Jismoniy kripto ETF-larining institutsional qabul qilinishi: AQSh dollarining zaiflashishiga qarshi strategik xedj

2025-yilda AQSh dollarining qadrsizlanishi institutsional investitsiya strategiyalarida tub o‘zgarishlarga sabab bo‘ldi. 2025-yil avgust oyiga kelib, DXY yil boshidan beri 11% ga pasayib, so‘nggi 50 yildagi eng yomon natijani ko‘rsatdi [1]. Ushbu pasayish siyosiy noaniqlik, savdo ziddiyatlari va AQSh iqtisodiy o‘sishining 2025-yilda 1.5% gacha sekinlashishi prognozi bilan bog‘liq bo‘lib, institutlarni an’anaviy fiatga tayanadigan aktivlardan alternativalarni izlashga undadi. Aynan shu yerda fizik kripto ETFlar dollarning qadrsizlanishiga qarshi xedj qilish uchun muhim vosita sifatida paydo bo‘ldi.

Xususan, Bitcoin va Ethereum ETFlari 2025-yil avgustiga kelib 29.4 milliard dollardan ortiq sarmoya jalb qildi, BlackRock’ning IBIT kabi Bitcoin ETFlari boshqaruv ostidagi aktivlarda 18 milliard dollarni tashkil etdi [2]. Masalan, Harvard jamg‘armasi IBIT’ga 117 million dollar ajratdi, bu esa Bitcoin’ning xedj vositasi sifatidagi institutsional e’tirofini anglatadi. Bu o‘zgarish Bitcoin’ning 21 million tangadan iborat qat’iy ta’minoti va AQSh dollari bilan tarixiy -0.29 teskari korrelyatsiyasi bilan mustahkamlanmoqda [2]. Shu bilan birga, Ethereum ETFlari 4.5–5.2% staking daromadlari orqali ommalashib, kapital o‘sishi va daromad oqimini ta’minlamoqda [1].

Regulyatorlik aniqligi katalizator bo‘ldi. AQShning CLARITY va GENIUS qonunlari raqamli aktivlarni tasniflab, stablecoin’lar shaffofligini majburiy qilgani institutsional xavflarni kamaytirdi [3]. Ushbu huquqiy asoslar va kripto ETFlar uchun in-kind yaratish/qaytarish mexanizmlari yirik miqdordagi ajratmalar uchun barqaror muhit yaratdi [2]. Masalan, AQSh hukumati o‘zidagi 205,515 BTC’ni sotishdan bosh tortishi va Strategik Bitcoin Rezervini tashkil etishi Bitcoin’ni rezerv aktiv sifatida yanada legitimlashtirdi [2].

Kripto ETFlarining strategik ahamiyati makroiqtisodiy dinamikalar bilan mustahkamlanmoqda. Dunyo bo‘yicha M2 pul massasi 55.5 trillion dollarga yetgan va AQSh asosiy inflyatsiyasi 2.8% atrofida barqarorlashgan bir paytda, institutlar Bitcoin’ni oltindan ustun alternativ sifatida ko‘ra boshlashmoqda [5]. Bitcoin va oltinni birlashtirgan ikki aktivli strategiya ommalashmoqda, chunki Bitcoin’ning 2025-yilga qadar 5–6 trillion dollarlik bozor kapitallashuvi uni oltinning 23.5 trillion dollarlik ustunligini to‘ldiruvchi vosita sifatida ko‘rsatmoqda [1]. Morgan Stanley dollar 2026-yilgacha yana 10% ga pasayishini prognoz qilmoqda, bu esa xedj qilish zaruratini kuchaytirmoqda [1].

Institutsional qabul qilish infratuzilma yaxshilanishi bilan ham rag‘batlantirilmoqda. Fidelity va Schwab kabi kompaniyalar 401(k) rejalari uchun Bitcoin ETFlarini baholamoqda, bu esa asosiy oqimga o‘tishning belgisi [4]. Kripto ETFlarining nafaqaga chiqish hisoblari va korporativ g‘aznachiliklarga integratsiyasi — MicroStrategy’ning Bitcoin ajratmalari bunga misol — ularning uzoq muddatli portfel barqarorligidagi rolini ko‘rsatmoqda [3].

Dollarning qadrsizlanishi tezlashar ekan, institutsional kripto ETFlarni qabul qilishi endi taxminiy emas, balki strategik tus oldi. Regulyatorlik asoslari yetilayotgani va makroiqtisodiy shamollar kuchayib borayotgani sababli, Bitcoin va Ethereum ETFlari institutlar fiat beqarorligi davrida qanday harakat qilishini qayta belgilash arafasida turibdi.

Manba:
[1] Devaluation of the U.S. Dollar 2025
[2] Institutional Adoption and the 2025 Crypto Market
[3] The Evolution of Crypto ETF Regulation
[4] Bitcoin Institutional Adoption: How U.S. Regulatory Clarity
[5] Bitcoin as a Structural Hedge Against Fed Policy Failures