Ethereum egalik tuzilmasining o‘zgarishi va institutsional qabul qilinishi: ETH ta’minotining asosiy egalariga aylangan korporativ g‘aznachilik va ETFlarning o‘sishi

Ethereum’ning spekulyativ raqamli aktivdan institutsional portfellar asosiga aylanishi 2025-yilda keskin tezlashdi. Kriptovalyutaning ta’minot dinamikasi hozirda ikki asosiy kuch tomonidan shakllantirilmoqda: korporativ g’aznachiliklar va birja fondlari (ETFlar). Ushbu subyektlar birgalikda Ethereum’ning umumiy ta’minotining 9.2%ini nazorat qilmoqda, bu esa aktivga bo‘lgan qarash va boshqaruvda tuzilmaviy o‘zgarishlarni ko‘rsatadi. Bu o‘tish faqat narxning oshishi natijasi emas, balki Ethereum’ning daromad keltiruvchi zaxira aktiv va tartibga solingan, likvid investitsiya vositasi sifatida o‘sib borayotgan rolini aks ettiradi.

Korporativ g’aznachiliklar Ethereum’ning institutsional qabul qilinishida muhim ustunga aylandi. 2025-yilning uchinchi choragiga kelib, BitMine Immersion kabi fintech kompaniyalaridan tortib, SharpLink Gaming kabi o‘yin platformalarigacha bo‘lgan 19 ta ochiq kompaniya faol daromad olish strategiyalarida 2.7 million ETH saqlamoqda [1]. Ushbu subyektlar Ethereum’ni strategik zaxira aktiv sifatida ko‘rib, uning staking imkoniyatlaridan foydalanib, an’anaviy g’aznachilik vositalaridan yuqori daromad olishmoqda. Korporativ g’aznachiliklarda saqlanayotgan Ethereum’ning umumiy qiymati hozirda 17.6 milliard dollardan oshdi, bu esa 2024-yil o‘rtasiga nisbatan 230% o‘sishni anglatadi [3]. Bu tendensiya Bitcoin’ning institutsional g’aznachiliklar tomonidan qabul qilinishiga o‘xshaydi, biroq Ethereum’ning dasturlashtiriladigan aqlli kontraktlari dinamik daromad strategiyalarini amalga oshirish imkonini beradi.

Shu bilan birga, Ethereum ETFlari institutsional kapital oqimlari uchun asosiy kanalga aylandi. BlackRock’ning iShares Ethereum Trust (ETHA) ushbu sohada yetakchilik qilmoqda, ETF oqimlarining 90%ini tashkil etib, 2025-yil avgustiga kelib 3.6 million ETH saqlamoqda [2]. ETF’ning muvaffaqiyati institutsional investorlar, ayniqsa investitsiya maslahatchilari uchun jozibadorligi bilan bog‘liq bo‘lib, ular hozirda Ethereum ETF aktivlarining 85%ini ushlab turishmoqda. Faqatgina Goldman Sachs Ethereum ETFlariga 721.8 million dollar ajratgan, bu esa 288,294 ETH ekspozitsiyasiga teng [5]. 2025-yilning uchinchi choragiga kelib, Ethereum ETFlarining boshqaruvidagi jami aktivlar (AUM) 27.66 milliard dollarga yetdi, bu esa Bitcoin’ning ETF bozori bilan raqobatlashmoqda va Ethereum’ning diversifikatsiyalangan portfellarda oltin va aksiyalarga haqiqiy muqobil sifatida paydo bo‘layotganini ko‘rsatmoqda [4].

Ushbu institutsional jamg‘arish Ethereum’ning ta’minot dinamikasi uchun chuqur oqibatlarga ega. Ta’minotning 9.2%i g’aznachiliklar va ETFlarda bloklanganligi sababli, birjalarda kamroq Ethereum aylanmoqda, bu esa bozor chuqurligini kamaytiradi va narx barqarorligini oshiradi. Tartibga soluvchi muhit esa ushbu o‘zgarishni yanada tezlashtirdi. SEC tomonidan in-kind qaytarib olishlarni tasdiqlash va CLARITY hamda GENIUS qonunlarining qabul qilinishi 2025-yilning ikkinchi choragiga kelib institutsional oqimlarda 9.4 milliard dollarni jalb qilgan huquqiy asos yaratdi [5]. Ushbu rivojlanishlar Ethereum’ni o‘zgaruvchan spekulyativ aktivdan tartibga solingan, institutsional darajadagi vositaga aylantirdi va u Bitcoin bilan 10 trillion dollarlik raqamli aktivlar bozorida bevosita raqobatlashmoqda.

Institutsional egalikning o‘sishi Ethereum’ning kelajakdagi ta’minot cheklovlari haqida savollarni ham tug‘diradi. Bitcoin’dan farqli o‘laroq, unda qat’iy ta’minot chegarasi mavjud, Ethereum’ning ta’minoti esa staking mukofotlari va tarmoq faolligi bilan belgilanadi. Biroq, uzoq muddatli institutsional portfellarda, ayniqsa daromad keltiruvchi portfellarda saqlanayotgan ETH ulushining o‘sishi amalda ta’minot zarbasiga olib kelishi mumkin, bu esa spekulyativ savdo uchun mavjud aylanuvchi ta’minotni kamaytiradi. Ushbu dinamika Ethereum narxini qisqa muddatli bozor kayfiyatidan yanada ajratib, uni aksiyalar va ko‘chmas mulk kabi an’anaviy aktiv sinflariga yaqinlashtirishi mumkin.

Investorlar uchun xulosalar aniq: Ethereum endi chekka aktiv emas, balki institutsional darajadagi portfellarning asosiy qismi hisoblanadi. Korporativ g’aznachiliklar va ETFlar o‘rtasidagi o‘zaro ta’sir “flywheel” effektini yaratdi, bunda daromad olish kapitalni jalb qiladi, kapital oqimi esa Ethereum’ning foydaliligi va qiymatini mustahkamlaydi. Tartibga soluvchi aniqlik va bozor infratuzilmasi rivojlanishda davom etar ekan, Ethereum’ning institutsional qabul qilinishi tezlashishi, ta’minot dinamikasini o‘zgartirishi va uning global moliyaviy tizimdagi rolini mustahkamlashi kutilmoqda.

**Manba:[1] Ethereum's Institutional Adoption Accelerates as Reserve Entities and Exchange-Traded Funds (ETFs) Control 9.2% of the Total Supply [2] BlackRock Leads $455 Million Ethereum ETF Inflows [3] Ethereum Treasuries Cross $17.6B [4] Ethereum's Institutional Adoption and ETF-Driven Supply Dynamics [5] Ethereum's Supply Shock and Institutional Accumulation