Nasdaq активно просуває «токенізовані цінні папери», які можуть вперше отримати дозвіл на торгівлю на основній біржі США

Nasdaq у понеділок подала до SEC пропозицію, сподіваючись дозволити торгівлю токенізованими цінними паперами на основному ринку. Якщо цей крок буде схвалено, це стане першим випадком інтеграції блокчейн-технології в ядро фінансової системи США. Пропозиція подається на тлі змін у регуляторному середовищі США, Nasdaq планує інтегрувати цю технологію в існуючу структуру, забезпечуючи рівні права для токенізованих та традиційних цінних паперів.

Автор: Zhang Yaqi

Джерело: Wallstreetcn

Nasdaq просуває впровадження торгівлі токенізованими цінними паперами на основних біржах США. Якщо цей крок буде схвалено, це ознаменує першу інтеграцію блокчейн-технології в ядро національної ринкової системи США та може змінити способи торгівлі та розрахунків цінних паперів.

Nasdaq цього понеділка подала до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) пропозицію щодо зміни правил, яка має на меті дозволити торгівлю акціями та біржовими продуктами (ETP), що лістингуються на основному ринку, у «традиційній цифровій або токенізованій формі». Це є найважливішою на сьогодні спробою оператора біржі впровадити блокчейн-розрахунки в національну ринкову систему.

Цей крок відбувається одразу після оприлюднення SEC нової регуляторної програми. Згідно з нею, регулятор розглядає можливість зміни правил, щоб дозволити торгівлю криптоактивами на національних біржах і альтернативних торгових системах (ATS). На тлі пом’якшення позиції адміністрації Трампа щодо регулювання криптовалют, пропозиція Nasdaq розглядається як ключовий крок провідних фінансових інститутів Wall Street у напрямку токенізації активів.

Якщо цю пропозицію буде схвалено, це стане першим дозволом на торгівлю токенізованими цінними паперами на основних фондових біржах США. Це відображає зростаючий попит інституційних інвесторів на токенізовані активи, а прихильники галузі вважають, що токенізація може суттєво підвищити ліквідність і ефективність фінансової системи.

Пропозиція Nasdaq: інтеграція токенізованих технологій у чинну ринкову структуру

У своїй пропозиції Nasdaq підкреслює, що її план спрямований на інтеграцію токенізованих технологій у чинну ринкову структуру, а не на її руйнування. У документі Nasdaq зазначає:

«Ми віримо, що ринок може використовувати токенізацію, продовжуючи забезпечувати переваги та захист національної ринкової системи».

На їхню думку, «повне звільнення від національної ринкової системи та пов’язаних із нею заходів захисту не є необхідним для досягнення цілей токенізації і не відповідає найкращим інтересам інвесторів».

Ця пропозиція відображає попередню позицію члена SEC Hester Peirce, яка заявляла, що токенізовані цінні папери не можуть уникати чинного законодавства про цінні папери. Nasdaq зазначає, що її план побудований саме в межах цієї правової структури.

Для забезпечення прав інвесторів Nasdaq планує встановити високі стандарти для токенізованих цінних паперів, вимагаючи, щоб вони мали «ті самі суттєві права та привілеї, що й традиційні цінні папери відповідного класу». Якщо ці умови будуть виконані, токенізовані цінні папери торгуватимуться разом із традиційними на «тому ж самому біржовому стакані та за тими ж правилами пріоритету виконання». Nasdaq чітко зазначає, що якщо токенізовані інструменти не мають рівних прав, вони розглядатимуться як окремий інструмент.

Послаблення регулювання відкриває шлях

Згідно з баченням Nasdaq, якщо пропозицію буде схвалено і інфраструктура центрального клірингового агентства буде готова, інвестори зможуть купувати акції на Nasdaq і здійснювати розрахунки у токенізованій формі без зміни маршрутизації, ціноутворення, моніторингу чи звітності щодо ордерів.

Nasdaq очікує, що за умови готовності інфраструктури Depository Trust Company, американські інвестори зможуть побачити перші угоди з розрахунком у токенах вже наприкінці третього кварталу 2026 року.

Пропозиція Nasdaq подається в момент, коли регуляторне середовище в США зазнає змін. SEC під керівництвом нового голови Paul Atkins намагається скоригувати регулювання, пов’язане з криптовалютами, зменшуючи правила, які Wall Street давно критикує як «надмірно обтяжливі».

За кілька днів до подання пропозиції Nasdaq, SEC оприлюднила свою програму, яка включає потенційні зміни правил для полегшення торгівлі криптоактивами на національних біржах. Якщо ці політики будуть реалізовані, це стане значною перемогою для індустрії цифрових активів, яка давно закликає до більш адаптивного регулювання, і сприятиме подальшій інтеграції криптоактивів із традиційними фінансами.

Співзасновник RedStone Marcin Kazmierczak заявив, що, на його думку, умови для масштабного впровадження токенізації вже майже готові, головним чином завдяки сприятливішому регуляторному середовищу, прогресу блокчейн-технологій та зростаючому інтересу інституційних інвесторів до токенізованих проєктів.

Можливості та виклики

Токенізація активів зазвичай означає процес перетворення фінансових активів, таких як акції, облігації, фонди або навіть нерухомість, у криптоактиви. Президент Nasdaq Tal Cohen на своїй сторінці в LinkedIn зазначив, що поєднання токенізації з традиційними ринками відкриває «надзвичайні можливості для прискорення розрахунків, автоматизації процесів і підвищення ефективності».

Однак не всі поділяють оптимізм. У звіті Світового економічного форуму за травень зазначено, що основними викликами для поширення токенізації є недостатня ліквідність вторинного ринку та відсутність чітких глобальних стандартів. Міжнародна федерація бірж також висловила занепокоєння і закликала регуляторів стримувати хвилю токенізації.

Критики попереджають, що за відсутності суворого регулювання токенізація може створити нові системні ризики. Деякі великі глобальні банки, включаючи Bank of America та Citigroup, заявили, що можуть розглянути можливість запуску токенізованих активів, включаючи стейблкоїни.