Qattiq “qonli” tuzatishdan so‘ng, Bitcoin narxi bir paytlar 101,500 dollar darajasidan pastga tushdi va butun kriptovalyuta bozori vahima va noaniqlik muhitiga cho‘mdi. Ma’lumotlarga ko‘ra, Bitcoin ochiq foizlari (Open Interest) yaqinda taxminan 30% ga keskin pasaydi.
I. Ochiq foizlarning 30% ga qulashining ma’nosi nima?
“Ochiq foizlar” (OI) nima? Uni siz barcha ochiq garovlarning umumiy summasi sifatida tasavvur qilishingiz mumkin. OI tarixiy yuqori darajada bo‘lsa, bu bozorda yuqori kaldirijli spekulyantlar to‘lib-toshganini anglatadi, bozor tashqi tomondan gullab-yashnayotgan ko‘rinsa-da, aslida gugurt tayoqchalari ustiga qurilgan domino minorasiga o‘xshaydi – har qanday kichik narx tebranishi butun tuzilmaning qulashiga olib kelishi mumkin.
Bu safargi OI ning keskin pasayishi aslida bozorni tozalash jarayonidir. Bu quyidagi faktlarni bevosita aks ettiradi:
* Yuqori kaldirijli long pozitsiyalar bozorga chiqarildi: Oldin bozor yuqori cho‘qqisida yuqori kaldirij bilan long qilgan spekulyantlar bu pasayishda majburiy likvidatsiyaga uchradi (“likvidatsiya” deb ataladi).
* Tizimli xavf kamaydi: OI 30% ga tushishi, bozordagi potensial “portlovchi” pozitsiyalar hajmi uchdan birga kamayganini anglatadi. Endi narx yana pasaysa ham, kaldirijli pozitsiyalar ancha kamaygan, oldingi kabi milliardlab dollarlik likvidatsiya to‘lqini yuzaga kelishi ehtimoli juda past.
* Moliyalashtirish stavkalari normallashdi: OI bilan birga fyuchers bozoridagi “moliyalashtirish stavkasi” ham pasaydi. Hisobotga ko‘ra, ilgari g‘ayrioddiy yuqori bo‘lgan ijobiy stavka (long pozitsiyalar shortlarga to‘lov qilishi) normallashdi, bu esa haddan tashqari optimistik kayfiyat so‘nganini va bozorning sog‘lomlashganini ko‘rsatadi.
Boshqacha aytganda, bozor yaqinda yuqori haroratdan so‘ng “fizikaviy sovitish” jarayonini boshdan kechirdi – jarayon og‘riqli bo‘lsa-da, bozor tuzilmasi yanada sog‘lomlashdi.
II. “Kaldirijli harakat”dan “spot harakat”ga o‘tish
1. Narx va savdo nuqtayi nazaridan: Volatillik qisqardi, tubdan o‘sish signallari paydo bo‘ldi
* Qisqa muddatli keskin pasayish xavfi bartaraf etildi: Eng katta ijobiy holat shundaki, kaldirijli pufak chiqarib tashlangani sababli, derivativlar bozoridagi “longlarni longlar sotishi” natijasidagi kaskadli pasayish qisqa muddatda qayta yuzaga kelishi qiyin.
* Konsolidatsiya bosqichiga o‘tilmoqda: Bozor katta ehtimol bilan “qo‘rqoq” holatdan konsolidatsiya bosqichiga o‘tadi. Narx bir diapazonda ko‘p marta tebranishi mumkin, vaqt evaziga yangi o‘sish kuchi to‘planadi.
2. On-chain asoslari: “Tozalash, mag‘lubiyat emas”
* Investorlar harakati oqilona: On-chain ma’lumotlar shuni ko‘rsatadiki, investorlar asosan stop-loss orqali chiqmoqda, vahimali va tartibsiz sotuv emas. Bu himoyaviy va intizomli kapital boshqaruvi hisoblanadi.
* Bull marketning yangi bosqichiga poydevor: Har bir bull market bir necha marta chuqur tuzatishdan o‘tib, spekulyativ kapitalni tozalashi kerak. Sog‘lom, past kaldirijli muhit keyingi spot talabga asoslangan, barqaror o‘sish uchun mustahkam zamin yaratadi.
3. Kapital va likvidlik: Institutsional kelishmovchiliklar ichida imkoniyatlar yashirin
Bozor kayfiyati past bo‘lsa-da, kapital harakati murakkab manzarani namoyon qilmoqda:
Kapital harakati | Aniq ko‘rinish | Bozor talqini |
ETF kapital oqimi | Bitcoin spot ETF ketma-ket bir necha kun sof chiqimda | Ba’zi institutsional investorlar va foyda olganlar imkoniyatdan foydalanib pozitsiyalarini yopmoqda, bu qisqa muddatli sotuv bosimini kuchaytirmoqda |
Uzoq muddatli kapital joylashuvi | Bitmine kabi fondlar hali ham infratuzilma darajasida uzoq muddatli joylashuvni davom ettirmoqda | Uzoq muddatli kapital bozorni tark etgani yo‘q, aksincha, tuzatishni sotib olish imkoniyati deb bilmoqda va soha kelajagiga ishonchi baland |
Bu kelishmovchilik aynan shuni ko‘rsatadiki, bozor qisqa muddatli issiq puldan uzoq muddatli barqaror kapitalga o‘tmoqda.
4. Sanoat va kayfiyat: Vahima va kutish o‘rtasidagi kurash
Optimistlar shunday deydi: “Ochiq foizlar bunday ‘ekstremal qo‘rquv’ hududiga tushganda, ko‘pincha bozor tubi va sotuvchilar charchaganini anglatadi, bu esa asosiy likvidatsiya siklining tugashi va potensial rebound uchun sharoit yaratadi.”
Ehiyotkorlar esa ogohlantiradi: “Ochiq foizlar pasaygan bo‘lsa-da, har qanday spot narxining keskin tushishi yangi likvidatsiya zanjirini boshlab yuborishi mumkin, 100,000 dollar muhim qo‘llab-quvvatlash darajasi sinovdan o‘tishi ehtimoli hali ham mavjud.”
III. Ko‘r-ko‘rona optimistik bo‘lmang, ikki asosiy “yashirin xavf” hanuz mavjud
1. Makro “qora oqqush” xavfi. Kriptovalyuta bozori yolg‘iz orol emas. Agar global makroiqtisodiy vaziyat keskin o‘zgarsa, masalan, Federal Reserve kutilmagan “hawkish” signal bersa, geosiyosiy ziddiyatlar kuchaysa yoki muhim iqtisodiy ko‘rsatkichlar kutilganidan ancha yomon chiqsa, bu global riskli aktivlarning ommaviy sotilishiga olib kelishi mumkin. Bunday vaziyatda, Bitcoin ichki kaldirijli inqirozdan xavfsiz bo‘lsa-da, tashqi zarba sababli spot sotuvga asoslangan “sekin pasayish”ga duch kelishi mumkin.
2. Likvidlikning qurib qolish xavfi. Ochiq foizlarning keskin pasayishi bozor chuqurligi va likvidligi pasayganini ham anglatadi. Past likvidlik muhitida katta sotuv buyurtmasi bo‘lsa, narxda kuchli sirpanish yuzaga kelishi oson, bu esa “kichik pasayish katta tebranishga olib keladigan” salbiy siklni keltirib chiqaradi.
IV. Investorlar qanday strategiya tanlashi kerak?
* Qisqa muddatli treyderlar: Asosiy qo‘llab-quvvatlash darajalari yaqinida long imkoniyatlarini izlashlari mumkin, chunki likvidatsiya xavfi kamaygani sababli savdo muhiti xavfsizroq bo‘ldi. Stop-loss o‘rnatib, rebounddan foyda olish mumkin.
* Uzoq muddatli investorlar: Buni ijobiy “tubdan o‘sish signali” deb ko‘rishlari kerak. “Bo‘lib-bo‘lib investitsiya qilish” strategiyasini qo‘llab, asosiy pozitsiyalarni bosqichma-bosqich qurish yoki oshirish mumkin. Bozor e’tibori yana spot talab, ETF kapital oqimi va soha asoslariga qaytadi.