Ключові висновки:
Обмеження балансу Федеральної резервної системи та можливі операції репо вказують на покращення ліквідності, що може підвищити Bitcoin та інші ризикові активи.
Фіскальний тиск і слабкість секторів наразі тиснуть на ринки, але пом’якшення тарифів і цільова програма стимулювання можуть підтримати відновлення попиту на криптовалюти.
Bitcoin (BTC) та ширший крипторинок можуть залишатися під тиском напередодні майбутнього рішення Федеральної резервної системи США щодо процентної ставки 10 грудня. Очікування щодо напрямку монетарної політики залишаються дуже розділеними, оскільки побоювання щодо інфляції стикаються з ознаками уповільнення економічної активності.
Ймовірності цільової ставки ФРС на грудневому засіданні FOMC. Джерело: CME FedWatch Tool Трейдери розділені між зниженням на 0,25% та збереженням ставки на рівні 4%, згідно з імовірностями, що випливають з ринку державних облігацій. Обережніші члени ФРС стверджують, що тарифи президента США Дональда Трампа додали інфляційного тиску, зменшуючи можливість зниження ставок і підтримки зростання. Водночас, ринок праці США демонструє явні ознаки охолодження, згідно з повідомленнями BlackRock.
Звинувачувати лише ФРС у слабкості Bitcoin є помилкою
Побоювання щодо стійкої інфляції регулярно озвучуються представниками ФРС. «Я хвилююся, що жорстка монетарна політика тисне на економіку, особливо на споживачів із низьким та середнім доходом», — сказав у понеділок член ради керуючих ФРС Крістофер Валлер. Валлер відкинув чутки, що відсутність офіційних даних через зупинку роботи уряду зашкодила видимості ФРС.
Втім, звинувачувати у слабкості Bitcoin лише ФРС неточно, враховуючи, що низхідний тренд почався ще на початку жовтня. Імпортні тарифи США допомогли скоротити щомісячний дефіцит бюджету, а баланс ФРС продовжував скорочуватися, що призвело до зміцнення долара США відносно кошика основних валют. Історично Bitcoin має зворотну кореляцію з індексом долара (DXY).
Зворотний індекс долара США (червоний) проти BTC/USD (праворуч). Джерело: TradingView / Cointelegraph Визначити точний тригер слабкості Bitcoin з моменту історичного максимуму 6 жовтня майже неможливо. Фінансові умови погіршилися через уповільнення вантажних перевезень, ослаблення ринку житла та жорсткіші грошові потоки компаній, згідно зі звітом Savvy Wealth. Відтак, падіння Bitcoin може бути зумовлене радше загальною відразою до ризику, ніж лише зміцненням долара.
ФРС дала сигнал, що більше не дозволить своїм активам під управлінням впасти нижче поточних 6,5 трильйонів доларів, починаючи з грудня. Цей крок може бути компенсований запуском операцій з викупу (Repo). На практиці баланс ФРС залишається незмінним, тоді як готівка вливається у фінансові ринки, полегшуючи проблеми ліквідності шляхом додавання резервів до банків.
Загальні активи на балансі Федеральної резервної системи США, мільйони доларів. Джерело: Fed Тим часом Трамп доручив міністру фінансів США Скотту Бессенту підготувати кампанію стимулювання, спрямовану на домогосподарства з низьким доходом, на початок 2026 року, а імпортні тарифи можуть поступово знижуватися для зменшення інфляційних ризиків. Втім, фіскальні умови погіршаться у 2026 році, коли набуде чинності закон One Big Beautiful Bill Act.
Bitcoin може сильно відновитися, коли ліквідність повернеться
На початку року економічна перспектива має стати значно менш невизначеною, як у кращий, так і в гірший бік. Наразі слабкість очевидна у секторах нерухомості та автомобільної промисловості, які чинять значний тиск на регіональні банки. Bitcoin та інші ризикові активи вже відреагували захисно, але саме вони отримають найбільшу вигоду, коли ліквідність повернеться.
Дивіться також: Графіки Bitcoin вказують на дно в $75K, але аналітики прогнозують зростання на 40% до кінця 2025 року
Фонди грошового ринку як відсоток від ВВП. Джерело: ING Bitcoin не є заручником монетарної політики США, особливо на тлі ослаблення ринку праці. У ФРС обмежені можливості для дій, поки фіскальні умови залишаються жорсткими, залишаючи експансіоністські заходи як запасний варіант. З часом очікується повернення ліквідності на ринки, що допоможе пом’якшити різкі економічні наслідки та створить сприятливіші умови для потужного зростання дефіцитних активів.
