institutional Whale Shifts Signal Ethereum Emerging Dominance [2] Why Capital Is Abandoning Bitcoin for ETH [3] Ethereum's Institutional Accumulation and Bullish Price [4] Ethereum (ETH-USD) Eyes $10K as ETF Flows Surge, $4K ...